5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资产递(dì)交了(le)截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千(qiān)亿(yì)元(yuán)人民币的对冲基金(jīn)机构，亦(yì)是内地少(shǎo)有的进行(xíng)大手(shǒu)笔持有(yǒu)美股的买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资(zī)产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截(jié)止2023年一季度(dù)末(mò)，景林资产在美股市场持有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标(biāo)的在(zài)总市值中的(de)占比下降到77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股(gǔ)票(piào)，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景(jǐng)林资产一季度(dù)前(qián)五大(dà)卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前(qián)十(shí)大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数科(kē)。

　　景林(lín)美(měi)股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与上季度对比(bǐ)，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价表现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今年(nián)2月初便(biàn)戛(jiá)然而止了，景林(lín)资产在此前“越跌(diē)越买(mǎi)”的(de)策略奏效(xiào)后，或许(xǔ)在(zài)股(gǔ)价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十(shí)大重仓股第七位(wèi)，一口气(qì)买(mǎi)入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持(chí)有(yǒu)新东方(fāng)430万(wàn)股，环比去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股，期末(mò)持股(gǔ)市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资(zī)产(chǎn)的第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了(le)好未来(lái)，期末(mò)持股(gǔ)数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全(quán)行业来看，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓(tuò)眼界、增(zēng)长知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减政(zhèng)策推行(xíng)之后，目(mù)前行业政策环境(jìng)趋于稳定(dìng)，但(dàn)过程中很(hěn)多公(gōng)司(sī)退出离开(kāi)，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对(duì)于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑和公信力(lì)，品牌的护城河依然很深。个(gè)别头(tóu)部(bù)企业(yè)在K9学科之外的教育领域业务基(jī)础扎实，原有的留(liú)学等业(yè)务恢(huī)复增长，同时素质教育(yù)、直播电(diàn)商业务等新(xīn)业务成为(wèi)新(xīn)的(de)增(zēng)长驱动力(lì)。且公司的(de)利润和(hé)现金流稳中转好，同时账(zhàng)上资金(jīn)充足，当时的估值下(xià)有足(zú)够的(de)安全边际(jì)。在过去(qù)几个(gè)季(jì)度(dù)的财报中，我们看(kàn)到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是(shì)，高毅资产对(duì)于教育领域(yù)也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国(guó)证券交易委员会公开资(zī)料(liào)显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万(wàn)股，相(xiāng)比于去年底减仓超(chāo)10万(wàn)股，减仓(cāng)比(bǐ)例接近三成(chéng)。而(ér)一(yī)季(jì)度(dù)高(gāo)毅资(zī)产大举买入近(jìn)156万(wàn)股好未来(lái)，相比于去年底增持(chí)幅(fú)度(dù)达112％。

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　　自五一(yī)节过(guò)后，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块成(chéng)为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点方向，中(zhōng)特估(gū)支线也(yě)由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本周中特估仅热(rè)闹了(le)一两天，随(suí)后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)成(chéng)交额(é)超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对市(shì)场的急剧降(jiàng)温(wēn)，市(shì)场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大(dà)幅低于(yú)预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数的异常(cháng)，因而与(yǔ)往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落(luò)，而(ér)今年(nián)4月信贷低(dī)于(yú)2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷(dài)款回落再度成(chéng)为信(xìn)贷回落的主要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑(huá)带动社融增速(sù)回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月(yuè)下旬(xún)票(piào)据(jù)利率先下后上，并不意(yì)味着贷款好转了(le)，主(zhǔ)要因(yīn)为今年国股行NIM和营收压(yā)力很(hěn)大，一直在压(yā)降票据等低效资产，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬(xún)已经(jīng)收了很(hěn)多票，后(hòu)面改用其(qí)他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经(jīng)快要接近零利(lì)率了(le)，信贷再度出(chū)现深度负(fù)增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后(hòu)果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐(lè)观(guān)。

　　在这种背景之下，市(shì)场(chǎng)要想好起来(lái)，必(bì)然(rán)要让大家看(kàn)到宽信用的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存(cún)量(liàng)资金博弈(yì)的(de)背(bèi)景(jǐng)不(bù)改，而两大(dà)主线人工智能和中特(tè)估，今年(nián)已然(rán)累(lèi)计(jì)不小的(de)涨(zhǎng)幅。中特估这边，本(běn)月还(hái)有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能(néng)这(zhè)边，在未有增量资金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但(dàn)斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理的难处(chù)，在业绩(jì)和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市(shì)场投机之风大盛，认(rèn)为当下市场(chǎng)交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来(lá莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱i)，市场看着红红火火，但很多投资(zī)者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是有苦(kǔ)难言(yán)，市场上大热的(de)人工(gōng)智能(néng)，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就(jiù)是绕着公募持(chí)仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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