财(cái)联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)的动向和投资方(fāng)向也浮出(chū)水(shuǐ)面(miàn)。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山(shān)办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行其道的首季(jì)，包(bāo)括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰(lán)等顶流开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一(yī)些专注长期(qī)成长(zhǎng)价值的基金(jīn)经理仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是人工智(zhì)能的(de)盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调(diào)仓换股，可见越来越多(duō)的基金经(jīng)理选择了前(qián)者。“不买AI就是等(děng)死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许(xǔ)富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行业心态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股基金重仓股在(zài)TMT板块(kuài)配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度(dù)大(dà)手(shǒu)笔新进(jìn)中芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的另一只中欧研究精选混合一季(jì)度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点(diǎn)混(hùn)合一季(jì)度新(xīn)进(jìn)中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪(jì)的(de)仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换股中也(yě)能看出葛兰(lán)的人工智能(néng)投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算(suàn)力(lì)以及(jí)终端的(de)应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是公募基金经(jīng)理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从(cóng)各位知名基(jī)金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也(yě)在一(yī)季(jì)报中也提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相关(guān)人工(gōng)智能(néng)的产业趋势(shì)受到市场关注，并(bìng)很快扩(kuò)散(sàn)到国内产(chǎn)业界(jiè)，市场聚(jù)焦于上(shàng)游算力(lì)、传输和下(xià)游运(yùn)用(yòng)，在(zài)经济复(fù)苏相对温(wēn)和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金(jīn)的(de)追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入他所管(guǎn)理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态(tài)则加(jiā)仓深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等(děng)AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是(shì)，此前招商证(zhèng)券研报称，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基金大类行(xíng)业配置比(bǐ)例一个很(hěn)重要的临(lín)界值，往往预(yù)示(shì)着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季(jì)度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经理(lǐ)并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人(rén)守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对(duì)新能(néng)源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报(bào)中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基金(jīn)广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来(lái)看，前五(wǔ)大重仓(cāng)股(gǔ)的占比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了(le)8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属于新能源概念股。除此之外(wài)，他(tā)还(hái)仍加仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能源为凝神静气的意思，凝神静气的意思解释十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对(duì)本产品(pǐn)重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方(fāng)向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安(ān)光(guāng)电、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺生物(wù)凝神静气的意思，凝神静气的意思解释、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了(le)宁德时(shí)代、通威股份、万(wàn)华(huá)化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关注的(de)是(shì)，加仓(cāng)幅度最多(duō)的是(shì)光伏龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合(hé)也(yě)加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股价位置下，我们(men)认为新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对(duì)于电动车、光伏(fú)、储能(néng)、海风(fēng)的(de)一些(xiē)标的(de)，都增加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时(shí)提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在全(quán)市场(chǎng)做行业轮(lún)动，在操作上绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时(shí)期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去(qù)，不确(què)定性来(lái)的时候(hòu)，无论(lùn)是基金经理个(gè)人还(hái)是(shì)投资者，其实都(dōu)是无(wú)法承受的。所以，任何一(yī)个行(xíng)业，即使你再(zài)看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德基金的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其兑(duì)现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到(dào)明显的(de)受益标的，就(jiù)没有参与。不过(guò)他也认(rèn)为这(zhè)些(xiē)股票的估值(zhí)体系还(hái)在(zài)合理接受(shòu)范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍(réng)有不少基金经(jīng)理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修复(fù)尚未结束，个股上是找机会的(de)格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年(nián)初(chū)至今市场对AI关注度(dù)持(chí)续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破(pò)进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的研发(fā)和发布，其中办(bàn)公场景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并在(zài)应用、算力、模(mó)型三层(céng)中(zhōng)建议(yì)投资者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承(chéng)非也看好相关板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市(shì)场人士也(yě)指出，AI后续(xù)或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席分析师(shī)陈(chén)果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到“今年大概率还是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在(zài)过去几(jǐ)年其实没有太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间(jiān)没有(yǒu)太(tài)多(duō)表现(xiàn)。今年(nián)要推动数字经济(jì)，今(jīn)年半(bàn)导体周(zhōu)期要见底，本身今年科(kē)技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季(jì)度可(kě)能(néng)会有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还是主题投(tóu)资阶段(duàn)不太(tài)适合(hé)大多数的投(tóu)资者，不适合(hé)在这个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调(diào)整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅(fú)度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布局有望(wàng)率先(xiān)实现业(yè)绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机(jī)、传媒、通信。

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