5月23日，医药股开盘拉升，复星医药、科伦(lún)药(yào)业涨(zhǎng)超2％，恒(héng)瑞医(yī)药、药明康德、智飞生物、沃森生物、长春(chūn)高新等涨超1％。

　　医药板块今年以来持续处于(yú)低(dī)位(wèi)水平，具有较大吸引力。截至5月23日(rì)，医药生物行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值(zhí)16％，仍处于历史较低(dī)分位数水平。

　　在(zài)AI、中(zhōng)特估主题行情逐渐(jiàn)熄火后，医药板块作为老赛道是(shì)否(fǒu)能有反弹(dàn)行情？在(zài)后疫情(qíng)时代(dài)，医(yī)药板块是否还有新的业绩驱动因素？本文将(jiāng)详细解(jiě)析。

　　01

　　基本面持续改善(shàn)

　　医药行(xíng)业复(fù)苏确定性很强(qiáng)

　　疫情在(zài)2023年第(dì)一季度的(de)影响将(jiāng)会逐(zhú)步消退，医药行业的基(jī)本面正(zhèng)继续得到改善。

　　2023年一季度(dù)，医药板(bǎn)块(kuài)（创新药除外）营收(shōu)同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年(nián)的增速(sù)相(xiāng)比，收入增速下滑(huá)14.17 pct，利(lì)润增(zēng)速(sù)下滑58.11 pct，从估值角度(dù)来看，在2023年一季度，医药板块（创新药除外）存在(z社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说ài)一定的(de)估值修复(fù)，市(shì)盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提(tí)升(shēng)至2023一(yī)季度的(de)31.24倍。

　　从(cóng)医药(yào)行(xíng)业的经营(yíng)数(shù)据来看，除(chú)去创新药和(hé)疫情受益细(xì)分领(lǐng)域，医(yī)药板块(kuài)中具有较好成长能力的低估值板块有原料(liào)药、医疗(liáo)设备、血制品、药店。

　　相(xiāng)较于许多创新药、器械企业的(de)产品销(xiāo)售前景(jǐng)，国内市(shì)场仍未(wèi)达到(dào)预期，原因在于(yú)近(jìn)几年来，由于老龄化，国内医保支(zhī)出(chū)并未增加太多，增速中的增量大部分都(dōu)被(bèi)用于疫(yì)情相关(guān)行业。

　　这也是为(wèi)什(shén)么，国(guó)内的医疗(liáo)行业，增(zēng)长速度并不快。首先，结构(gòu)性的分(fēn)化是非常(cháng)明显(xiǎn)的，传统(tǒng)药企必须要(yào)给创新留(liú)出空间(jiān)，比如在过(guò)去(qù)的三年中，港股(gǔ)创新药企的年化营(yíng)收增(zēng)速高达70％。对本土(tǔ)医药企业而(ér)言，要(yào)实现高速发展(zhǎn)，必须要双管齐下，在本(běn)土(tǔ)市场之外拓(tuò)展国际市场(chǎng)。

　　02

　　医疗(liáo)新基建仍是

　　医药(yào)投(tóu)资的胜负(fù)手

　　目(mù)前在总需(xū)求复苏不及预(yù)期(qī)的(de)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，医药板块中有刚性需求的(de)新基建板块(kuài)或是最具有确(què)定性的领域之一(yī)，一(yī)定程度上或仍(réng)是今年医药投资的胜负(fù)手。

　　我国(guó)继续推进优质医疗资源(yuán)扩(kuò)容下沉(chén)、区域平衡分布，医(yī)疗(liáo)新基建(jiàn)再获政策扶持。4月13日(rì)，国家卫生健康委员会召开新闻(wén)发布(bù)会，重(zhòng)点(diǎn)介绍优(yōu)质医疗资源下移(yí)、区(qū)域(yù)平衡布局。县医(yī)院作为县(xiàn)级医疗卫生服务(wù)网络的龙头，连(lián)接着城乡卫生服务(wù)体系。长期以(yǐ)来，国家卫生健康委通过开展三级(jí)医院对(duì)口(kǒu)帮扶等方式，引导优质医疗资源下移，不(bù)断(duàn)提高(gāo)县级医院的综合实力。

　　今后，继续推进人才、技(jì)术、管理(lǐ)的下(xià)移，通过城市三级医院的对口支援，托管(guǎn)，建立(lì)医联体(tǐ)，远程医(yī)疗等多种形式(shì)，满足县域居民的基(jī)本医疗卫生需求，为普(pǔ)通疾病在市(shì)县范(fàn)围内解(jiě)决奠定坚实的基础。

　　会议(yì)同(tóng)时(shí)指出，在(zài)接下(xià)来的工作中，将继续(xù)推(tuī)进临床重点专科“百千万(wàn)”工程，指导各(gè)地按照“搭平台，建载体，促融合”的思路，重点加强(qiáng)群众需求(qiú)较(jiào)大的心血管外科学(xué)、妇产科(kē)、骨(gǔ)科、麻醉科、小儿科、精(jīng)神病学、病理学(xué)等专科建设，补齐资(zī)源短板，完成预期的建设(shè)任务。随着具体政策的(de)出台，相(xiāng)关的基(jī)层医(yī)疗器械市场(chǎng)或将受益。

　　可发现与医疗成像器材(cái)、生命信息设备和心血管耗材相关的板块将会有较(jiào)大的(de)发展空间。其中(zhōng)的个股(gǔ)有：联影医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉(mài)医疗、海尔生物(wù)。

　　医改政策频频出台，医疗器械市场持续(xù)扩张(zhāng)。随(suí)着(zhe)国(guó)家继续支持优(yōu)质医疗资源扩(kuò)容下沉的政策，在未来，医(yī)疗卫生资源的(de)分布(bù)将会得到优化，促进(jìn)更(gèng)多优质的医疗资源向下扩容，释放更多中、基层医疗机构(gòu)的采购需(xū)求。

　　在国家“十四五”规划(huà)中提出要加强(qiáng)医疗(liáo)卫生领域的基(jī)础设施建设的背(bèi)景(jǐng)下，预计医疗器(qì)械(xiè)采购将(jiāng)更加(jiā)宽松(sōng)，这将推动医疗器械市场的快速发展(zhǎn)。在政策(cè)推动下，国产品牌有望凭借高性价比的优势加速进入医(yī)院(yuàn)，长期而言，随着多项政策支持(chí)的持续(xù)加强，国产(chǎn)替代将(jiāng)逐步加速，相(xiāng)关大(dà)型医(yī)疗器械的龙头厂商(shāng)将会抓住(zhù)放量的(de)机会(huì)，实现(xiàn)快(kuài)速(sù)发展。

　　华富证券建议关注国内高端医疗(liáo)设备的龙头企业：迈瑞(ruì)医疗、联影医疗、澳华内镜、开立(lì)医(yī)疗、海泰新光。这些企业(yè)具有较好的产(chǎn)品(pǐn)性能、较好的渠道和较强(qiáng)的研发(fā)能力。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说