金融界5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金(jīn)融数(shù)据(jù)。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个(gè)百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融(róng)资(zī)规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实(shí)体经济(jì)发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经济发(fā)放的外币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额(é)8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速评认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经历(lì)了一季(jì)度的(de)爆发式(shì)增(zēng)长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居(jū)民部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过企业中(zhōng)长期(qī)贷款有较强韧(rèn)性。信贷回(huí)落(luò)可(kě)能(néng)是(shì)因为一季度透(tòu)支了部分(fēn)银行信贷(dài)额度(dù)和(hé)企业信贷(dài)需求，而(ér)且4月(yuè)地(dì)产销售也边际(jì)走弱。社(shè)融增速与上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度(dù)同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个(gè)人存款(kuǎn)的流(liú)出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售(shòu)的再度转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的(de)问题，中信证券认为是季(jì)节性波动。因为银行倾向于(yú)让(ràng)理财产(chǎn)品在(zài)季末到期(qī)，使资金(jīn)回流成存款，以(yǐ)应(yīng)对(duì)考(kǎo)核(hé)，然后在下季初发行新(xīn)的(de)理财(cái)产(chǎn)品承(chéng)接(jiē)。因此居民存款在季末(mò)季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或(huò)许反映了企(qǐ)业经营(yíng)活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)符合季节性规律。在本月数(shù)据中，居(jū)民端(duān)出(chū)现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩(suō)的(de)情况。从(cóng)历史规律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少的(de)时点(diǎn)。以4月为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居民存(cún)款的(de)减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数(shù)据(jù)得出类似居民加速偿还房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去(qù)向(xiàng)问题，申万宏(hóng)源分析认(rèn)为4月居民(mín)存款减少更(gèng)可能(néng)去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招(zhāo)商宏观(guān)表示在放缓的(de)信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构(gòu)特征依(yī)然明(míng)显。企(qǐ)业中长期贷款贡(gòng)献(xiàn)了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端(duān)中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征(zhēng)反映(yìng)了居(jū)民端在(zài)前期购房需求脉冲(chōng)式(shì)释放后信心仍然不足的情况。如果没(méi)有进一步的政策支撑，不排除(chú)居(jū)民(mín)端新(xīn)增(zēng)信贷量(liàng戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画)会持(chí)续(xù)维持在低位。

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