一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅(jǐn)在新(xīn)发(fā)基(jī)金中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资(zī)者(zhě一本书多重，一本书多重有一斤吗)逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国内资本市场(chǎng)正在(zài)经历股民转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来(lái)看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投(tóu)资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越(yuè)被普通(tōng)个人投资者认知，从(cóng)而(ér)使个人(rén)股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情绪(xù)比(bǐ)较积(jī)极，新发(fā)产品募资(zī)环(huán)境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越(yuè)受到个人投资者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个(gè)股(gǔ)来(lái)说(shuō)，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道(dào)，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时(shí)间成本的把控较严格(gé)，在(zài)看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个(gè)人投资者(zhě)在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代表(biǎo)了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调(diào)研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会(huì)将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的(de)一个(gè)重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比较均衡的(de)投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情(qíng)的提(tí)升带来了(le)A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个(gè)人(rén)投资者入市(shì)规模激增(zēng)，而(ér)在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难(nán)度较高的(de)2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来(lái)了大量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的(de)投资(zī)门(mén)槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升(shēng)，个人(rén)投资者对(duì)于β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可以看到(dào)更(gèng)多投资(zī)者(zhě)会(huì)基于(yú)大势选择(zé)宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资(zī)者(zhě)分散风险，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个(gè)人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且(qiě)相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得(dé)交易(yì)的参与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过(guò)ETF来(lái)参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择E一本书多重，一本书多重有一斤吗TF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在(zài)ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也更(gèng)容易受到(dào)市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对(duì)于(yú)我们基金管(guǎn)理人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提(tí)出了(le)更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活(huó)跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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