如果要(yào)论二(èr)季度迄今，全(quán)球股(gǔ)票市(shì)场中(zhōng)最为靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非(fēi)日本股(gǔ)市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进一(yī)步强势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来的(de)新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先(xiān)创下(xià)了1990年(nián)8月3日(rì)以来的最(zuì)高收(shōu)盘点位。

纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次'color: #ff0000; line-height: 24px;'>纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次lt="连(lián)创33年高位！除了股神青睐 日股爆发背后还有(yǒu)哪些(xiē)“秘诀”？">

　　多(duō)组对比可以显示出日股(gǔ)今年(nián)以来的强势：东证(zhèng)指数(shù)年内已(yǐ)累(lèi)计(jì)上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周(zhōu)期缩短到二季度迄(qì)今的短短一个半月(yuè)，日(rì)股的涨幅更是在全(quán)球主要股指中(zhōng)几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能一(yī)举(jǔ)领涨(zhǎng)全球(qiú)？对于(yú)许多国际市场的(de)投资(zī)者而言，近来提到日股(gǔ)的优异(yì)表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现出的，无(wú)疑都是“股神”巴(bā)菲(fēi)特在上月对日本(běn)市(shì)场(chǎng)表现出(chū)的强(qiáng)烈投(tóu)资意(yì)愿(yuàn)。正是巴菲特进一步(bù)增持了日本五大(dà)商社仓位(wèi)，令越来越多的业内人士开始注意到这一全球(qiú)第三(sān)大经济体的(de)巨大(dà)投资机(jī)会(huì)。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后(hòu)的成(chéng)功秘诀(jué)，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股(gǔ)神(shén)”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么(me)简(jiǎn)单！事(shì)实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并(bìng)不(bù)是(shì)巴(bā)菲特的出现让日股变(biàn)得(dé)吸引人。巴菲特(tè)所看到的（机会）其实也正(zhèng)是其(qí)他人眼下正在看到的(de)，人们对日(rì)股(gǔ)的(de)前景正(zhèng)感到非常(cháng)兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素在(zài)推动着日股上涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买(mǎi)需

　　根据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投(tóu)资者目(mù)前已(yǐ)经连续第六周成为(wèi)了日本股票的净买家。在此期间，外国(guó)投资者大举涌(yǒng)入了日股股票(piào)和期货市场，净流(liú)入逾(yú)300亿(yì)美元，是过(guò)去10年最大规(guī)模的资金流入之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在(zài)截至5月(yuè)12日(rì)的最近一周内(nèi)，海外交易(yì)者又净买入(rù)了(le)价值7810亿日(rì)元（约(yuē)合57亿(yì)美元）的股票(piào)和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经(jīng)济(jì)学(xué)”时(shí)代(dài)初期以来，他就(jiù)从(cóng)未见过(guò)外国投资者(zhě)对日(rì)本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统(tǒng)不(bù)稳(wěn)定和信用紧缩(suō)风(fēng)险的(de)笼罩下，越来越多的海外投资者似乎(hū)看(kàn)到了日本股市作为避险(xiǎn)地(dì)的“稳定性”。日本股票给人(rén)的长(zhǎng)期低(dī)迷印象正在(zài)减弱(ruò)，持(chí)续(xù)稳定在1美元兑换130日元的(de)日(rì)元(yuán)汇率、以及股神巴(bā)菲特(tè)对日(rì)本五大(dà)商社(shè)的增(zēng)持，也(yě)令不少海(hǎi)外投(tóu)资者对投资(zī)日本产(chǎn)生(shēng)了更多(duō)的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表示，近来已受到(dào)了越(yuè)来(lái)越(yuè)多平时(shí)不太关注日本市场的(de)海(hǎi)外投资者的咨询。不少海外(wài)投资者在看(kàn)到日本股市的涨幅(fú)超过(guò)美股(gǔ)后，开始调(diào)查其中(zhōng)的(de)原因，他(tā)们的(de)建仓买入又(yòu)进(jìn)一(yī)步促使股市上涨，形成(chéng)了目前的(de)良性循环。

　　一个值(zhí)得留意的现象是，在巴菲特(tè)上月(yuè)公开表态力挺日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华(huá)尔街(jiē)资(zī)本也已(yǐ)相继(jì)造(zào)访日本。这些海外资金有意复(fù)制巴菲(fēi)特(tè)的策略，通(tōng)过(guò)低成本日(rì)元融资押注高(gāo)股息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五大商(shāng)社(shè)上(shàng)的加大(dà)投资(zī)，也存在(zài)着(zhe)在国(guó)际市场上分散投资对象的想法。虽(suī)然巴菲(fēi)特相信(xìn)美(měi)国的增长潜力(lì)，但过(guò)度集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回报率是在波动性(xìng)远低于(yú)美国科技股的情况下实现(xiàn)的(de)。这意味着日本股市对(duì)美国投资者(zhě)来说应该颇有吸引力。对美国债(zhài)务(wù)上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本(běn)股市(shì)，以(yǐ)此作(zuò)为(wèi)避(bì)险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分析师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一(yī)份报告中也表(biǎo)示(shì)，“外资(zī)的回归(guī)是日本股市复(fù)苏的重要标志。（我们）将(jiāng)继续对日本股票维持超(chāo)配，并偏向银行、金(jīn)融和价值(zhí)股(gǔ)的投(tóu)资(zī)。”

　　深层次的(de)企业治理变革

　　当然(rán)，在海外投资(zī)者今年对日本产生兴(xīng)趣(qù)之前(qián)，他们此前在这片“失落地带(dài)”曾(céng)经历过长达(dá)数十年虚假的曙光和令人失望(wàng)的低回(huí)报。那么这一次(cì)，即便有着避(bì)险(xiǎn)和多元(yuán)化(huà)分(fēn)纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次散投资的需求，他们又为何(hé)铁了(le)心一定要来日本市场？日本(běn)市场的吸引力就一(yī)定(dìng)远超全(quán)球其(qí)他地区吗？

　　这(zhè)便不得不(bù)提日本市(shì)场眼下正经(jīng)历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮(lún)上涨的主要(yào)原因还(hái)源(yuán)于治理标准(zhǔn)的提高，以及企业部门(mén)推(tuī)动向(xiàng)股东返还现金(jīn)。日本多年的公(gōng)司治理改(gǎi)革已开始(shǐ)见效，这(zhè)项改革(gé)最初由已故前首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的(de)派息已大幅(fú)增加，在截(jié)至今年3月的(de)财年(nián)中，日本企业宣布的回购规模已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现，近(jìn)50％的日本公司资产负债表上有净现金(jīn)，而美国的这一比例只有20％多一点；东(dōng)证指数成分股公司中约有(yǒu)54％的公司股价低于每股账面价值，而标(biāo)普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率等估值指标(biāo)来看(kàn)，这就为(wèi)日本(běn)股(gǔ)市提供了更坚实(shí)的(de)底部和更高(gāo)的上限。

　　今年(nián)3月底(dǐ)，东京(jīng)证券交易所为了改变股价跌破(pò)每股净资产(chǎn)——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还请求上市企业在意识到资本(běn)成本(běn)的前(qián)提下推(tuī)进经营(yíng)并公布(bù)改善(shàn)方(fāng)案(àn)等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了(le)力争“早日(rì)实现市(shì)净率超过1倍(bèi)”的中期经营计划和股(gǔ)票回购，股价随(suí)后(hòu)大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会社4月下旬(xún)也(yě)宣(xuān)布了(le)上限(xiàn)200亿日元(yuán)的股票回购和积(jī)极压缩(suō)政策性持(chí)股的(de)方针，该公(gōng)司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田(tián)汽(qì)车(chē)、三菱商事在内(nèi)的日本龙头企(qǐ)业(yè)在近期公(gōng)布财报时，也均宣布了新的(de)股票(piào)回(huí)购计(jì)划(huà)。不(bù)少分析(xī)师(shī)预计，到(dào)今年5月底(dǐ)，各日本上市(shì)公司(sī)的回购规模(mó)将(jiāng)进一(yī)步创(chuàng)下新(xīn)纪(jì)录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票(piào)策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题(tí)正引(yǐn)起许多海(hǎi)外投(tóu)资者的共鸣(míng)，他们开始(shǐ)看到这(zhè)方面(miàn)的(de)有利证据。在交易(yì)所这些变化的推动(dòng)下，许多公司正在回购(gòu)股份，厘清经常令(lìng)人困惑的交(jiāo)叉持(chí)股，并(bìng)在(zài)定期公开(kāi)会(huì)议之前与(yǔ)股东进行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本(běn)股(gǔ)票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓励(lì)意味着(zhe)“过去两年在这方面发(fā)生的事情比过(guò)去30年还要多”，这是股市充满活力表现的最(zuì)大单一(yī)原因(yīn)。他们对(duì)提高股本回(huí)报率有着坚(jiān)定的态度(dù)，希望市值(zhí)上升(shēng)。

　　宽(kuān)货币、稳经济(jì)

　　最后，日(rì)本(běn)央行目前(qián)依然(rán)宽松的货币政策(cè)和日(rì)本相对稳(wěn)健的(de)经济基本(běn)面，显然也对日(rì)股的表现构成(chéng)了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植(zhí)田(tián)和(hé)男(nán)上(shàng)月已走马(mǎ)上任(rèn)，但(dàn)日(rì)本央行暂时(shí)仍未改变(biàn)其大规模的货(huò)币宽松路线。即便日本通货(huò)膨胀率超(chāo)过了央行2％的目标，但植田(tián)和男(nán)依然(rán)强调，“还不能放心地说通(tōng)胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今年(nián)上半年还在持(chí)续加(jiā)息，并已被迫(pò)在物价与经济稳定之间作出艰难(nán)抉(jué)择。继(jì)续宽松的(de)日本(běn)央(yāng)行(xíng)眼下依然处(chù)于能让海外(wài)投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更为(wèi)稳(wěn)健。日本内阁(gé)府17日公布的数据显示，今(jīn)年(nián)前三个(gè)月(yuè)日本国内生产总值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下了近(jìn)三个季(jì)度以来新高。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受益于中国放宽旅行(xíng)限制，4月商务和休闲外(wài)国游客人数从(cóng)此前的(de)182万攀升至(zhì)195万。高(gāo)盛策略(lüè)师在报告中指出(chū)，考虑到入(rù)境旅游业复苏、强劲资本(běn)支出计划和(hé)日本(běn)央行持续宽松等积极因素，日本这个世界第三大(dà)经济(jì)体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作(zuò)与发(fā)展(zhǎn)组织的经(jīng)济前景指数来看，日本目前是七(qī)国(guó)集团中唯(wéi)一一个超过临界线100的。

　　日本(běn)第三大在线经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企(qǐ)业(yè)的(de)业绩(jì)似乎相(xiāng)当不(bù)错，重要的汽车(chē)行(xíng)业预计利润将(jiāng)增长。以(yǐ)内需为导(dǎo)向(xiàng)的企业正受(shòu)益于入境游增长的前景，而大型银行(xíng)也获得(dé)了(le)丰厚的(de)收益。预计日本(běn)股市到今(jīn)年年底将进一步上涨10％或更(gèng)多(duō)。

　　里(lǐ)昂证(zhèng)券也认(rèn)为，日本股市今(jīn)年的涨(zhǎng)势或(huò)将延续下去(qù)，因盈利增长、股票回购(gòu)和(hé)估值仍(réng)处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均(jūn)提振了市场，而企业财报(bào)的不俗表现或有(yǒu)望成为最新的上行催化剂。

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