大家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出(chū)一(yī)直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按(àn)照(zhào)惯例，我们(men)梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师们的最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会议，分析研(yán)究当前(qián)经(jīng)济形(xíng)势和经(jīng)济工作。中共中央总书记(jì)习近(jìn)平主(zhǔ)持会议(yì)。会议认为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各(gè)地区各(gè)部门(mén)更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重(zhòng)大(dà)决(jué)定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击(jī)、预(yù)期转弱三(sān)重压力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增(zēng)长好于预期，市(shì)场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济(jì)发(fā)展呈现(xiàn)回(huí)升向好(hǎo)态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国(guó)经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推(tuī)动高质量(liàng)发展仍需要(yào)克(kè)服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平(píng)稳健康(kāng)发展。同时，会议还(hái)提(tí)出，在超大特大城市积极(jí)稳步(bù)推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公共基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点(diǎn)，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究还是(shì)没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共(gòng)和银行(xíng)，这(zhè)是本轮(lún)美国(guó)银(yín)行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时(shí)也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人(rén)机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时(shí)采取(qǔ)行(xíng)动，并使用(yòng)电子(zi)对抗系统，使(shǐ)这两架(jià)无(wú)人机(jī)出现异常，未能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄(é)罗斯总(zǒng)统普京没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作日程将照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰(lán)无人(rén)机(jī)试图发动袭击(jī)时(shí)普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在位于莫(mò)斯科州(zhōu)的新(xīn)奥(ào)加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处(chù)表示，俄方(fāng)保留在(zài)合适的(de)时(shí)间和地(dì)点(diǎn)采取回应措施的(de)500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定是为了(le)防止未经授权使用无(wú)人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报(bào)道，乌克(kè)兰方(fāng)面表(biǎo)示(shì)“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无(wú)人(rén)机袭(xí)击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意人报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时(shí)，呼(hū)吁俄(é)军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国(guó)内的(de)经济、政策和外部(bù)环境(jìng)相比4月继(jì)续不断改善(shàn)，投资(zī)者对(duì)经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三(sān)个层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关(guān)键做多(duō)窗(chuāng)口，财(cái)报季结(jié)束后，市(shì)场将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半年(nián)景(jǐng)气(qì)持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到(dào)同比和高(gāo)频数据验(yàn)证；外部流动(dòng)性(xìng)拐点明(míng)确，美国银(yín)行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底特征明(míng)显，全(quán)年逐(zhú)季改善的趋势(shì)显现(xiàn)，其中行(xíng)业的结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年(nián)第(dì)二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入(rù)业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡(héng)趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医(yī)药、数(shù)字经济和(hé)“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其(qí)他板(bǎn)块(kuài)中一季度业绩明(míng)显改善，且在二季(jì)度有(yǒu)望持续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续(xù)稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若(ruò)应对(duì)得当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上述(shù)因素(sù)结合(hé)当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于(yú)历史中低位(wèi)，A股节后两个交易(yì)日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响(xiǎng)可能有所波(bō)动(dòng)，但对后市整体表现不用过于(yú)谨慎(shèn)，当前位置市场机会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐(nà500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两i)心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收(shōu)增速等(děng)指标仍在探底，五一(yī)出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多(duō)事之秋，高利率(lǜ)环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上(shàng)升。市场处(chù)于再(zài)平(píng)衡期(qī)，低(dī)位(wèi)把握再布局(jú)机会；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻(xún)找景(jǐng)气稳定(dìng)或好于(yú)预期(qī)方向，中期(qī)线索在(zài)于科技周期与复苏(sū)链中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注：一带一(yī)路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两>

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波上涨的结(jié)构分(fēn)化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策(cè)和业绩因(yīn)素(sù)影响下(xià)，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济是全(quán)年主线，后续或依据基(jī)本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射(shè)的科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏(hóng)观波动所影响。我们(men)的资源+重(zhòng)资(zī)产组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期(qī)场(chǎng)景消费正在展现出成为未来(lái)经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)新动能的(de)潜(qián)力(lì)，推(tuī)荐中低(dī)端消费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的(de)赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一(yī)前(qián)后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全(quán)A指数(shù)为(wèi)代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类(lèi)资产波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移(yí)。从(cóng)“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权(quán)益(yì)市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美(měi)债收益率下行，黄金(jīn)价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一(yī)季度经(jīng)济增速(sù)不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得(dé)海外(wài)风(fēng)险偏好有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落，同时(shí)也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数据，国(guó)内服务(wù)消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会议强调“当前经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人(rén)工智(zhì)能发(fā)展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国内政策(cè)驱动(dòng)的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术(shù)调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行(xíng)的，是去年(nián)底熊(xióng)市结(jié)束后(hòu)，指数的(de)第一次长时间回(huí)撤，可以类(lèi)比历史上牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第(dì)一年(nián)中的第(dì)一次战术性回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始和(hé)结(jié)束的拐点(diǎn)，均与高频经(jīng)济指标和预期(qī)的边(biān)际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段(duàn)完成后(hòu)还出(chū)现了2个(gè)月(yuè)的底部震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持(chí)续的(de)时间比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市和商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济(jì)的判新偏(piān)向认为Q1的经济回(huí)升(shēng)可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实出现了较为(wèi)明(míng)显的下(xià)降。这一(yī)下降背后我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均会季(jì)节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个(gè)季度经济数据最容(róng)易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫后第(dì)二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经(jīng)济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的(de)经(jīng)济(jì)数(shù)据很难超预期。由此导致(zhì)这一次(cì)市场的战(zhàn)术调整虽然(rán)可能已经完(wán)成大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可(kě)能还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市(shì)起(qǐ)点之(zhī)上，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息(xī)央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大切(qiè)换(huàn)”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦(cā)、偏(piān)弱的一季(jì)报(bào)业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦(tǎn)途较为(wèi)明确(què)：经济温和复苏、美联(lián)储年(nián)内结束加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极(jí)低、产业趋势(shì)明确、机(jī)构赛道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息(xī)央国企，央国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行、迎(yíng)来增(zēng)量(liàng)资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国(guó)企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛(sài)道的第(dì)五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向(xiàng)在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的(de)良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美(měi)联(lián)储能够在5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起

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