5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定存款更(gèng)多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存(cún)款自律上限拟(nǐ)下(xià)调的背(bèi)景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固(gù)定收益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基(jī)金、德邦基(jī)金等公(gōng)募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本(běn)轮(lún)调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款利率下调(diào)有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负债成本(běn)；同时本(běn)次降(jiàng)息(xī)有助于促(cù)进投资、消费(fèi)，也被看作(zuò)是促进宏观经济(jì)复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年货币(bì)政(zhèng)策不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进(jìn)下调存(cún)款利率。今年4月市(shì)场利率定价自律机制(zhì)发布《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均(jūn)是在利率市(shì)场(chǎng)化改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于(yú)自身经(jīng)营考虑的(de)自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资产端定价(jià)压(yā)力较大(dà)且存款持(chí)续(xù)高增(zēng)的情况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本成为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行(xíng)贷款向企业固定资产投资传(chuán)导较(jiào)弱(ruò)，下(xià)调协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限有利(lì)于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行(xíng)，实体经济(jì)综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续(xù)走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅(fú)下(xià)降导致存(cún)款增(zēng)长比较明显，存款市场供需(xū)关系发生(shēng)了(le)变(biàn)化(huà)，降低了银行高吸揽储的(de)必(bì)要性；第四，协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款介(jiè)于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮(lún)调整，本次将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知(zhī)存款自律上限下调(diào)也是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一(yī)，全面缓解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落(luò)实央(yāng)行(xíng)宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近(jìn)年来贷(dài)款利率下限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和(hé)股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更多是(shì)延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中(zhōng)小银行存款利(lì)率(lǜ)补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏(sū)后经济边际(jì)走弱(ruò)，经济修复(fù)存(cún)在波折。目前居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可(kě)以引导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压(yā)缩，银行经营压力(lì)增大，调整(zhěng)存款成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，特别是中小行高息揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存(cún)款(kuǎn)，实(shí)际(jì)上(shàng)忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款之间的(de)存款的(de)利率调整，当下有必要一次性调整通(tōng)知存(cún)款和(hé)协定(dìng)存款利率(lǜ)上(shàng)限，保(bǎo)证存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调的有(yǒu)效性(xìng)。银行一(yī)季度净息差(chà)水平均创历史新低，上市(shì)银(yín)行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降低银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本(běn)，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度(dù)较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷(dài)情况。对于存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，2023年银(yín)行息(xī)差压力增(zēng)大，控制(zhì)存款成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集中在银行(xíng)领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达(dá)地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的(de)发债主(zhǔ)体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。<相遇时间的公式 相遇时间怎么求/p>

　　陈(chén)钟闻(wén)：首(shǒu)先，利(lì)率的方向(xiàng)仍是由实体经济资(zī)金供需决(jué)定(dìng)的(de)，而(ér)央行的政策利(lì)率(lǜ)、基准利率在一(yī)方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意(yì)愿强调信号意(yì)义(yì相遇时间的公式 相遇时间怎么求)的作用(yòng)。今年是(shì)真正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一(yī)年(nián)，我们(men)仍面临内生动力(lì)不(bù)强需求不足的(de)情况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予(yǔ)了实体经(jīng)济所需的一定的(de)资金投放支(zhī)持，有效降低(dī)了实(shí)体综合(hé)融资(zī)成(chéng)本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配(pèi)套政(zhèng)策(cè)继续激活内生动(dòng)力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调(diào)整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持(chí)资金合理充(chōng)裕的(de)环境，故从银(yín)行资(zī)产端(duān)的(de)角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持(chí)低位，后续(xù)是(shì)否(fǒu)进一步下调(diào)要看实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利(lì)率下调的概率不大(dà)，而存(cún)款利(lì)率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下调(diào)要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期(qī)国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率水平。在存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市(shì)场化定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发(fā)中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低(dī)位或继续下行，最终有利于(yú)社(shè)会融资成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际弱修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存(cún)款定价(jià)下调，4月社融信(xìn)贷(dài)低于(yú)预(yù)期(qī)，国内(nèi)降息预期(qī)被(bèi)进一步(bù)强化。海(hǎi)外来(lái)看，全(quán)球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我国国有(yǒu)大型(xíng)商业银(yín)行和股(gǔ)份制商业(yè)银行的定期(qī)存款利率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息(xī)差压(yā)力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有动(dòng)力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下降，来保(bǎo)障银(yín)行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险需求(qiú)仍(réng)在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽储(chǔ)压力不大的(de)基(jī)础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动力(lì)去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政(zhèng)策调整有望带(dài)动中小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存(cún)款(kuǎn)利率。另一方面，由(yóu)于此前经(jīng)济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大(dà)，大量资(zī)金集中(zhōng)在银(yín)行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存(cún)款利(lì)率相遇时间的公式 相遇时间怎么求下调也(yě)有望带(dài)动存款资金的释(shì)放，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活(huó)期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合(hé)理修复，有利(lì)于(yú)增(zēng)强银(yín)行内生资本(běn)补(bǔ)充能力(lì)；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场(chǎng)的影响集中在(zài)以下两点：①规范银行的(de)协定存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知存(cún)款定价(jià)过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律(lǜ)机(jī)制、定价(jià)较低的银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本次上限(xiàn)下(xià)调(diào)后(hòu)会普遍(biàn)降(jiàng)低(dī)中小行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股(gǔ)份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下(xià)行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行(xíng)的(de)活(huó)期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐(qí)，一(yī)方面有助(zhù)于(yú)缓解(jiě)商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银行负债(zhài)成(chéng)本，目前上市(shì)银行(xíng)协定存(cún)款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右(yòu)，重新规(guī)定协定利(lì)率(lǜ)上限后，预计(jì)行(xíng)业资(zī)金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特(tè)别是降低银(yín)行对公活期存款成本压(yā)力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本(běn)的(de)下降使得银行盈利(lì)能(néng)力(lì)增强，进一步打开了(le)资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进(jìn)一步下降(jiàng)的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对(duì)称下(xià)行使得商业银行(xíng)净(jìng)息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步(bù)调降(jiàng)的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下贷(dài)款加权(quán)平均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市场份额(é)考(kǎo)核压力(lì)使得各行下调存款利率动(dòng)力不足(zú)，同样2020年(nián)以来上市(shì)银行存量存(cún)款平(píng)均成本(běn)率(lǜ)基本(běn)持平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预(yù)期，有利(lì)于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍然有下降的(de)趋势和空间(jiān)。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来(lái)由于(yú)存款定期化，活期存(cún)款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大(dà)幅加剧了银(yín)行息差压力，这使(shǐ)得控制存(cún)款成本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和(hé)实际(jì)投资。短期看，存款利(lì)率下调带(dài)动流动(dòng)性继续(xù)进入(rù)债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是中短(duǎn)期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较(jiào)强，流(liú)动(dòng)性也有可(kě)能进入(rù)股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量(liàng)贷(dài)款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大，中(zhōng)小银(yín)行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体(tǐ)下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利率降低(dī)有(yǒu)助(zhù)于压低全社会利率(lǜ)水平，利(lì)好债(zhài)券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息释放的信号来(lái)看，是否意味着货币政策进一(yī)步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季(jì)度货币政(zhèng)策执行(xíng)报告(gào)以及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会均表明当前货币(bì)政(zhèng)策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第(dì)一要求，而在此基础(chǔ)上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经(jīng)济提(tí)供更有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍(réng)有下行空(kōng)间，但(dàn)这一调(diào)降是针对银行协定存款及通(tōng)知存款利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，而非(fēi)直(zhí)接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不(bù)等于政策利率就(jiù)必(bì)须进行对等下调，市场不应视(shì)为降息(xī)的确(què)定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前(qián)利率环境(jìng)下，普通投(tóu)资(zī)者应该如(rú)何守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资(zī)工具应该兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性。在存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降的背景下，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他固收类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较活期(qī)存款和相当部分的(de)银行理财产品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和(hé)风险偏好适中投资者(zhě)的合适(shì)投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来(lái)，债券市场(chǎng)利率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率(lǜ)水平还(hái)是(shì)从信(xìn)用利差，都(dōu)回到(dào)了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然(rán)债(zhài)市多头环境仍(réng)未改变(biàn)，但(dàn)一致预期导致行情走的(de)比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政策，后(hòu)续或进入(rù)震荡环(huán)境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这(zhè)样(yàng)的环(huán)境下(xià)尽量选(xuǎn)择(zé)防守类型的产(chǎn)品，规(guī)避(bì)市场波动，例如货(huò)币(bì)基金，而短债(zhài)基金中要选择久期(qī)短流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频(pín)数(shù)据的(de)弱化趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局(jú)会议从疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步强化(huà)，因此(cǐ)股票(piào)市(shì)场也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑(pǎo)赢市(shì)场。因此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建议关注(zhù)行业估(gū)值水平较低，高股(gǔ)息(xī)的个(gè)股(gǔ)。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面(miàn)临低(dī)利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱的诱惑，比(bǐ)如(rú)面(miàn)对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财(cái)交给少(shǎo)数(shù)专业的人来(lái)做，让优秀的基(jī)金经理管理(lǐ)自(zì)己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风(fēng)控能力的人士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏(piān)好的方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存(cún)款利率下行，普通(tōng)投资(zī)者储蓄(xù)收益(yì)下降，为保(bǎo)持(chí)资金保值增(zēng)值(zhí)，投(tóu)资者在评估自身(shēn)风险承受能力后可适当考虑公(gōng)募货币(bì)基金、公(gōng)募中(zhōng)短债(zhài)基金、商(shāng)业银行现金管理(lǐ)类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取(qǔ)相对灵(líng)活的产品。

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