周一的股市震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)理性操(cāo)作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资(zī)金追逐；净流(liú)出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流(liú)出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数标的估(gū)值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当(dāng)日净流入(rù)资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到上(shàn纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌g)周5个(gè)交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期(qī)间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是净(jìng)买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特(纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的榜首，单日(rì)净买入(rù)金额接近5亿(yì)元，目(mù)前(qián)仍处于估值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆(nì)市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示(shì)，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口下行及(jí)地产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性机会。不(bù)过，在短期(qī)市(shì)场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大盘宽基(jī)指数(shù)，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏(xì)为代(dài)表的(de)TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字化对(duì)生产力的提(tí)升，因(yīn)此，包括计算(suàn)机(jī)、互(hù)联(lián)网和传媒等调整(zhěng)下来(lái)的行(xíng)业，可能会继续受到了(le)资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银基金表示(shì)，伴随大金(jīn)融(róng)、大基建(jiàn)等(děng)权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部(bù)分(fēn)板块短期(qī)上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部(bù)出现分化，获利兑现需求叠(dié)加(jiā)经济数据(jù)不及预期，权重板块(kuài)回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特(tè)估”或(huò)有望引(yǐn)领低(dī)估值央企的(de)价值重估，有基本(běn)面支(zhī)撑的(de)低估(gū)值央企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的(de)A股市场对部分传统行业(yè)国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大(dà)幅低(dī)估(gū)和低配背景下，部分企(qǐ)业因(yīn)为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修复成为了可(kě)能(néng)。虽然(rán)经过前(qián)期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中(zhōng)期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前(qián)估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面明显改善的(de)个(gè)股，仍旧有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金(jīn)超出净流出资(zī)金。但(dàn)也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指(zhǐ)数(shù)遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出(chū)榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出(chū)现净流(liú)出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获(huò)利了(le)结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机(jī)构评(píng)价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能(néng)会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的证券保险板块称，一季(jì)报(bào)陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差(chà)异化最低(dī)结算备(bèi)付金缴纳比例机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业景(jǐng)气度(dù)有(yǒu)望持续修复。保险板(bǎn)块(kuài)一季报(bào)净利(lì)润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力(lì)实(shí)现了(le)一定的(de)增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运(yùn)行总体(tǐ)回升(shēng)有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基(jī)数等因素影(yǐng)响，预计今(jīn)年二季度(dù)电力(lì)消费增(zēng)速将有望(wàng)回升。在电力市场化(huà)改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌幅上涨，电力(lì)现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制(zhì)有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出台。

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