个(gè)人养老金业务(wù)试点落地(dì)半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开始进入为期一年的试点，在(zài)全国选(xuǎn)取了36个试点城(chéng)市和地区进行推(tuī)进。据人力(lì)资(zī)源和(hé)社(shè)会保障部数(shù)据显示(shì)，截至今年(nián)3月末，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金开户(hù)数量达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为(wèi)个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权(quán)益产品的(de)紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面(miàn)已有(yǒu)多方实(shí)践(jiàn)。时值个人养老金业务(wù)试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家(jiā)券(quàn)商，了解(jiě)个人养(yǎng)老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来(lái)，个人养(yǎng)老金业务(wù)正在(zài)获得(dé)更(gèng)多证(zhèng)券公司(sī)的(de)重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券(quàn)商获得代(dài)销资(zī)格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数量(liàng)增加至143只，券(quàn)商数(shù)量(liàng)扩容至18家，平安(ān)证券、安信(xìn)证券及中信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基(jī)金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公(gōng)司在个人养老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)的铺开和(hé)推广(guǎng)中持续发力(lì)，个人养老金业务也成(chéng)为(wèi)大(dà)型券商(shāng)们(men)财富管理转型的(de)重(zhòng)要抓(zhuā)手。通过(guò)精心布局产品(pǐn)及(jí)渠(qú)道(dào)，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全(quán)更要(yào)精(jīng)

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的(de)产品主要有(yǒu)四类(lèi)：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人养老(lǎo)金产品名录显示，当(dāng)前上线(xiàn)个(gè)人养老金产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理财(cái)类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人(rén)养老(lǎo)金产品资格受到(dào)明显(xiǎn)限制，仅部分具(jù)备保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试(shì)点券商(shāng)将视(shì)线聚焦于公中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思募(mù)基金(jīn)上进行重点开(kāi)拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基(jī)金销(xiāo)售(shòu)资(zī)格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)产品(pǐn)的(de)上线，基本实现(xiàn)个(gè)人养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务(wù)负(fù)责人向(xiàng)中(zhōng)国基金报记(jì)者介绍称，中信(xìn)建投已引进华(huá)夏基(jī)金(jīn)等发行养老基金管理(lǐ)人的(de)137只Y份额产品，后(hòu)续(xù)将不断完善产品池。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养(yǎng)老(lǎo)公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负(fù)责人指出，从客户服务(wù)办理的(de)角度(dù)看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货(huò)架丰(fēng)富的机构办理(lǐ)个人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格多样(yàng)、风险收益多元(yuán)的产品货架能够带(dài)给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品布局的(de)“全面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时(shí)，从客户(hù)投资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲，大部(bù)分(fēn)客户对于(yú)金融产品的(de)特征和策略的认知、对自(zì)身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮(bāng)助客(kè)户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就成为(wèi)服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全(quán)面引(yǐn)入个人养老金可投资(zī)的产品类型(xíng)的基础上，各(gè)家机构需要(yào)深入、充分、严(yán)谨地研究(jiū)每类产(chǎn)品的(de)特(tè)性；结合(hé)存量客户的个性化画像(xiàng)和客(kè)户特点(diǎn)，为客(kè)户提供切实可行的产品评估(gū)体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来(lái)说，当前阶段认可(kě)并开通个(gè)人(rén)养老金账户的理由(yóu)，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二是个(gè)人养老金带来的个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但不可否认(rèn)的(de)是，虽然开(kāi)户数(shù)量众多(duō)，但(dàn)缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养老金退休后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分利用长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资，但如何投资也(yě)令不少(shǎo)投资者犯难(nán)：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已令投(tóu)资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择(zé)到适(shì)合(hé)自(zì)己的(de)产品，证(zhèng)券公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质(zhì)的(de)投资顾问，帮助客户(hù)甄选适合(hé)自身(shēn)的养老产品，做好养老规划(huà)和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投(tóu)采取(qǔ)线上线(xiàn)下(xià)相结合的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养(yǎng)老金业务时(shí)曾(céng)介(jiè)绍，其结合个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金评价(jià)标准”，综合基(jī)金公司治理(lǐ)水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口(kǒu)碑(bēi)量化(huà)评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的养老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老(lǎo)金基金产品清单(dān)，满足养老金客(kè)户(hù)个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认的是，虽(suī)然证券公司营业(yè)网(wǎng)点数量(liàng)在“金融圈”内(nèi)并不算(suàn)少，但远难以与大型商(shāng)业(yè)银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经累计(jì)开立(lì)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银行(xíng)和工(gōng)商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资(zī)者通过其渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家社会保险公共服务平(píng)台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老(lǎo)金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资(zī)金账(zhàng)户和储蓄交(jiāo)易(yì)业务(wù)，8家同时开展了基(jī)金交易业务、保险交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和渠道优势(shì)相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)规模相对有限(xiàn)，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力(lì)个人养老金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商(shāng)在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成(chéng)科学养老理财观念(niàn)的长远视角出(chū)发(fā)，为客户提(tí)供(gōng)从(cóng)产品策(cè)略、到产品优选(xuǎn)、再到组合(hé)配(pèi)置的全周期专(zhuān)业资配服务和(hé)一(yī)站式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券亦(yì)推(tuī)出个人(rén)养(yǎng)老金投资一站式解(jiě)决(jué)方(fāng)案(àn)“信养计划”，为客户提供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服(fú)务(wù)投资者外，“走出去”也是(shì)部分券商开(kāi)拓个人养(yǎng)老金业务的解决方(fāng)案。东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基于对个人养(yǎng)老金(jīn)目(mù)标客群的深入研(yán)究，将开发大中型企业作为(wèi)个人养老(lǎo)金客户拓展的(de)重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的(de)推广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方证券(quàn)协(xié)同系统内(nèi)成员公(gōng)司(sī)开展走进企业推(tuī)广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金活动，为(wèi)企业单位员工(gōng)提供个人养老金上门服(fú)务(wù)，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业(yè)务路(lù)上花费(fèi)的时(shí)间，提高服(fú)务效(xiào)率，节约客(kè)户(hù)时间。展(zhǎn)业初期组织(zhī)了超过100场(chǎng)的(de)个人养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持(chí)有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业(yè)务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资质的机构(gòu)正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老金(jīn)市场。如今(jīn)，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)实施(shī)已有(yǒu)半年，相(xiāng)关(guān)产品的(de)收益率和回撤情况(kuàng)、产品能(néng)否真(zhēn)正满足(zú)养老诉(sù)求(qiú)等(děng)问题(tí)，持续成(chéng)为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满(mǎn)足(zú)养老需(xū)求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验(yàn)良(liáng)好是个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成败(bài)的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求(qiú)创(chuàng)新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已(yǐ)然成(chéng)为券商(shāng)财(cái)富管理转型的(de)核心方向之一。通过不(bù)断完(wán)善客户服务体系，满足客户多层次(cì)金融需求，促进财富管(guǎn)理(lǐ)业务(wù)高质(zhì)量(liàng)发(fā)展，券商在(zài)业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会根据(jù)国家政策选择(zé)社保关系在(zài)先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对(duì)理财(cái)有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会(huì)随(suí)着(zhe)试点扩大和(hé)客(kè)户画像的覆(fù)盖(gài)进行(xíng)后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司可重点(diǎn)关注企事(shì)业单位员工(gōng)，特(tè)别是大(dà)中(zhōng)型城市具有一定(dìng)经(jīng)营(yíng)规(guī)模(mó)的企业员工(gōng)，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定(dìng)投(tóu)资意识和财务认知；这(zhè)类人群对未(wèi)来退休有(yǒu)一定(dìng)的规(guī)划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养(yǎng)老金(jīn)是一个增量市场，对(duì)证(zhèng)券公司而言，针对潜在客(kè)群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以(yǐ)通过投研(yán)优势(shì)和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等(děng)不同(tóng)风险(xiǎn)类型的养老基(jī)金，帮助客户建(jiàn)立个人养老(lǎo)金投资计(jì)划。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有效应对投资组合净(jìng)值的波动(dòng)，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提升客户(hù)养老投(tóu)资(zī)的(de)获(huò)得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，会(huì)针对不同风险承受能力、不同年(nián)龄结构和不同(tóng)资金体量制定个性化(huà)养(yǎng)老策略。比如对每(měi)年享税优的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为居(jū)民（无需开户(hù)）提供符合监管部门要(yào)求的金融机(jī)构和(hé)金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性(xìng)化(huà)的补充养老解(jiě)决方案、定期的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报告(gào)以及养老(lǎo)直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有(yǒu)长远眼光，打(dǎ)造增(zēng)量市场，承担起构建养老金第三(sān)支柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面(miàn)，应加大(dà)资(zī)源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)的认知(zhī)。走进企事(shì)业单(dān)位，通过上(shàng)门服(fú)务的方(fāng)式(shì)触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资(zī)教育(yù)活动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重要性(xìng)、投资策略(lüè)和长期规(guī)划，激发客(kè)户对个人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能优化(huà)方面，建立内容(róng)丰(fēng)富的一站式个人养老金专区，既(jì)包(bāo)括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础功能，提(tí)供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税(shuì)计(jì)算器），加(jiā)强与(yǔ)客(kè)户的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科技应(yīng)用方面(miàn)，引入(rù)智能科(kē)技和人(rén)工(gōng)智能技术，通过数据分析和算法模型，根据(jù)客户的风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制(zhì)化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和(hé)风险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关(guān)业务负责(zé)人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在(zài)大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求(qiú)的客(kè)户达成“千人千面”的(de)个性化(huà)服务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同(tóng)生命周期(qī)和年(nián)龄阶(jiē)段(duàn)的客户提供专业的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成(chéng)收益告负(fù)

　　客(kè)户体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度(dù)实(shí)施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产品能不(bù)能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资(zī)者(zhě)的重要(yào)关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前(qián)养老目标基金(jīn)的整体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养(yǎng)老基金(jīn)产品，近七成(chéng)收(shōu)益(yì)告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标(biāo)基金(jīn)自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月(yuè)成(chéng)立以来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其后的是(shì)兴(xīng)全安泰(tài)稳(wěn)健养(yǎng)老一年持(chí)有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方、华(huá)夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体验良好是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产(chǎn)品应力争为客户(hù)保值(zhí)增值，否则将违背客(kè)户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河(hé)证券相关业务负(fù)责人介(jiè)绍，目前(qián)个人(rén)养老金可投资(zī)的4类产品风险(xiǎn)收益特(tè)点明(míng)显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有的类(lèi)别(bié)更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个(gè)类别(bié)很难做到在保(bǎo)证其(qí)特点达(dá)到(dào)的同时(shí)又(yòu)规(guī)避(bì)掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的投资者比较合适，性价比(bǐ)高的中波动中回(huí)撤(chè)、高(gāo)波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的(de)投资者也是(shì)可以选择的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养(yǎng)老(lǎo)类(lèi)资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上(shàng)述(shù)两个目的，前(qián)提(tí)是有一(yī)套完整、自(zì)洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且动态适配的产品评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰(xī)地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能公平、公(gōng)正地对同类(lèi)或者同策(cè)略产品进行综合(hé)评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品(pǐn)推(tuī)荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金分为目标风险型(xíng)和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可(kě)以(yǐ)根据自身投资目标和风险承受能(néng)力选(xuǎn)择具(jù)体的产品。比如(rú)低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的客(kè)户可选择目标日期型中的稳(wěn)健类产品，通过(guò)严格控制股票资产仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替(tì)代率尚有不(bù)足，根据(jù)国际经验，如(rú)果退休后(hòu)的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休(xiū)前的(de)生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能也是一个(gè)重要(yào)考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老(lǎo)金取(qǔ)用(yòng)需要达到(dào)年(nián)龄等条(tiáo)件，投资资金具(jù)有长期性(xìng)，可以达到几(jǐ)十年(nián)，能够承受一定的短期(qī)波动，对于追求(qiú)长期(qī)投资收益的客户，可以配置一(yī)定高比例资金在权益(yì)型资产(chǎn)上，实现养(yǎng)老(lǎo)投资的(de)保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责(zé)人也(yě)认为(wèi)，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普(pǔ)惠金(jīn)融属性(xìng)，需要关注老(lǎo)百(bǎi)姓长期保值增值(zhí)的养老需求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资(zī)金的稳健投(tóu)资回报(bào)，资产(chǎn)配置(zhì)不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助(zhù)于实现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更好地满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的同时，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和客户(hù)众多的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机(jī)构都(dōu)可(kě)参与到为客(kè)户提(tí)供个(gè)人养(yǎng)老基(jī)金服务，几类机构(gòu)优(yōu)势互补，严(yán)格(gé)意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀(shā)”关系，每(měi)类(lèi)机(jī)构(gòu)或者每家机构可以(yǐ)根据自(zì)己的资源禀赋，充分(fēn)发(fā)挥自身(shēn)优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务(wù)时(shí)效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更(gèng)加丰富(fù)，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客户提供的养老产(chǎn)品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务(wù)合规(guī)性(xìng)，为(wèi)不同(tóng)的客户提供(gōng)基于(yú)客户需求和(hé)画像(xiàng)的养(yǎng)老规划方案(àn)。”上(shàng)述(shù)负(fù)责人提到。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当(dāng)前的政策(cè)要求(qiú)下(xià)，客户如果想在券商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分(fēn)别(bié)在银行端、个(gè)税(shuì)端进行一系列前(qián)序操(cāo)作步骤，对于尚不(bù)熟悉业(yè)务流程的投资者来(lái)讲(jiǎng)，体验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对代销个人养老(lǎo)金产品的管理要求，券(quàn)商(shāng)暂时(shí)无(wú)法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产品，可供投资(zī)者选择(zé)的(de)产品种类较(jiào)为单一，难以(yǐ)进(jìn)一步(bù)为(wèi)投资(zī)者提供更丰(fēng)富(fù)的个人养老金(jīn)配置方案。未来期(qī)待能够从(cóng)政策(cè)端进一步简(jiǎn)化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户体(tǐ)验；给予券(quàn)商(shāng)在多样化个人(rén)养老金品种的引入和研发(fā)上的政策支持(chí)，丰富(fù)客(kè)户多元化(huà)的投资选(xuǎn)择(zé)。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲(qū)线

　　中国基金报记(jì)者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得税退(tuì)税的(de)开(kāi)始(shǐ)，不少(shǎo)人发现自己的退税比去(qù)年多了不少，仔细询问之下才发(fā)现，是因为去年底开(kāi)通了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，并(bìng)入(rù)了金。这一消(xiāo)息(xī)大(dà)大刺激了不少本来(lái)不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社(shè)部披(pī)露的数据，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比(bǐ)，短短的(de)一个月(yuè)的时(shí)间里，增加了500万(wàn)户(hù)，开户速度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快速(sù)攀升(shēng)，但是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三千多(duō)万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人(rén)完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人养(yǎng)老金产品的收益率远低于预期(qī)，是大(dà)多(duō)人不愿意入(rù)金的主要(yào)原因。而(ér)选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机(jī)构出(chū)台了(le)不少吸(xī)引客户开(kāi)户(hù)的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人认为，这是一个专业活(huó)，既需要了(le)解客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务人(rén)员及其所在(zài)机构(gòu)有比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足个人或家(jiā)庭养老的(de)全面需求，还需(xū)要结合其他(tā)商业(yè)产(chǎn)品等综(zōng)合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预防到退(tuì)休前的应急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年(nián)来，个人养老金产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是“开(kāi)户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人(rén)养老金(jīn)试(shì)点效(xiào)果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数(shù)占(zhàn)基本养老保险参保人(rén)数比例低、已缴费(fèi)人(rén)数占建(jiàn)立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道(dào)不畅、民(mín)众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均(jūn)衡的问题，国(guó)家(jiā)金融监督(dū)管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局已向业内就关于(yú)促进专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据(jù)征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)拟(nǐ)由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士(shì)表示，随(suí)着(zhe)专属(shǔ)商业养老保险转为常态化(huà)业务，参(cān)与该项业务的险企数量(liàng)将增加(jiā)不(bù)少。此外，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险是(shì)对接个人养老金制(zhì)度的(de)主要保险产品，这(zhè)意(yì)味(wèi)着(zhe)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保险采(cǎi)取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型两(liǎng)种风格账户供(gōng)客户选择。据各家保险公司披(pī)露(lù)的专属商业(yè)养老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结(jié)算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在增(zēng)加产品供(gōng)给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁从产品设(shè)计端解(jiě)决(jué)“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河证券相关(guān)业务负责(zé)人看(kàn)来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有其更加(jiā)突出的特(tè)点，包括为退(tuì)休(xiū)人群提供稳(wěn)定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高(gāo)龄(líng)人群储备失能(néng)养护和医疗(liáo)应急资(zī)产(chǎn)、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养老金(jīn)融(róng)产品的设计理(lǐ)念，必(bì)须(xū)紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该(gāi)更多(duō)的(de)让利于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运用好(hǎo)专(zhuān)业(yè)的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场(chǎng)具有良好(hǎo)增值能力资产(chǎn)的养老(lǎo)产品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和(hé)资产管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司作为财(cái)富管理(lǐ)服务提(tí)供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需(xū)求设计(jì)出在养老功能方面更有(yǒu)竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希望能(néng)参与到具(jù)体(tǐ)的产品(pǐn)设计之中。其个人养老(lǎo)业务负(fù)责(zé)人建(jiàn)议，参(cān)考(kǎo)部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层可投(tóu)标的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资产，丰富投(tóu)资(zī)者的可选标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国区总裁张(zhāng)雨萌(méng)建议(yì)，应该(gāi)避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接(jiē)在开户的时候做(zuò)投资选(xuǎn)择。这样在(zài)开(kāi)户的时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临(lín)的流动性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉(yù)改近(jìn)日表示(shì)，保险公司可以(yǐ)通过“保单(dān)质(zhì)押贷(dài)款(kuǎn)”等(děng)多(duō)种金融工具(jù)来中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思解决客户对(duì)短期资(zī)金的需(xū)求(qiú)。

　　券(quàn)商发力个人补(bǔ)充养老金融方案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家(jiā)券商还(hái)发力个人养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前(qián)，银(yín)河证(zhèng)券已根(gēn)据在职群体(tǐ)养老规划的长期(qī)性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流(liú)动性、安全性、稳(wěn)健性等(děng)特点，设计出多层次(cì)、多元化、个(gè)性化(huà)的养老(lǎo)配置方案，积极履行养老(lǎo)保障(zhàng)社会责任，力(lì)争为居民提供持续卓越的养老规划(huà)与(yǔ)满足不同养老(lǎo)需求(qiú)的(de)资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养计划”则基于个(gè)人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养(yǎng)老(lǎo)型年(nián)金、增额终身寿等不同(tóng)品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障(zhàng)性(xìng)资产(chǎn)，满足客户多样化(huà)、多层级(jí)的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业(yè)务，银河证券还上线了(le)自研的(de)年(nián)金综合评价系统。该(gāi)系统可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基金、股市(shì)债市数据(jù)，展(zhǎn)示客户(hù)委(wěi)托(tuō)年金组合的评价结(jié)果。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接服务(wù)背后的企业员工和(hé)机构事(shì)业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究中(zhōng)心已为部分省市提供职业年金的组合评(píng)价与管(guǎn)理咨(zī)询服(fú)务，也计(jì)划结合机构条线(xiàn)业务规划为(wèi)央企与(yǔ)国企提供(gōng)企业年金组合评价等综合金融服(fú)务(wù)。

　　银(yín)河证券副总裁罗(luó)黎(lí)明(míng)告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年(nián)金综合评价系(xì)统及研(yán)究咨询服务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的综合金融服务体系(xì)均(jūn)是公司积极响应(yīng)国家养老发展战略而推出的新服务，体(tǐ)现了(le)在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度(dù)重视三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目(mù)前公(gōng)司已初步建立了个人养老金及个人养老金(jīn)融服务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产(chǎn)品代理(lǐ)销售牌照和(hé)保险兼业(yè)代理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供更加有温度、有态度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户(hù)人在我们介(jiè)绍之(zhī)前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度(dù)和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人(rén)只是(shì)开了账户并没(méi)有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知道(dào)如何选择产品(pǐn)或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记者，“这种情(qíng)况下(xià)我们(men)就会再用PPT或者是纸质(zhì)资(zī)料(liào)向客户(hù)进行(xíng)详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制(zhì)度正式落(luò)地，在北京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个(gè)先(xiān)行城(chéng)市(shì)（地区(qū)）启动(dòng)实施。距离个(gè)人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业务(wù)进展情况如何(hé)？从业(yè)人(rén)员在具体实操(cāo)过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实(shí)地探访(fǎng)上(shàng)海(hǎi)地区几(jǐ)家银行网点和券商营业部，了解个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度近(jìn)半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人(rén)更在意(yì)退休后多一份保障

　　根据人社部和国(guó)家社(shè)会保险公(gōng)共服务平(píng)台(tái)数据(jù)可知(zhī)，个人养老金制度经(jīng)过半年时(shí)间的(de)发展，在产品种类(lèi)、数(shù)量和(hé)参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位(wèi)的黄宁（化名(míng)）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客(kè)户都对(duì)个人养老金业(yè)务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是(shì)打电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个人养老(lǎo)金业务(wù)的热(rè)情和关(guān)注度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了(le)个人咨询(xún)和开户外(wài)，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织(zhī)来了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了(le)身(shēn)边两位不(bù)同年龄段、均(jūn)已购买个人养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)朋友后发现，两(liǎng)人(rén)所关(guān)注的问(wèn)题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地(dì)区金(jīn)融机构工(gōng)作(zuò)的(de)“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她每年(nián)都(dōu)将收(shōu)入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有(yǒu)了(le)个人养老金(jīn)制度(dù)后，就分一部分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存(cún)长期也不会影响她未来的生活(huó)质量(liàng)，并且放(fàng)进(jìn)个人养老(lǎo)金账户(hù)是在基本(běn)养老保(bǎo)险之外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的(de)就(jiù)是买(mǎi)个人养老金可以享受税收(shōu)优惠(huì)，直接考虑到退休后(hòu)的(de)生活质(zhì)量(liàng)还有点遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两种不(bù)同的想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦言，他们(men)在(zài)日常介绍个人养老金(jīn)业务的(de)过程中确(què)实会考虑(lǜ)到(dào)不同年龄群体的不(bù)同需求(qiú)和想法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老金业务取得进展的同时(shí)，还有不(bù)少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众仍(réng)在(zài)“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多(duō)万人(rén)。

　　林(lín)漪在银(yín)行端个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的开展中感(gǎn)受到，一些客户(hù)开了户但没存(cún)储的(de)主要(yào)顾虑是锁定时(shí)间太长，担(dān)心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为(wèi)在个人养老(lǎo)金产(chǎn)品并非专门设计且收(shōu)益优势不明显，目前个(gè)人(rén)养老金(jīn)可(kě)以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品(pǐn)、养(yǎng)老目标基金四类产品(pǐn)，即(jí)使不通过个人养老金(jīn)账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从(cóng)业人员的角(jiǎo)度谈(tán)到了(le)推广个人(rén)养老金业(yè)务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商(shāng)端个(gè)人养(yǎng)老金只支持代销公募基金(jīn)，无法(fǎ)代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理财、商业(yè)养老保险，有些(xiē)客户风险承受能(néng)力较低，想寻求更低风险等级(jí)的产品，纯公募(mù)基金难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部分年轻(qīng)人向记者直(zhí)言，对于离(lí)退休还较遥(yáo)远的群体来说(shuō)，养(yǎng)老(lǎo)需求当(dāng)然也需要考虑，但(dàn)眼下的生(shēng)活(huó)和(hé)经济(jì)状(zhuàng)况才是更重要的。

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