昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会(huì)议，但(dàn)会(huì)议开始后不(bù)久就突(tū)然离(lí)开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双方是(shì)否会在(zài)周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出了有望(wàng)暂停(tíng)加息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利(lì)率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水(shuǐ)，对(duì)利(lì)率前景敏感的两年(nián)期美(měi)债收益率迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话(huà)前所(suǒ)创的两(liǎng)个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基(jī)点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离(lí)周四所创的3月(yuè)末(mò)以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)逐步(bù)回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中概股走势(shì)分化(huà)，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约牛鬼蛇神是什么生肖0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平(píng)一(yī)周前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以(yǐ)来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美(měi)国白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上(shàng)限解决不了(le)任何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部(bù)现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日(rì)进一步降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日(rì)，美(měi)国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时间(jiān)今天凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货(huò)币(bì)政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注他提供的(de)利(lì)率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地(dì)致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经济保持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持(chí)6月会(huì)议(yì)暂不(bù)加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值利率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能(néng)对经济增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成(chéng)的负(fù)面影响，可(kě)能无(wú)需（继续）加息至(zhì)那(nà)么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联(lián)储在收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是(shì)对经济增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能力观察(chá)更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决(jué)定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季度经济预测(cè)的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实(shí)现的程(chéng)度也都存在不(bù)确(què)定性，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行牛鬼蛇神是什么生肖业压(yā)力将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研(yán)究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要(yào)有三方面(miàn)：一是(shì)产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不(bù)乐观(guān)；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需(xū)关(guān)系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在(zài)于前(qián)期(qī)（3月和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价(jià)格(gé)松动，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产销出现了(le)较为(wèi)明(míng)显的下滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交(jiāo)易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供(gōng)需(xū)结构在9月会发生变化(huà)，这是(shì)市场早已(yǐ)预(yù)期的，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合(hé)约的深(shēn)贴(tiē)水可以(yǐ)得(dé)到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月合(hé)约(yuē)的(de)跌幅和(hé)现(xiàn)货(huò)向期货(huò)回归(guī)的方式收敛基差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要(yào)交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深(shēn)加(jiā)工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为(wèi)73％，华(huá)东地区(qū)产销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都(dōu)比较弱，主要是高库存(cún)和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格在(zài)去(qù)库(kù)逻(luó)辑下出现过反弹(dàn)，但(dàn)反(fǎn)弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)预期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业(yè)品价格(gé)承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部分市(shì)场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修是否能带来现(xiàn)货(huò)价格短期(qī)的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱(jiǎn)投(tóu)产后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋势预计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃(lí)，需要等待(dài)的则(zé)是中(zhōng)下游的备货意愿何(hé)时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的需求是否存(cún)在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击(jī)成本，或是(shì)供需(xū)上(shàng)有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然牛鬼蛇神是什么生肖维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的(de)变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两个指标：一是基差(chà)不再(zài)是(shì)以现货下跌方式来(lái)修复；二(èr)是(shì)月供需预(yù)期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的(de)后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则(zé)盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断(duàn)是(shì)否维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可重点关注下游(yóu)深加工订单(dān)情况、地产(chǎn)施工(gōng)端(duān)情况。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主(zhǔ)体封(fēng)顶数(shù)量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订(dìng)单(dān)数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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