隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体

　　金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外(wài)投资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定(dìng)了《内(nèi)地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责(zé)人(rén)表(biǎo)示，未来(lái)中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负责人就(jiù)《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国(guó)人民银行要求(qiú)的境外(wài)投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银(yín)行关于境外(wài)央行(xíng)、国际(jì)金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行(xíng)间市场有关事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于进一步(bù)做好境(jìng)外机构投资者投资银行间债券市(shì)场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债(zhài)券市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银(yín)行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办(bàn)法》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)内(nèi)外投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互(hù)换通”交易前(qián)可以与交易对(duì)手方签署(shǔ)经中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍(yǎn)生品执行协(xié)议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型(xíng)等(děng)事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇(huì)交易中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在(zài)研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其(qí)正式发布(bù)后(hòu)也可(kě)供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外投资者(zhě)现阶(jiē)段(duàn)可在(zài)银行(xíng)间(jiān)市(shì)场(chǎng)开展符合(hé)集中清算(suàn)要求的人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外电子(zi)交易平(píng)台、境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)包括哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场(chǎng)需求(qiú)加入其他(tā)受认可的(de)电子交(jiāo)易平台，受认可(kě)的境内电子交易平台为(wèi)中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者开展人民币(bì)利率互(hù)换交易，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相关安(ān)排，由(yóu)境内投(tóu)资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投(tóu)资者进(jìn)行交易，“互(hù)换通”报价(jià)商名单可(kě)在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在(zài)境内电子(zi)交易平台(tái)达成，交易(yì)一经(jīng)达(dá)成即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通(tōng)过中国人民银行(xíng)认可的境外电子交易平(píng)台与(yǔ)境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台(tái)发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算机构(gòu)和香港(gǎng)证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机构包括哪些机构(g隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体òu)？

　　答：目(mù)前(qián)，中国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)境(jìng)内(nèi)清算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下(xià)简称上海清(qīng)算(suàn)所），香港证监会认可的(de)境外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为香(xiāng)港交易所旗(qí)下(xià)香港场(chǎng)外(wài)结算有限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要申请获(huò)得场外结算公司清算会员(yuán)资(zī)格或作为清算客户(hù)委(wěi)托场外结(jié)算公司综合清(qīng)算会(huì)员代(dài)理(lǐ)清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)签订客户(hù)清算协(xié)议(yì)。交易达成(chéng)后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外结算公司或其综合清算(suàn)会员(yuán)完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交(jiāo)易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖(mài)方和(hé)卖(mài)方的买方的一种法律安(ān)排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与(yǔ)境内(nèi)参与(yǔ)者达(dá)成的交易(yì)在经过上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结(jié)算公司的集(jí)中(zhōng)清算(suàn)审核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于(yú)当日将交易(yì)进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结(jié)算公司、场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不(bù)再存在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算(suàn)的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方(fāng)约定的处(chù)置方(fāng)式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境(jìng)资金(jīn)流(liú)动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外结算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通过(guò)人(rén)民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境内银行开(kāi)立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互(hù)换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结(jié)算需要在应急情(qíng)况下所(suǒ)融入资(zī)金的本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银(yín)行规(guī)定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风控方案的一(yī)部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池安排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独(dú)立于每一中央对手方(fāng)从(cóng)各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用(yòng)于任何会员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放(fàng)在以场外结(jié)算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户(hù)，场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以上(shàng)海清算所名义于境内开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清算所每(měi)日基(jī)于双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口计(jì)算(suàn)“互(hù)换(huàn)通”资源池要求，并(bìng)通过(guò)境内外(wài)存(cún)管(guǎn)银行(xíng)办理人(rén)民币或外币资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履(lǚ)行报送(sòng)义务(wù)。上(shàng)海清算(suàn)所和境内资源池存(cún)管银行应当向(xiàng)人民币(bì)跨境收付信(xìn)息(xī)管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如(rú)涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内结算银行应当进(jìn)行跨境人民币收(shōu)支信息报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规定履(lǚ)行(xíng)国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互(hù)换(huàn)通”交易和资(zī)源池业(yè)务由(yóu)上海(hǎi)清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等(děng)不经由上海(hǎi)清算所清(qīng)算的交易或资金(jīn)收付，由境内投资(zī)者等相关主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互(hù)换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资(zī)银行(xíng)间(jiān)债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即(jí)全部境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额(é)每日不超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清算限额(é)为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间(jiān)净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适(shì)时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相(xiāng)关规定具(jù)体(tǐ)包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务(wù)的(de)相关文件主要包括：《中国人民银(yín)行关于(yú)明确跨(kuà)境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调(diào)整人(rén)民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于(yú)加强境外金(jīn)融机构(gòu)进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于完善(shàn)人民币购售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)境(jìng)外参加行(xíng)和境外清算行进入银(yín)行间(jiān)外(wài)汇(huì)市(shì)场有关事(shì)项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信(xìn)息(xī)报(bào)送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售业务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本机(jī)构(gòu)的资金兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇(huì)参(cān)与(yǔ)交易(yì)的，其交易到期(qī)或不再(zài)继(jì)续(xù)参与的(de)，原(yuán)则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外(wài)汇(huì)的境外投(tóu)资(zī)者通过“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”投资内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家(jiā)香(xiāng)港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外(wài)汇资(zī)金兑换时，应当(dāng)做好真实(shí)性(xìng)审核相关工作，确(què)保(bǎo)所兑(duì)换(huàn)的(de)资金用于“北向互换通”交(jiāo)易(yì)。其交(jiāo)易到期(qī)所得的人民(mín)币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资(zī)用途，应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资(zī)者和相关金融市场基础设施(shī)应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)交易报(bào)告(gào)库报告“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无(wú)需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可(kě)以根据需要向基(jī)础设施调取(qǔ)与境外投资(zī)者投资活动相(xiāng)关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布，境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订(dìng)配(pèi)套(tào)的业务规则等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者(zhě)提(tí)供更(gèng)加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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