在(zài)投资日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这(zhè)个日(rì)经正经(jīng)不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓(xià)人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的(de)青睐，今(jīn)年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资(zī)者关注二级市场交易价格溢(yì)价风(fēng)险，如(rú)果盲(máng)目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而(ér)从资金流(liú)向(xiàng)看(kàn)，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有1个亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年也(yě)大(dà)涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够(gòu)大，短期(qī)内(nèi)受到(dào)资金的净买入(rù)，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高(gāo)二级(jí)市(shì)场价格(gé)，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期(qī)出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味着当(dāng)前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数(shù)正常(cháng)走势和(hé)涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高(gāo)溢价(jià)回(huí)归的过程，就(jiù)会产生(shēng)二(èr)级(jí)市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资(zī)者不(bù)要盲目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年(nián)年初以(yǐ)来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一(yī)是随着美联储加息(xī)预期下降和(hé)日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本(běn)回流日(rì)本市场；二是(shì)随着疫(yì)后(hòu)经济(jì)活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京(jīng)交易所提出(chū)将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四(sì)是(shì)近期部分利(lì)好消(xiāo)息(xī)带动市场情绪。包(bāo)50克有多少参照物图片，50克有多少参照物括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示(shì)大举投(tóu)资日本股市等，推动(dòng)市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的(de)投资风险，并提示投(tóu)资(zī)者，海外投资可能(néng)会涉及相关(guān)的汇率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟悉程(chéng)度不(bù)高等问(wèn)题，建议投资者在自己能(néng)力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续(xù)受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热(rè)点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流(liú)入方向(xiàng)来看，资金(jīn)净(jìng)流入(rù)宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以(yǐ)上资(zī)金的净流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净流入资(zī)金居前，都超过了(le)2亿(yì)元资金体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹50克有多少参照物图片，50克有多少参照物的医(yī)药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升的(de)半导体、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒(héng)生互联网等(děng)，也(yě)都受到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)都在(zài)50亿元(yuán)体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相关(guān)指数(shù)的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创(chuàng)业(yè)板50指数(shù)的回(huí)调(diào)，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示成分(fēn)股净(jìng)利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关(guān)注(zhù)板块趋势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机(jī)构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治局(jú)会议提出(chū)“要夯实科技(jì)自立自强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩(kuò)大新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设(shè)和配(pèi)套电网改造。要重视通(tōng)用人工智能(néng)发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重视防(fáng)范(fàn)风险”，这宣(xuān)示(shì)着国内经济发(fā)展动能要加快转变，新能源(yuán)及(jí)人工智能将是经济转型的(de)两(liǎng)大动能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新(xīn)兴产业的创业板持续受益于(yú)政策(cè)红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相对强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出(chū)超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性(xìng)行(xíng)情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资金出现流出(chū)，但部分(fēn)机构(gòu)仍建议从(cóng)中长期角度(dù)，观察各(gè)类板块(kuài)的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期的(de)趋(qū)势，但(dàn)市场展现出更多结(jié)构性(xìng)机会，当前市(shì)场对题材(cái)的追捧热度仍持(chí)续偏高(gāo)。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续(xù)关注资金合力最强的(de)人工智能与央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回落、且(qiě)经济复(fù)苏(sū)趋势确(què)立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期来看(kàn)，可以(yǐ)积极关注数字化(huà)对生产力的提(tí)升，重点关注计算(suàn)机、互50克有多少参照物图片，50克有多少参照物联网(wǎng)和传媒等行业。

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