调油逻辑提振成本(běn)价格，从(cóng)而能够推升芳烃(tīng)价(jià)格，去(qù)年二季(jì)度(dù)芳烃(tīng)市场(chǎng)的热度之高(gāo)也正是由这(zhè)个逻辑主导。然而(ér)，今(jīn)年与去年的步调明(míng)显不一。期货日报(bào)记者观察(chá)到，同(tóng)为芳烃品种，4月18日以来，PTA和苯乙烯(xī)期货(huò)盘面已连(lián)续出现了9连(lián)跌，从(cóng)走势上来看(kàn)，两(liǎng)品种(zhǒng)的(de)表现(xiàn)远超(chāo)市场预(yù)期。

　　截至4月28日，PTA2309主力合约收于5620元/吨，较4月17日(rì)收盘价下跌372元(yuán)/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合(hé)约收于8251元/吨，较4月(yuè)17日收(shōu)盘价(jià)下跌438元(yuán)/吨(dūn)，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品(pǐn)种PTA、苯乙烯(xī)持(chí)续(xù)阴跌，主要(yào)原因(yīn)在于(yú)两(liǎng)方面，一方面由于近(jìn)期原油大跌，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)近期成品油裂差(chà)下跌。”一德期货分(fēn)析师郑邮飞表示，由(yóu)于欧美的滞涨(zhǎng)格局，以及美国的加息预期(qī)，需求羸弱，市场对于衰退的预期再起。而原油供应(yīng)端的OPEC+减产还(hái)没有落地，原油(yóu)近期回(huí)补前期缺口后继续下行，对于化工特(tè)别是与之相关性相对较强的PTA形(xíng)成(chéng)成本(běn)塌陷。成(chéng)品油裂差方面，近(jìn)期美(měi)国汽柴油(yóu)裂差出(chū)现下(xià)滑，同时美国汽油库存在4月份去库速率(lǜ)减缓，使得市场(chǎng)对(duì)于美国调油需求的预(yù)期边际弱化，对(duì)于芳烃(tīng)的(de)支撑走弱(ruò)。

　　采访中，记者了(le)解到，美国夏油对于辛烷(wán)值的需求支撑起了芳烃调油(yóu)的逻辑。

　　但与去(qù)年同期相比，今(jīn)年(nián)芳烃市场走(zǒu)势相对(duì)偏(piān)弱，且去年(nián)调油逻辑(jí)发生(shēng)的时间(jiān)在5月发酵、6月初达到(dào)顶峰，今年调油逻辑是在汽油旺季到(dào)来之前。

　　物产中大(dà)期货能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯表示(shì)，发生(shēng)这一现(xiàn)象的原因更多是始于(yú)路径依赖，去年极端的(de)调油行情使得(dé)市(shì)场预期今年(nián)调(diào)油逻(luó)辑发生的概率仍较大，调油商提(tí)前准备原料运往(wǎng)美国。

　　在她看来，去(qù)年调油逻辑是调(diào)油实(shí)实在在发生，反映在MX、PX美亚(yà)价(jià)差(chà)大幅拉升；今(jīn)年的调油带来芳烃(tīng)美亚价差处于往年同期高位(wèi)，但当前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美(měi)亚(yà)价差进一(yī)步扩大。

　　郑邮飞告诉记者，今年(nián)芳烃调(diào)油逻辑与去年在细(xì)节与节奏上又有差异，主要体(tǐ)现在去年5—6份的行情是“脉冲式”的，当时(shí)市场对于美国高(gāo)辛烷值调油料的短缺没有(yǒu)提早预期，导致旺(wàng)季(jì)来(lái)临后行情一触即发(fā)，而经(jīng)历过去(qù)年的大幅波(bō)动，随后(hòu)调油商(shāng)对于今年(nián)已(yǐ)经(jīng)提早(zǎo)有(yǒu)所准(zhǔn)备。

　　“芳烃(tīng)的美(měi)亚价差一直保持相对高(gāo)位，给亚(yà)洲芳烃流向美国(guó)创造套(tào)利空间(jiān)，同(tóng)时我(wǒ)们从去年四季度至今韩国出口美国芳烃的数量保持相对(duì)高(gāo)位可以一窥究(jiū)竟。叠加今年4—5月(yuè)份(fèn)亚洲芳烃装置的检修预期，今(jīn)年市场的调油逻辑(jí)在3月(yuè)份就启动，提早并(bìng)迅速将芳烃估值打上去，PTA价格也(yě)在(zài)3月中(zhōng)旬开始启动(dòng)，这明显早于(yú)去年。但我们也(yě)看到了PXN在3月下旬后就处于高位徘徊的状态，意味着调油(yóu)逻辑已经在(zài)芳烃上提早(zǎo)兑现。”郑邮飞称(chēng)。

　　对此(cǐ)，华融融达期货分析师韩冰冰(bīng)表示，今年和去年芳(fāng)烃走势存(cún)在(zài)着节奏(zòu)的差(chà)异(yì)，去年5月份是是炒作调油需(xū)求(qiú)的主要时(shí)期，而今年市场提前到3月就(jiù)开始炒作(zuò)。

　　据(jù)韩冰冰介绍，今年调油逻辑应(yīng)该不及去年。“去年受俄乌冲(chōng)突影响，欧美地区成品油供需突然变得紧张，油品裂解利润非(fēi)常好(hǎo)，调(diào)油逻辑兴起。而今年的问题是欧美经济下行压力较大，油品需(xū)求(qiú)面(miàn)临走(zǒu)弱，从盘面也可以看(kàn)到，3月份市场因炒作调油需求大幅拉涨，但(dàn)进入4月以后，油品利润却回落，并拖累形成原油的下跌。”他说。

　　“去年芳烃调油主(zhǔ)要(yào)是由于俄乌(wū)冲突导致原油的(de)出口受限(xiàn)以(yǐ)及疫情(qíng)影响下美国炼厂(chǎng)大幅关停引起的辛烷需求无法匹配(pèi)，从而导致了(le)美(měi)亚套利(lì)窗口的打开(kāi)，亚洲芳烃(tīng)运往美国，原料端紧缺(quē)助推PTA价格的大(dà)幅走(zǒu)高(gāo)。今年(nián)看(kàn)工厂对于调油行情有所准备，整体缺(quē)量需求将不如去年。”马俊逸称(chēng)。

　　在(zài)银河期(qī)货(huò)分析师隋斐看(kàn)来，二季度美(měi)国出行旺季下调油需求被赋予期(qī)待，然而(ér)有了去年二季(jì)度调油需求增加(jiā)下亚美套利利润可观的经验(yàn)，部(bù)分加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差工厂提前跟美国工厂签订(dìng)了长约，今(jīn)年的出口周(zhōu)期有所提前(qián)。

　　从今年韩国运往美国的(de)芳(fāng)烃出(chū)口量(liàng)观察，整体1—3月出口量已达去年调油季出口(kǒu)总量的65％偏上。同时，据了解(jiě)，贸易(yì)商今年(nián)与亚洲PX生产(chǎn)企业(yè)签订合同(tóng)多采用(yòng)FOB模式，便于其(qí)在(zài)窗口(kǒu)打开后及时(shí)变更流向。

　　“从辛烷值观察(chá)今(jīn)年调油大(dà)概率仍将发生(shēng)，但是整体对于芳烃价格(gé)的提振高度将极大可能不如去年。”马俊逸称(chēng)。

　　“4月份以来国际油价波动加剧，近期原油库存低位回升，加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差汽油裂解(jiě)价(jià)差回落(luò)，亚洲甲苯调油优势下降，在对(duì)未(wèi)来需(xū)求的(de)不确定和经济可能衰(shuāi)退的背景下(xià)调油(yóu)需(xū)求出现了不(bù)稳定的因素。”隋斐说。

　　从PTA和苯乙(yǐ)烯的基本面来(lái)看(kàn)，实则呈现边际(jì)走弱的迹象。

　　据隋(suí)斐介绍(shào)，PTA前期流通货(huò)源紧张(zhāng)的局面在恒力石化(huà)和嘉通(tōng)能源(yuán)两套年产能共500万吨新装置投产和(hé)下(xià)游消费(fèi)走弱的影(yǐng)响下逐渐缓解，PTA供需边际相对走弱；苯乙烯供应端(duān)在4月淄博俊辰50万吨新(xīn)装置(zhì)投(tóu)产(chǎn)下北方低(dī)价货(huò)源冲击华东，下(xià)游(yóu)硬(yìng)胶产(chǎn)品利润不佳，成品(pǐn)库存偏高的局面仍存，苯乙烯主(zhǔ)港库(kù)存及上(shàng)游纯苯港口库(kù)存攀升(shēng)，二季(jì)度苯乙烯仍面临(lín)累(lèi)库压力。

　　“目前(qián)看(kàn)调油(yóu)逻(luó)辑边际弱化(huà)，但(dàn)是现在(zài)还没有真正进入美国汽油的消费(fèi)旺季，如果5月下旬开始美国(guó)汽(qì)油消费走强，预计芳烃估值仍将保持高位(wèi)，但(dàn)是在当前衰(shuāi)退预期以及美联储(chǔ)加息背(bèi)景下，成品油消(xiāo)费(fèi)的(de)成色或较预期大(dà)打折扣，芳烃(tīng)前期相对原油的(de)价差(chà)高点已经(jīng)看到，调油逻辑再(zài)继续大幅发酵的概率降(jiàng)低。”郑邮飞(fēi)认为(wèi)，后期芳烃(tīng)系产品PTA、苯乙烯或将回归自身的(de)供需基本(běn)面(miàn)。

　　“短期来(lái)看，随着主力(lì)合约换月，市场的交(jiāo)易(yì)重(zhòng)心(xīn)转向了2309 合约(yuē)，在(zài)距离9月相对较(jiào)长的时间(jiān)下市场博弈(yì)增(zēng)大(dà)。”隋斐表示(shì)，从基本面上来看，短期 PTA 不至于大幅(fú)累库(kù)，成本端(duān)的扰动对 PTA 来(lái)说(shuō)将更加敏(mǐn)感(gǎn)。就苯乙烯而(ér)言，目前国内纯苯下游品种(zhǒng)中除了苯胺盈利之外其他下游盈利性不佳，纯苯港口库存去库力(lì)度(dù)减(jiǎn)弱，苯乙烯下游同样(yàng)面(miàn)临(lín)成品库存偏高和(hé)利润不佳的局面(miàn)，二(èr)季度苯乙烯仍面(miàn)临累库压力，短期来看价(jià)格向上的驱动或较乏力。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差