“一带(dài)一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等(děng)邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出(chū)口增速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么在增量上就(jiù)可能对(duì)冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再次验(yàn)证，当前(qián)观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越(yuè)南出(chū)口通胀作(zuò)为传(chuán)统观察中国出口增速的重(zhòng)要(yào)指标(biāo)，但随着中国出(chū)口结构(gòu)向(xiàng)“一带一路(lù)”国(guó)家转移，其(qí)对(duì)中国出口的(de)指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占(zhàn)比和增速快(kuài)速上升，导致港口数(shù)据(jù)与实际出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南出(chū)口增速(sù)与中国出口(kǒu)基本保持(chí)统一趋势，但(dàn)由于产品结(jié)构差(chà)异(yì)，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外(wài)贸(mào)蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路(lù)”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄(é)出(chū)口的高增反(fǎn)映“一带(dài)一(yī)路(lù)”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回(huí)落(luò)，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自(zì)2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口结(jié)构(gòu)继续(xù)延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么月汽车及机(jī)电出口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分(fēn)源于去(qù)年低(dī)基数原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车市(shì)较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期(qī)影响，集(jí)成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退(tuì)的(de)拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发(fā)挥了(le)越来越重(zhòng)要的作用，那么如(rú)何(hé)去评估这一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后存量博(bó)弈。在全球(qiú)经(jīng)济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们(men)认为很有可(kě)能是抢占欧美(měi)日韩在这(zhè)些(xiē)国(guó)家的进口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国(guó)中，中国(guó)出口规模最大的(de)10个国家(jiā)（约占中国对“一(yī)带一路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景来(lái)对(duì)标2023年(nián)10国在(zài)悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三种情(qíng)形下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日(rì)韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧美(měi)日等发(fā)达经济体出口(kǒu)增速预(yù)测(cè)，思(sī)路为在中(zhōng)国加入世界贸易(yì)组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济陷入(rù)衰退(tuì)或是(shì)经济增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参(cān)考意义的(de)三年(nián)，分别作为中性、乐观和(hé)悲观(guān)情景作为(wèi)参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和(hé)衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全(quán)球(qiú)经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐观(guān)情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国家（在(zài)我国出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸易(yì)数(shù)量增速预测即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格(gé)因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自于两个(gè)方面(miàn)：数(shù)据口径差异和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自(zì)中国进口的数据(jù)和中国向各国出口的数据存(cún)在差异(yì)（无论(lùn)是绝对(duì)量还(hái)是增速），有时(shí)这(zhè)一差异还较(jiào)大，一般而(ér)言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意味着(zhe)我(wǒ)们基于(yú)“一带一路”国家进口数据的测(cè)算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在今年下半年(nián)、也(yě)可(kě)能在明(míng)年，若后者出现，那(nà)么2023年(nián)发达(dá)经济(jì)体对于中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二(èr)次冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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