昨夜，美(měi)国银(yín)行股(gǔ)持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股三大指数集(jí)体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再完全(quán)押(yā)注美联(lián)储会再加息(xī)25个基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉(diào)期合约目(mù)前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个(gè)基(jī)点(diǎn)，这暗(àn)示未来(lái)两次(cì)FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅(fú)降低加息(xī)的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们(men)预计到年底(dǐ)联邦基(jī)金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦(lún)特(tè)6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将否决众议(yì)院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的(de)债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在(zài)没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决(jué)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)问题和削(xuē)减支(zhī)出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将(jiāng)在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的投资(zī)成(chéng)本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)，他将参(cān)加2024年(nián)的(de)连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每(měi)一(yī)代(dài)人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的(de)基本自由挺身(shēn)而出。我相信这(zhè)是我们(men)的(de)时(shí)刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我(wǒ)们(men)完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持续而(ér)激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一(yī)项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不(bù)应该(gāi)参选。不(bù)支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间(jiān)风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安(ān)排(pái)，调整相关期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，国(guó)际铜(tóng)期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各(gè)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约的保证(zhèng)金(jīn)调(diào)整系数根据相应(yīng)股指期货的(de)交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主要(yào)原因有四(sì)点(diǎn)：一(yī)是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来(lái)自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基本(běn)面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中(zhōng)小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北(běi)部分区域(yù)二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目(mù)标(biāo)细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。氯化钾相对原子质量是多少，>

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库(kù)，目(mù)前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实(shí)际需求(qiú)却(què)一直不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今(jīn)年(nián)生猪(zhū)的需求大概率将回归(guī)到(dào)正常(cháng)年(nián)份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库以及(jí)二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现明(míng)显提升(shēng)，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预计需(xū)求(qiú)再次回(huí)归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计(jì)划或(huò)继续(xù)增加，市(shì)场整体处(chù)于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续(xù)回落(luò)为主，盘面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运(yù氯化钾相对原子质量是多少，n)行(xíng)状(zhuàng)态(tài)。不过(guò)，市(shì)场预期二(èr)季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加(jiā)的(de)阶(jiē)段(duàn)，并于(yú)10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需增预(yù)期(qī)下，相对(duì)支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调控之下(xià)，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去(qù)化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家(jiā)政策(cè)端稳(wěn)定(dìng)猪价(jià)意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚(máo)定成本(běn)，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日(rì)，马来(l氯化钾相对原子质量是多少，ái)西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集(jí)中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市(shì)场对(duì)于第二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需(xū)求的担忧则(zé)进一步加速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国(guó)联期货农产品事业部(bù)分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日(rì)本等海外经验，第二(èr)波(bō)疫情的波及范围预计很(hěn)大概(gài)率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食(shí)用需(xū)求转入(rù)淡季以及印尼(ní)可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续增高(gāo)至(zhì)345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量(liàng)环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预(yù)计(jì)开(kāi)始小幅度累库，且随(suí)着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情或维持承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在历史同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进(jìn)一步好转，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势(shì)运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气值得关(guān)注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑(chēng)。国(guó)内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存(cún)短(duǎn)期(qī)内(nèi)仍(réng)可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供(gōng)应增加而(ér)出口需求较差，未来(lái)产地存(cún)在(zài)累库(kù)预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力(lì)的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱格(gé)局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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