当(dāng)前，市(shì)场投资者(zhě)正在担(dān)忧(yōu)，眼下美(měi)国政府的(de)债务上限(xiàn)僵(jiāng)局正朝着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日(rì)，美国众议院议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务(wù)上(shàng)限问题与总统拜(bài)登举行会议后表示，这次会见并未就解决债务上限问题达成(chéng)任(rèn)何有益意见，自己和(hé)国会其他几位党团领袖(xiù)将于(yú)12日再次与总统拜登会面。

　　据路(lù)透社(shè)消息(xī)，当地(dì)时(shí)间周(zhōu)二，美国总统拜(bài)登在(zài)白宫与国会众(zhòng)议院(yuàn)议长、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕(rào)美国31.4万亿美(měi)元债务上限(xiàn)问题长达三个月的僵局(jú)，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多(duō)数党领(lǐng)袖(xiù)、民主党人查(chá)克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院(yuàn)民主(zhǔ)党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次会(huì)谈。

　　之(zhī)前市(shì)场预期，拜(bài)登与麦(mài)卡锡的此次谈(tán)判(pàn)达(dá)成(chéng)协议的可能性(xìng)不大(dà)，因此(cǐ)，在(zài)谈判前一日，麦(mài)康(kāng)奈(nài)尔称(chēng)，在美国灾难性违(wéi)约(yuē)迫在(zài)眉睫之(zhī)际，他不(bù)会在债务上(shàng)限问题(tí)上打破党派(pài)僵(jiāng)局，去帮助(zhù)总(zǒng)统拜登。这(zhè)番(fān)言论(lùn)无(wú)疑(yí)给此次(cì)谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超过债务上(shàng)限。美国财政部次日启(qǐ)动非常规举措维持(chí)政(zhèng)府运(yùn)营，避(bì)免出现债务(wù)违约。然而，使用(yòng)非常规措施只能帮(bāng)助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在(zài)致信国会领袖(xiù)时(shí)发出了债(zhài)务(wù)违约(yuē)可能(néng)期(qī)限的警告(gào)，称财政部的最(zuì)佳估计(jì)是(shì)，若国会未能提高(gāo)债务上限或暂停上限，到(dào)6月初，财(cái)政部将无(wú)法继(jì)续履行(xíng)政府的所有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限问(wèn)题(tí)相关议(yì)案在众议院以微弱优势得(dé)到通过(guò)。议案(àn)提出(chū)，到(dào)明年(nián)3月31日前，暂(zàn)停债(zhài)务上限的限(xiàn)制，若(ruò)两(liǎng)党(dǎng)能在这一(yī)时限之(zhī)前同(tóng)意把债(zhài)务上限再(zài)提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时(shí)限作(zuò)废，但提高上(shàng)限需要满足(zú)多(duō)种削减开支的条件，共和党(dǎng)预(yù)计(jì)未(wèi)来(lái)十(shí)年(nián)内将合计削减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在(zài)议案(àn)通过后很快表示，这一将削减支(zhī)出和(hé)提高债(zhài)务上(shàng)限捆绑的议(yì)案没机(jī)会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提高债务上限，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金融和(hé)经(jīng)济崩(bēng)溃。

　　美(měi)国监管(guǎn)机构罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机，美国监管机构(gòu)的(de)第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加(jiā)州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之(zhī)前向该行(xíng)领(lǐng)导层施压，要求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患(huàn)，没有(yǒu)及时注意到第一共和银(yín)行、硅谷(gǔ)银行在疫情(qíng)期间发展过快，吸(xī)收了数千亿美元(yuán)的存款。同时，其工作人员也(yě)没(méi)有意识到银行(xíng)过(guò)快扩张(zhāng)所(suǒ)带来(lái)的(de)风(fēng)险(xiǎn)。报(bào)告表(biǎo)示，银行“在(zài)纠正监(jiān)管机构已发(fā)现的(de)缺陷方面行动迟缓，监管机(jī)构(gòu)也没有采(cǎi)取足够措(cuò)施去尽快解决(jué)问题(tí)”。

　　需要指(zhǐ)出的(de)是，美国银(yín)行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和银行也(yě)位于加州旧金山(shān)。此外，近期(qī)同样遭(zāo)遇(yù)严(yán)重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太平洋合众银(yín)行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在(zài)对硅谷银(yín)行的(de)监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金(jīn)山联邦储备(bèi)银行承担主(zhǔ)要监督(dū)责任(rèn)，后者(zhě)未来可(kě)能会投入(rù)更(gèng)多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未(wèi)纳入(rù)保(bǎo)险的存(cún)款规(guī)模很高(gāo)的银行(xíng)加强(qiáng)审查。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件中，未纳(nà)入(rù)保险的存款规模较高是促成银行挤(jǐ)兑的关键因(yīn)素之一(yī)。然而，报告(gào)指(zhǐ)出，在过去，监管机(jī)构并未认定大量无(wú)保险存款(kuǎn)一(yī)定(dìng)意味着风(fēng)险增加(jiā)，因(yīn)为拥有大量存款的(de)账户往往是由(yóu)企业客户(hù)持有的，这(zhè)些客户(hmine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语ù)往往很少更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理(lǐ)社交媒体和实时(shí)提款带来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和(hé)加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石(shí)油储备回补(bǔ)计划(huà)

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟美国战略(lüè)石油(yóu)储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语源部周二表示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界(jiè)上最大的石油(yóu)储备，能源部仍然致力于以一种为(wèi)美国纳(nà)税人(rén)带来(lái)最大价值并保(bǎo)护美(měi)国经济和(hé)安全(quán)利(lì)益的方式回(huí)补SPR，同时遵(zūn)守国会的(de)授权并(bìng)进行(xíng)必(bì)要(yào)的(de)维护——这些也是(shì)对(duì)该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式还(hái)包(bāo)括要(yào)求一些炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过政府拨(bō)款法案取(qǔ)消(xiāo)了国会(huì)授权(quán)的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽(jǐn)管在3月(yuè)底和本(běn)月初(chū)，WTI油价(jià)一度降(jiàng)至72美(měi)元/桶以下(xià)，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石(shí)油回补(bǔ)SPR的条(tiáo)件，但(dàn)今年(nián)以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间(jiān)走势分(fēn)化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油(yóu)脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌(diē)破前(qián)低支(zhī)撑(chēng)后(hòu)，国内(nèi)三大油脂(zhī)期货价格随(suí)即(jí)反转走高(gāo)，增(zēng)仓上(shàng)行(xíng)。三个交易日(rì)，豆油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油(yóu)脂品种(zhǒng)间走势有明显分(fēn)化，从板块内强弱表现(xiàn)上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此轮反(fǎn)转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变(biàn)化，领涨品种从豆油(yóu)切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转换(huàn)到近月，反映了市场交(jiāo)易(yì)逻辑改变(biàn)。

　　据(jù)光大期货分(fēn)析(xī)师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一(yī)堂(táng)食订座率同比2019年(nián)增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期(qī)乐观，确认(rèn)了油脂大消(xiāo)费基(jī)调，且(qiě)认为节后油脂将迎来补库(kù)需求(qiú)。“因海关对大豆检验要(yào)求(qiú)增加、检验频(pín)度增(zēng)加，大豆(dòu)通(tōng)过慢，供(gōng)应压力(lì)后移，市场担忧(yōu)豆油产量或不(bù)及(jí)预期(qī)，豆油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构(gòu)数据显示大豆(dòu)压榨保持较(jiào)高水平，豆油库存(cún)加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期大豆高(gāo)到(dào)港带(dài)来的(de)累库趋(qū)势压(yā)制，豆油整体一(yī)直是不(bù)温不火；菜油整体(tǐ)受到需求(qiú)难以消化供给的压制，前期表现(xiàn)弱(ruò)势但在加拿大(dà)题材出现后反弹迅(xùn)猛。相比之下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)在(zài)产(chǎn)地及国内持续去库的加持下(xià)，表(biǎo)现最为(wèi)亮眼(yǎn)，也是本(běn)轮油(yóu)脂上涨(zhǎng)的(de)领头羊(yáng)。”中信(xìn)建投期(qī)货(huò)分析师石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油(yóu)连续几日出现(xiàn)3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥(ní)带水(shuǐ)，一定程(chéng)度反应了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中连(lián)棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上(shàng)周五主要机(jī)构公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，马(mǎ)棕4月产量(liàng)不(bù)及预(yù)期，马(mǎ)棕4月库存(cún)环比可能大幅下降(jiàng)，进(jìn)一步支(zhī)撑了(le)马(mǎ)棕及连棕盘面(miàn)的(de)反弹。

　　据新湖(hú)期货分(fēn)析师陈燕杰介(jiè)绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期(qī)的价格优势相比豆油及(jí)葵油大幅缩(suō)窄，导致(zhì)国际需(xū)求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭(péng)博(bó)、路(lù)透预估4月(yuè)马(mǎ)棕产量130万(wàn)吨，环(huán)比几乎(hū)持平(píng)。出口预估(gū)120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上(shàng)周五(wǔ)到周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月(yuè)产量环(huán)比(bǐ)减幅(fú)更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预(yù)期兑(duì)现，4月马棕(zōng)库存(cún)或(huò)仅140多万吨，已(yǐ)经(jīng)是历(lì)史极低库存(cún)水平，库存(cún)环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主(zhǔ)要在(zài)于当月假期(qī)较多(duō)，工作日(rì)偏少(shǎo)。因马来种植园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月(yuè)马(mǎ)棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今年(nián)印(yìn)尼开斋(zhāi)节(jié)假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期，预计(jì)因此印(yìn)尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产(chǎn)量环比降(jiàng)幅较往年更大(dà)。”陈(chén)燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种表现(xiàn)强弱与各自的国内外供(gōng)需、消(xiāo)息面(miàn)有(yǒu)直(zhí)接关系，阶段性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及情绪(xù)修复(fù)也是此轮油脂反(fǎn)弹的重要(yào)前提(tí)。

　　“外围市(shì)场尤其是美(měi)国经济衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪缓和(hé)，令原油(yóu)及(jí)国内商品短期偏强，是国内油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要(yào)环(huán)境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间(jiān)公布的美(měi)国非农就业等(děng)数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务(wù)上(shàng)限。这些(xiē)消(xiāo)息(xī)，从边(biān)际上缓解(jiě)了因美国银行(xíng)业(yè)危机、债务(wù)上限到期(qī)、短期较(jiào)差经济(jì)数据(jù)带来的(de)美(měi)国经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随之(zhī)止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环(huán)境（欧美经济衰退预期、美国(guó)银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机、美(měi)国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目(mù)前播种顺(shùn)利、棕榈油产地处(chù)于季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽(zǐ)上市等因素，油脂本轮可定(dìng)义(yì)为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根(gēn)基(jī)不(bù)牢 业内人士不(bù)看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持(chí)续(xù)性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的(de)压制依然(rán)存在，受访(fǎng)人士对油脂此(cǐ)轮(lún)反(fǎn)弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应(yīng)改善倾向较(jiào)强的(de)背景下，我们预(yù)期油脂(zhī)很难具备(bèi)持续的上行基础，此轮(lún)超(chāo)跌反弹或难(nán)持(chí)续太久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内(nèi)油(yóu)脂需求(qiú)好于(yú)2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需求不宜(yí)过分乐观。而从(cóng)时间节(jié)点(diǎn)上(shàng)来看，油脂(zhī)整体(tǐ)也将(jiāng)进入增库周期，在业内人(rén)士看来，进入增(zēng)库周(zhōu)期已(yǐ)是事实，这也将抑(yì)制(zhì)油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示(shì)，从国际(jì)棕榈油产地看，目前是季节(jié)性增产季，中(zhōng)期产(chǎn)地库存(cún)趋向(xiàng)回(huí)升(shēng)。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕(yù)预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)个月(yuè)的去库是建立(lì)在1—4月产量(liàng)偏低的(de)基础上(shàng)，但在倒(dào)挂的(de)豆棕价差及主(zhǔ)需求(qiú)国高库存带(dài)来的并不(bù)算好(hǎo)的(de)出口前(qián)景下，后续产地库存累库倾向较强。”石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统(tǒng)低(dī)产期，3月(yuè)马来西亚出现洪(hóng)涝(lào)，4月(yuè)下旬(xún)则有(yǒu)开(kāi)斋节的扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去库。然而(ér)，开斋节后棕(zōng)榈油一(yī)般(bān)有(yǒu)着(zhe)超于正(zhèng)常(cháng)季节性的产量表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处(chù)于(yú)4月(yuè)下(xià)旬，预(yù)计(jì)马棕5月全(quán)月的产量环比增(zēng)幅可(kě)能还会(huì)更高，这预计将为马来(lái)西亚带(dài)来显著的(de)累库压力，不利(lì)于(yú)产地报价及棕榈(lǘ)油(yóu)期(qī)价的(de)持续上行(xíng)。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来(lái)两个月油脂市场累库(kù)为主，大(dà)豆(dòu)检验只影响大豆供给的(de)节奏(zòu)但(dàn)不会消(xiāo)化供应(yīng)压力(lì)，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂直(zhí)接(jiē)进口(kǒu)月(yuè)均(jūn)30多(duō)万(wàn)吨，那么油脂单月供(gōng)应在230万(wàn)吨以上，超过了(le)2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看，国(guó)内菜油库存(cún)从年初以来早(zǎo)就已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日(rì)，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势也已经(jīng)比较(jiào)明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比(bǐ)下滑，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期从库存季节(jié)性(xìng)角度来看，整(zhěng)体累库(kù)倾向也较为明(míng)显(xiǎn)。”石(shí)丽红表示，目前唯一(yī)呈现库存下(xià)滑的油脂是(shì)近月进口不(bù)太足的(de)棕榈油(yóu)，但产地棕榈油(yóu)有望在(zài)开斋节后开启累库(kù)，带(dài)来远月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口(kǒu)利润改善及(jí)新(xīn)增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰(jié)看(kàn)来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹空(kōng)间，但(dàn)国内油脂油料多数进口(kǒu)为主(zhǔ)，成本(běn)端原(yuán)料(liào)的(de)供需(xū)及价格的(de)变化对(duì)油脂行情(qíng)的影响要更大(dà)一些。后期(qī)，市场需关注巴(bā)西大(dà)豆贴水是否进一步反弹，美(měi)豆新作面积(jī)预期，国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)地累库情况(kuàng)及国际(jì)菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风险并没有完全(quán)消散(sàn)，全球经济预(yù)期(qī)、美高利息对大宗商品需求传导(dǎo)等影(yǐng)响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市场随时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂(zhī)整体供(gōng)应改善的背景下(xià)，油脂(zhī)并不具备持(chí)续性反(fǎn)弹的(de)基(jī)础，后(hòu)期涨势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看(kmine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语àn)好油脂(zhī)反弹(dàn)的(de)持续性和高度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏(fá)力(lì)都(dōu)是空单入场(chǎng)机会，合约(yuē)上建议选择远月(yuè)合约，品种中首选(xuǎn)豆(dòu)油(yóu)。待(dài)供需报告发布后可择机考(kǎo)虑(lǜ)棕(zōng)榈油(yóu)空单及菜棕价(jià)差做(zuò)扩。

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