尽管周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最(zuì)大跌(diē)幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率(lǜ)演化(huà)为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日(rì)研报(bào)中(zhōng)测(cè)算，本(běn)轮TMT高(gāo)点出现在(zài)4月8日，高点(diǎn)调整幅度(dù)已经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子(zi)自(zì)年初以(yǐ)来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得(dé)全A的表现。由(yóu)于(yú)今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度(dù)TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明显超额收益，那(nà)么今年演(yǎn)化(huà)为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能(néng)这(zhè)一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情(qíng)，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会有(yǒu)一波(bō)明显的调整(zhěng)，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右。

　　北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105109878.png">

　　以往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时(shí)间来看，每年四月份到(dào)九、十月份期间(jiān)会(huì)有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年(nián)调整(zhěng)比较(jiào)早，见底也比较早(zǎo)是4月初(chū)。因(yīn)此，张夏认为(wèi)，在学习效应的(de)推(tuī)动下，盛夏(xià)攻(gōng)势开(kāi)始的时间越(yuè)来越早。对此，有业内人士(shì)预计，基本在一季报(bào)披露结束后，假设按此(cǐ)速度(dù)再(zài)调整一段时(shí)间，估(gū)计在5月(yuè)基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期(qī)维(wéi)度业绩可(kě)能超预期(qī)的(de)AI赋能消费电子板块受益(yì)标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字(zì)经(jīng)济(jì)/自主可(kě)控等(děng)大产业趋势(shì)以及(jí)政府支持力度进一步加大(dà)、资本开支增加(jiā)、订(dìng)单增加和产品销(xiāo)量业绩的(de)改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春(chūn)季(jì)躁动(dòng)是(shì)计(jì)算机(jī)占(zhàn)优(yōu)，招商(shāng)证(zhèng)券张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计算机转电(diàn)子(zi)（从应用到(dào)硬件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要(yào)么(me)计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报(bào)认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的到来(lái)，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相对(duì)优势，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线的(de)判断，并建(jiàn)议(yì)关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日(rì)研(yán)报(bào)指出(chū)，电子行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要分布(bù)位于AI服务(wù)器及(jí)相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)进(jìn)行训练(liàn)/推理的(de)算力载(zài)体和基础。数(shù)据量和算力的(de)提升明(míng)显拉升了AI服务(wù)器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关(guān)电子厂商带来了机(jī)会。国(guó)海(hǎi)证券(quàn)同样在研报中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证券4月20日研(yán)报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来(lái)越(yuè)广，对(duì)于算力的需求(qiú)将呈(chéng)现指数级(jí)增(zēng)长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建(jiàn)议重点关注(zhù)景嘉微、海光信息(xī)等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催(cuī)化前述(shù)光通信重要(yào)环(huán)节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的增(zēng)量需求(qiú)。建议关注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰(jié)科(kē)技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增(zēng)加(jiā)，市场(chǎng)扩容在即，建议关注北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日ong>沪(hù)电股份、生益(yì)科(kē)技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产品，广发(fā)策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备(bèi)打开新(xīn)成长空间(jiān)。此外(wài)，东(dōng)海(hǎi)证券3月31日(rì)研报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确(què)，估值重(zhòng)塑逻(luó)辑(jí)逐步验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建议(yì)，AI创新持(chí)续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康(kāng)威视(shì)、传音控(kòng)股、视源(yuán)股(gǔ)份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔股(gǔ)份、创维(wéi)数字(zì)等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发式增长的AI服务器(qì)产业(yè)链，包括工业富联(lián)、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控(kòng)股等(děng)；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频发催化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强化的(de)智能手机产业(yè)链，包(bāo)括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音(yīn)控股、顺络(luò)电子(zi)、东山精密等。

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