4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市(shì)场延续(xù)消费(fèi)旺季(jì)强劲势头，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷(hé)高位，加(jiā)之市场对(duì)新年度减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗(jià)格承压(yā)运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉(mián)花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较(jiào)强的(de)原因在于国(guó)内供(gōng)需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节后国内需(xū)求持(chí)续修复，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于预期(qī)，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万国期(qī)货棉(mián)花(huā)分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近两年来(lái)最高水平。同时由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促(cù)使(shǐ)部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应端利多的(de)推动下强势(shì)上(shàng)涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花(huā)播(bō)种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市(shì)场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也(yě)为(wèi)是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗减产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生长产生(shēng)不利影响，再度(dù)引发了(le)市场对(duì)于天气的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花(huā)播种面积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据我们的调(diào)研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低，尤其是(shì)北疆因积温不(bù)足(zú)，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是行业人士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价(jià)格(gé)。4月份国内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应(yīng)端(duān)方面，在意向种植面积(jī)下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天(tiān)气的(de)双重(zhòng)作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下(xià)游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历(lì)史偏低(dī)水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来的负(fù)反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下游(yóu)需求(qiú)存(cún)在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内(nèi)需(xū)持续(xù)复(fù)苏(sū)的逻辑(jí)并(bìng)未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业者担忧持续(xù)加息的(de)紧缩(suō)政策，或降低居民对(duì)纺织品(pǐn)服装的消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉(mián)周度(dù)净(jìng)签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预(yù)测，将全球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末(mò)库(kù)存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际(jì)棉价(jià)重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺(tǐng)价出(chū)货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)转正。截(jié)至5月16日，国内是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价(jià)格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气(qì)对(duì)产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升(shēng)级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧(yà)花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会(huì)在今(jīn)年重演，中长期棉(mián)价(jià)重心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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