今年以来，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓一波三折(zhé)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金(jīn)一季报披露(lù)渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体来看431mm是多少厘米 431mm是多少米(kàn)，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力等行(xíng)业(yè)，腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张，未来港股市场将在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策(cè)优化下的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转修复的互(hù)联网和(hé)医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位(wèi)略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆(lù)港通基金(jīn)（不(bù)同份额分开统计(jì)，下同(tóng)）中含(hán)“港”字的主动权益基金近400只，这些(xiē)都是(shì)“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截至一季度末，这些(xiē)基金(jīn)的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只(zhǐ)基金(jīn)港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒(héng)生科技指(zhǐ)数(shù)为代表的(de)港股数字经(jīng)济呈现了上涨、调(diào)整、反弹(dàn)的(de)N型(xíng)走(zǒu)势(shì)，截至4月(yuè)23日，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知(zhī)名基(jī)金(jīn)经(jīng)理在(zài)一(yī)季度加大了对港股的投资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百(bǎi)分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理的博时港股通红(hóng)利(lì)精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值(zhí)发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的中欧港(gǎng)股数(shù)字经济(jì)A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统(tǒng)计，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，被(bèi)陆港通基(jī)金重仓的前十大港股分(fēn)别为(wèi)腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十(shí)只港股为中国海洋石油、新(xīn)天绿色(sè)能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中(zhōng)国石油化工股份、中国南方航空股份、华电国际电力(lì)股(gǔ)份、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广核电(diàn)力，分(fēn)别涵盖(gài)油气开采、电力、航(háng)运(yùn)港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动(dòng)中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有(yǒu)基金基金经理史博(bó)在一(yī)季(jì)度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需求继续增加(jiā)，非制造业恢(huī)复速度加快；海外无(wú)风险利(lì)率方面，3月(yuè)初非农(nóng)和通胀数据以及突发(fā)的银行风险事件已经(jīng)让(ràng)美(měi)联(lián)储过(guò)于(yú)强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可(kě)控(kòng)，国内政策积极信号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预判港股市(shì)场将在波动(dòng)中上行，在板块(kuài)配置方面，我(wǒ)们将加大对政策优(yōu)化下的消费(fèi)和地产、预期(qī)反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数(shù)字(zì)经(jīng)济基金经理曲径表(biǎo)示(shì)，港股数字(zì)经济的代表行(xíng)业为互联(lián)网和先进(jìn)制(zhì)造(zào)，在经历了(le)过去2年的(de)合规整治及业务梳理后(hòu)，股价均(jūn)处在(zài)价值(zhí)投资区域(yù)，具有(yǒu)良(liáng)好的投资性(xìng)价(jià)比。同时，互联(lián)网(wǎng)相关公司，也(yě)更具有(yǒu)数据、平(píng)台和算法的整合能力，通过推出人(rén)工智能(néng)相关模型及应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对外(wài)输出算法和算力。作为人工智能赋能各个(gè)行业的元年(nián)，我们(men)中长期看好港(gǎng)股数字经(j431mm是多少厘米 431mm是多少米īng)济板块(kuài)的前(qián)景。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通(tōng)香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股(gǔ)市场大(dà)部分(fēn)的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比上行将会(huì)支(zhī)撑港股公司盈利的(de)环(huán)比增长，从而支(zhī)撑下港股公(gōng)司下半年的(de)市场表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍(réng)有一定(dìng)的增长，但(dàn)是由(yóu)于基数(shù)效(xiào)应，下半年港股盈利(lì)同比(bǐ)增速(sù)会较上半(bàn)年有所回落。对于估值相对较高的行业将有一定的压(yā)力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头公司(sī)的估值(zhí)仍将受到一(yī)定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公(gōng)司受(shòu)情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将处在行(xíng)业快速(sù)增长的红利中(zhōng)，但是随(suí)着中报业绩(jì)的释放和(hé)四季度集采(cǎi)的预期(qī)，生物行业前期涨幅(fú)较多的(de)龙头公司可(kě)能会出现一定(dìng)的调整，但是通过自下而上的方式生物医(yī)药行业仍(réng)将(jiāng)有机会(huì)选出有较好成(chéng)长(zhǎng)性的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩(kuò)张，并且A股市场(chǎng)也即将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推动两地(dì)市场(chǎng)向上的(de)决定性(xìng)因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强(qiáng)外弱”及(jí)加息(xī)周期(qī)临近尾声流(liú)动性逐(zhú)步宽松背景下，中(zhōng)国(guó)资(zī)产的吸引力有(yǒu)望进(jìn)一步凸显。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估值均(jūn)在低位(wèi)、风险溢(yì)价均在高位的(de)背景下，有望开启盈利与估(gū)值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利增长高(gāo)弹性(xìng)的机会：由于中(zhōng)国经济修复(fù)有望(wàng)成为全球投资的主线，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效优的(de)行(xíng)业和板块更有望受益于经济431mm是多少厘米 431mm是多少米(jì)复苏，盈利(lì)预测有较大(dà)上修空间；同时(shí)部分龙头公司有长(zhǎng)期(qī)的前沿技术/产品(pǐn)储备(bèi)以(yǐ)迎(yíng)接下一(yī)轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次(cì)增长曲线(xiàn)，如(rú)互联网、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的机会：关注在(zài)未(wèi)来经(jīng)济周期中上行风险显著大于下行(xíng)风(fēng)险的(de)行业。市(shì)场预期(qī)在低(dī)位、景气(qì)度(dù)有拐点或(huò)持续性超(chāo)预期的(de)行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期(qī)的(de)行业，如电子、新(xīn)能源、有色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注(zhù)基本(běn)面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升(shēng)的高股息资(zī)产的投资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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