随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市(shì)看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在(zài)一(yī)季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的(de)算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的(de)垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基(jī)金王(wáng)睿等人也发(fā)布了一季(jì)报，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季(jì)报数(shù)据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的(de)10只基(jī)金来(lái)看，整体(tǐ)基(jī)金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心选一年持(chí)有(yǒu)A 在(zài)今年一(yī)季度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去(qù)年底下(xià)降(jiàng)了(le)4.65个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华(huá)心享一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基(jī)金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期(qī)港股仓位(wèi)从(cóng)去年(nián)底14.38％上(shàng)升到(d回族女人为什么离婚少ào)一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例(lì)，前十(shí)大重仓股变动较大(dà)。今年一季度(dù)，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季(jì)报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电(diàn)子(zi)，较去(qù)年底增加了(le)16倍(bèi)，目前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股。值得注意(yì)的(de)是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华(huá)海清科，分(fēn)别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了(le)些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，对于今年国(guó)内的(de)宏观(guān)判(pàn)断依(yī)然是(shì)经济(jì)整体稳(wěn)健复苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继(jì)续升级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不(bù)断增强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会逐(zhú)渐触(chù)底回(huí)升。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命性的(de)技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头(tóu)加速(sù)入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料(liào)、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于下游需求恢(huī)复的力(lì)度，数(shù)据中心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被(bèi)市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经处(chù)于历史偏低的(de)位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的(de)更多(duō)地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一(yī)个下跌(diē)板块的应激式反应(yīng)。在去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关(guān)个股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均(jūn)仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新(xīn)一(yī)年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕(yì)A则不同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调(diào)整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大(dà)家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又(yòu)回族女人为什么离婚少出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体 和(hé)制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金(jīn)经理也发(fā)布(bù)了(le)一季报。其中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资(zī)部总监(jiān)王睿在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前(qián)处在一(yī)个温和复苏的通道，在(zài)海外加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及(jí)货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡上(shàng)行(xíng)的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了(le)部分短(duǎn)期达到目标价(jià)的相关(guān)品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技(jì)持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，对(duì)于人(rén)工智能这一(yī)非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观(guān)的(de)态度(dù)。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前(qián)的生产和生活方式带来重大变化的技(jì)术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力(lì)去跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们目(mù)前还(hái)无法相对准确的评(píng)估这项技术(shù)革命给具体公司和行(xíng)业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出(chū)大部分(fēn)公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和(hé)光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投资者的(de)信心(xīn)出现了波(bō)动。投资者预(yù)期(qī)变化(huà)导致部分个股出现了(le)较大(dà)回调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史较低位置，而这两个行业(yè)未来的(de)发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布了一(yī)季报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不(bù)同环节(jié)之间将如何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达(dá)到了什么(me)程度(dù)以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来(lái)又让人不(bù)明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基(jī)本原理告诉我们，价(jià)值会随着(zhe)时间增长，而非随着(zhe)利润(rùn)波动(dòng)。所以在(zài)海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发展是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。所以，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代(dài)表作为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一(yī)季(jì)度减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的(de)集团，增持了(le)工商银(yín)行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大(dà)的变(biàn)化(huà)，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低(dī)估值水平，让我们可以在热(rè)点不(bù)断切换的市场(chǎng)中保持(chí)平(píng)和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的(de)观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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