昨夜(yè)，美(měi)国银(yín)行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低(dī)开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩了，第一(yī)共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉(diào)期(qī)合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅(jǐn)比当(dāng)前有效(xiào)联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的(de)可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎(hū)是(shì)肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进一步加息(xī)。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)，他(tā)们预(yù)计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿(kuàng)石指数(shù)期(qī)货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主力(lì)合约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全线下(xià)跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国(guó)总统拜登将否决(jué)众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人(rén)必须在没有(yǒu)任何(hé)要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解决债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上(shàng)限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的(de)政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国(guó)国(guó)会不提(tí)高(gāo)政府的债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济(jì)灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务(wù)违(wéi)约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同时(shí)使美(měi)国家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)是(shì)国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久(jiǔ)提高，增(zēng)加未(wèi)来的投资(zī)成本。如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军人家庭和依(yī)赖(lài)社会保障的(de)老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布(bù)，他(tā)将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的(de)激(jī)烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代(dài)人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他的(de)年龄可(kě)能受(shòu)到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结(jié)束时，这位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳(láo)动节(jié)期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布(bù)劳动节期(qī)间有关工(gōng)作安排(pái)，调整相关(guān)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站在各期(qī)货(huò)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边无连续报(bào)价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢(huī)复(fù)至(zhì)节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各(gè)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别(bié)调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现单边市的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合(hé)约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时(shí)上(shàng)涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货(huò)盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪(zhū)存栏(lán)相(xiāng)当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着今年一季(jì)度(dù)去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年(nián)下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测数据显示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪(zhū)出(chū)栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计(jì)二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平(píng)将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发(fā)展态(tài)势(shì)，政(zhèng)策引导(dǎo)及(jí)市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上(shàng)居(jū)民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直(zhí)不温不火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求大(dà)概(gài)率(lǜ)将回(huí)归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育(yù)支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随(suí)着二(èr)季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次(cì)回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续(xù)回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充(chōng)足，限(xiàn)制(zhì)猪价大公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期(qī)货盘(pán)面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低(dī)位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于一(yī)季度(dù)。按(àn)照(zhào)官方能繁(fán)存(cún)栏数据(jù)推(tuī)算(suàn)，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大(dà)概率(lǜ)环比下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预(yù)期下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在(zài)国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过度去化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件(jiàn)。在国家(jiā)政(zhèng)策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多集中在(zài)需(xū)求端的(de)扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记(jì)者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等(děng)海外经(jīng)验，第(dì)二波(bō)疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前(qián)处(chù)于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场(chǎng)延续了产地未来(lái)供需转宽(kuān)松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货(huò)报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出口限制的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为(wèi)历(lì)史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地(dì)已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预(yù)期下(xià)降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要进(jìn)口(kǒu)国(guó)植物油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物(wù)油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复(fù)产利多(duō)增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承(chéng)压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。海关数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库(kù)存仍(réng)处(chù)在(zài)历史同(tóng)期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸(mào)易商进(jìn)口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库(kù)存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预(yù)期基(jī)本一致。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而(ér)出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集(jí)中供应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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