尽(jǐn)管周五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机构预计(jì)5月见底后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调(diào)整幅度(dù)已经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子(zi)自年初以(yǐ)来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的(de)大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那么今年演化(huà)为TMT大年的(de)概率已(yǐ)经非常(cháng)大。

　　进一步(bù)来(lái)看，卯怎么读，卯足劲是什么意思解释若参考历史的调整时间和幅度，可能这(zhè)一轮调(diào)整并没(méi)有结束。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获利了结”四波行情(qíng)，春(chūn)季躁动后往往(wǎng)会(huì)有(yǒu)一波明显(xiǎn)的(de)调整，时间在(zài)1-2个月(yuè)，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的(de)时间来看，每年四月(yuè)份到九、十(shí)月份期间会(huì)有一波主升。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前(qián)到5月(yuè)下(xià)旬六月(yuè)初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间(jiān)越来越(yuè)早(zǎo)。对此，有业内人士(shì)预(yù)计，基本在一(yī)季(jì)报披露结束后(hòu)，假设(shè)按此速度再调整一(yī)段(duàn)时间(jiān)，估(gū)计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计(jì)算机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结(jié)束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业趋势(shì)以及政府支(zhī)持力度进一步(bù)加大(dà)、资本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一(yī)波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初(chū)春(chūn)季躁动是计算机占(zhàn)优(yōu)，招商证券张夏(xià)认为按照(zhào)历史(shǐ)经验(yàn)，要么(me)计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的到来(lái)，市场表(biǎo)现将更贴(tiē)合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是(shì)全年主线(xiàn)的(de)判断，并建议(yì)关(guān)注短期(qī)维度业绩可能(néng)超预期的部分消费板块，电子行业(yè)有望体(tǐ)现(xiàn)出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务(wù)器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于(yú)AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升(shēng)明显拉升了(le)AI服(fú)务器中存储芯片(piàn)、光(guāng)模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等(děng)电(diàn)子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国(guó)海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细(xì)分赛(sài)卯怎么读，卯足劲是什么意思解释道将(jiāng)陆(lù)续迎来(lái)基本面的确认，估值修(xiū)复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于(yú)算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国产替(tì)代速度加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海(hǎi)光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正在(zài)催化前述光(guāng)通信重(zhòng)要环节，相关(guān)公司将深度受益AI带来的增量(liàng)需(xū)求(qiú)。建议(yì)关注(zhù)国产光(guāng)模块龙头公司(sī)：中际旭创、新(xīn)易盛(shèng)、光迅(xùn)科技(jì)；高速光引擎光(guāng)器件核心(xīn)供应(yīng)商天孚(fú)通信；国产(chǎn)光芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月(yuè)21日研(yán)报中(zhōng)同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价值量是普(pǔ)通服(fú)务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器(qì)的需求日益增(zēng)加(jiā)，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪(hù)电股份、生益科技(jì)、联瑞(ruì)新材、生益(yì)电子、兴(xīng)森科(kē)技等(děng)企业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦(yì)有(yǒu)望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打开新成(chéng)长(zhǎng)空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明(míng)确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信(xìn)证券4月(yuè)17日研报(bào)建议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服(fú)务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠(guān)科技、歌(gē)尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于(yú)全球算力需求(qiú)爆发式(shì)增长的AI服务器(qì)产业链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环(huán)旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品频(pín)发催化的(de)VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数(shù)字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预(yù)期强化的(de)智能手机产业链，包括(kuò)光弘科(kē)技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电子、东山精密(mì)等。

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