昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股(gǔ)三(sān)大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次(cì)大跌，导致(zhì)美国(guó)国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不(bù)再完全押注美联(lián)储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目(mù)前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前(qián)有15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一(yī)次(cì)加(jiā)息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息(xī)。除(chú)了大(dà)幅降低加息的可(kě)能性外(wài)，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场(chǎng)对(duì)利(lì)率见顶后美联储降息的(de)押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下(xià)打消违约(yuē)的(de)可能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违(wéi)约将在美(měi)国(guó)引发(fā)一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约将导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会(huì)的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未来(lái)的(de)投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能(néng)无法(fǎ)向军(jūn)人家(jiā)庭和依(yī)赖(lài)社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了(le)民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻，为了他们的(de)基本(běn)自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时(shí)刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连任美国总统(tǒng)的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位(wèi)资(zī)深民主党(dǎng)人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布(bù)的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布(bù)劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳(láo)动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前(qián)标(biāo)准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边市的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相应股指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背(bèi)离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育(yù)肥造(zào)成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且(qiě)南(nán)北(běi)部分(fēn)区(qū)域二次育(yù)肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明(míng)显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月(yuè)末(mò)，全国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度去产能(néng)不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市(shì)场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模(mó)化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显高于去年(nián)同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中(zhōng)央(yāng)一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持(chí)续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期(qī)向好，加上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需求大(dà)概(gài)率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻(dòng)品入库以及二(èr)育支撑，终端需(xū)求无(wú)实质性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二季(jì)度气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计(jì)需求再次回(huí)归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预(yù)计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备(bèi)货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提(tí)前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大(dà)概(gài)率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需(xū)增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大(dà)幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期价上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可(kě)能到(dào)来从而降低国(guó)内需求(qiú)的担(dān)忧(yōu)则(zé)进一步(bù)加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师(shī)姜(jiāng)颖告诉期(qī)货(huò)日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第二(èr)波疫情的波(bō)及(jí)范围(wéi)预(yù)计很(hěn)大概率将小于第(dì)一波，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大(dà)的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用(yòng)需(xū)求转入淡季(jì)以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地(dì)已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进(jìn)口国(guó)植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步(bù)入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多(duō)增强(qiáng)和(hé)出(chū)口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍(réng)处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南(nán)亚(yà)天气值得关注，目(mù)前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天气(qì)，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破(pò)，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港(gǎng)数(shù)量将(jiāng)明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)。在此基(jī)础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存短期(qī)内仍可能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市(shì)场对(duì)于未来供应充裕的预期基(jī)本(běn)一致(zhì)。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价(jià)格(gé)或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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