近日，笑果(guǒ)文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火事(shì)件，引发舆论地震(zhèn)。曝(pù)光的(de)网友(yǒu)称，使用大家广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来(lái)进行(xíng)调侃(kǎn)式的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日(rì)发(fā)布通报，决定没收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当(dāng)言论引发的(de)风波中，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随(suí)着(zhe)脱口秀不断破圈，笑果文化(huà)也成为了备(bèi)受资(zī)本(běn)青睐的(de)宠儿，在6年中获得众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成(chéng)立笑(xiào)果文(wén)化(huà)，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范围包括(kuò)文化艺术交流策划、演出经纪、文艺(yì)创(chuàng)作与表演等(děng)。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)近几年的发(fā)展可(kě)谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱(jù)乐部(bù)成为了炙手可热的(de)行业(yè)，笑(xiào)果文化也(yě)成为中国(guó)最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏(mǐn)锐察觉(jué)到(dào)商(shāng)机并押(yā)宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记(jì)者整理(lǐ)公开信息发(fā)现，笑(xiào)果文化(huà)于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入股笑果文(wén)化(huà)后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化得到游族网络天使轮(lún)投资。同年9月，得(dé)到游(yóu)族网络、普思资(zī)本数(shù)千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本(běn)1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本(běn)、天图(tú)投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时投(tóu)资的战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资，此(cǐ)轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图投资(zī)的(de)B轮投资。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到(dào)南山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略(lüè)投(tóu)资(zī)。

　　可以看出，南(nán)山资本和(hé)游(yóu)族网络对笑果文(wén)化最(zuì)为青睐(lài)，8轮(lún)融资(zī)中一(yī)共投了4次，游(yóu)族网(wǎng)络更是笑果(guǒ)文化的天使投资人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，线下(xià)是笑果文化(huà)走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆(lóng)福寺的笑果文化(h生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语uà)线(xiàn)下(xià)喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这(zhè)是(shì)笑果工(gōng)厂继上海、南京、苏州之后的第(dì)四个演艺空(kōng)间。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化对外投资的企业共有9家，其中有6家已经注销(xiāo)。如今存续(xù)的(de)企业有：笑果挺(tǐng)棒文化(huà)传媒（上海）有限公(gōng)司(sī)、上海青(qīng)豆结冰文化(huà)传播(bō)有限公司、上海笑(xiào)欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文(wén)化此前(qián)控股的笑果演(yǎn)艺股权也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演(yǎn)艺原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退(tuì)出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型(xíng)变更为有限责(zé)任公(gōng)司（港澳台法(fǎ)人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注(zhù)册(cè)。

　　此前(qián)曾(céng)有业(yè)内人士(shì)猜测，笑(xiào)果文化或许是在(zài)悄悄(qiāo)开启上市的(de)前奏。

　　作为(wèi)普思(sī)资(zī)本(běn)的前高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文化的A轮(lún)投资过程(chéng)，他对《科(kē)创板日报》记者表示，他也(yě)是刚从网上看到本次出事，此(cǐ)前脱口秀行(xíng)业在国内处(chù)于快(kuài)速发(fā)展阶段(duàn)，表现形(xíng)式丰富多样，而在该(gāi)领域笑(xiào)果文化做的很(hěn)早，成绩也很突出，其(qí)《吐槽大会(huì)》在(zài)年轻人圈(quān)子(zi)里很火爆，出于(yú)这些(xiē)原因进行了投资。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀又(yòu)被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就(jiù)是一(yī)种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边(biān)大笑一边(biān)反思的感觉。对本次(cì)“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可能(néng)需要张(zhāng)狂和外向(xiàng)一些，但公众场(chǎng)合下脱口(kǒu)秀(xiù)中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国家(jiā)政治和解放军形象等严肃话题，确实不该口(kǒu)无遮拦(lán)，“踩红线的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方面(miàn)，可能没有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者注意到，笑果文化的业务和(hé)腾(téng)讯关联颇深，资料显示，目前(qián)大(dà)股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽(zé)禧股权(quán)投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾(téng)讯(xùn)视频出品，企鹅影视和笑果文(wén)化联合出品的《脱口秀大会》在(zài)腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化相关人士(shì)去年称，受众面最广的是(shì)线上长视频(pín)业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合(hé)作(zuò)的长(zhǎng)视频节目，可以(yǐ)占到公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后劲(jìn)不足(zú)？

　　相(xiāng)较于西(xī)方脱口秀(xiù)百年以(yǐ)上的(de)发展历(lì)史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在国内的发展(zhǎn)历程要(yào)短(duǎn)得(dé)多也快得多(duō)。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大(dà)会》等热(rè)门综艺频频占据(jù)收视榜与网络(luò)热议话题榜首(shǒu)，由(yóu)此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本也(yě)闻风而至。财(cái)联社创投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口秀企(qǐ)业获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如(rú)红(hóng)杉中国(guó)、腾讯投资投了(le)罗(luó)永浩旗下的思(sī)维造物，乐(lè)游资本(běn)投(tóu)了(le)鲜榨喜剧，原(生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语yuán)子(zi)创(chuàng)投(tóu)、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，资本对脱口秀行(xíng)业也明显呈(chéng)现(xiàn)出“一家独大”的趋(qū)势，除斩(zhǎn)获(huò)8轮融资的笑果文(wén)化外，其(qí)他脱(tuō)口秀厂牌(pái)融(róng)资轮次都(dōu)仅(jǐn)有一两轮，且集中在(zài)2018年及以前。同时，资本对(duì)脱口秀的倾(qīng)注也有些后(hòu)劲不足，2021年(nián)之(zhī)后，市场上暂无(wú)新的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应(yīng)与高(gāo)速增(zēng)长的市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋势分(fēn)析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀(xiù)市场全年(nián)商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行(xíng)业年均(jūn)复合增速将保持20.18％的(de)高速(sù)度。

　　市场仍(réng)在(zài)上升(shēng)期(qī)，资本为何(hé)却逐渐(jiàn)远离了这(zhè)一赛(sài)道(dào)？眺远(yuǎn)营销咨询创始人(rén)高(gāo)承远对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发(fā)展迅猛，深(shēn)受(shòu)观众(zhòng)喜爱(ài)，但在资本市场并不(bù)吃(chī)香。其核(hé)心原因在于(yú)，资本的投资(zī)逻辑生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语天(tiān)然(rán)是(shì)确定性和可复制性(xìng)，而脱口秀行业(yè)却具有(yǒu)巨大(dà)的(de)不确定性和不(bù)可复制性(xìng)。演员的不确定性(xìng)、创作的不确定(dìng)性、观众(zhòng)审(shěn)美的不确(què)定(dìng)性，以及踩红线等重要舆(yú)情事件(jiàn)等，都可能让经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口秀行(xíng)业未来(lái)想要可持续发展，就需要拥抱监管(guǎn)，在(zài)合法合规的底(dǐ)线之上(shàng)，不断运营(yíng)爆款，激活创(chuàng)作，带动整个(gè)行业的上线(xiàn)，这才是这个行业(yè)可持续(xù)、良性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业作为大文娱(yú)行(xíng)业中(zhōng)的一员，和这个行业中的(de)其余行业一(yī)样(yàng)（如影视剧作、游戏等(děng)等(děng)），都严(yán)重(zhòng)依赖IP本身而(ér)非平台，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是(shì)靠(kào)故事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也是(shì)备受资本市(shì)场(chǎng)冷遇的原因。

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