5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿(yì)私募景林资产递交了截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿(yì)元人民(mín)币(bì)的对(duì)冲基金(jīn)机构(gòu)，亦(yì)是内(nèi)地(dì)少有的进行(xíng)大手(shǒu)笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体(tǐ)持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持(chí)有34家上市(shì)公司的股票。其(qí)中，前十大持仓标(biāo)的在总市(shì)值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一(yī)季度(dù)前(qián)五大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重仓股依旧(jiù)是拼多多，与上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连(lián)续三个(gè)季度增持拼多多。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛(měng)。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多(duō)去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年(nián)2月初(chū)便戛然而(ér)止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌(diē)越(yuè)买”的策略奏(zòu)效后，或许在股(gǔ)价“掉(diào)头”之际进(jìn)行了(le)止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景林新建仓(cāng)的英(yīng)伟(wěi)达，空(kōng)降前十大重仓股(gǔ)第七位(wèi)，一(yī)口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产(chǎn)在美股的操(cāo)作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的(de)当属重点加仓(cāng)教育(yù)股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，景林资产持有(yǒu)新东方430万(wàn)股(gǔ)，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期(qī)末持(chí)股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为(wèi)景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时(shí)，景林资产一季(jì)度(dù)还建仓了好未来(lái)，期末持股(gǔ)数量达(dá)224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个股股价(jià)均处于(yú)震荡态势(shì)，并(bìng)无(wú)太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不(bù)同年龄层的用户对“教(jiào)育”的(de)需求依(yī)然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括(kuò)开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘(jué)、提升综(zōng)合能力等。双减(jiǎn)政策推(tuī)行之后(hòu)，目前行业政策(cè)环境趋(qū)于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存(偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧cún)量(liàng)公司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品(pǐn)牌(pái)的护城河依然很深(shēn)。个别头部(bù)企(qǐ)业在K9学科(kē)之外的教育领(lǐng)域业(yè)务基础扎实，原(yuán)有的留(liú)学等业务恢复(fù)增长，同时(shí)素质教育、直播电商业务等新(xīn)业务成(c偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧héng)为新的增长驱(qū)动(dòng)力。且公司的利润和现金(jīn)流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足，当时(shí)的(de)估(gū)值(zhí)下有(yǒu)足够的安全(quán)边际。在过去几个季度的财报(bào)中，我们看到了相(xiāng)关(guān)的积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎与景林资产(chǎn)存在分(fēn)歧。

　　美(měi)国证券交易委(wěi)员会公开(kāi)资(zī)料显示(shì)，截至今年一季度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比于去年(nián)底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高(gāo)毅资产大举买(mǎi)入近156万(wàn)股好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮(pào)轰市场投机(jī)之(zhī)风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向(xiàng)，中特估支线(xiàn)也由暗(àn)转(zhuǎn)明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可好(hǎo)景不(bù)长，本周(zhōu)中特估仅热(rè)闹(nào)了(le)一两天(tiān)，随后便开始(shǐ)持续(xù)下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数(shù)据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超(chāo)万亿元阶段(duàn)纪(jì)录，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市(shì)场成交量尚且保持(chí)在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷(xiàn)入缩(suō)量(liàng)震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间(jiān)发(fā)布的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增(zēng)信(xìn)贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿(yì)元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则是(shì)明显跌落，而今年4月(yuè)信(xìn)贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷(dài)款回落再(zài)度成为信贷回落的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。而企业中长期贷(dài)款继(jì)续保持同比多(duō)增(zēng)，4月(yuè)同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增(zēng)速(sù)回(huí)落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月(yuè)同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称(chēng)，4月(yuè)下旬票(piào)据利(lì)率先(xiān)下后上，并(bìng)不意(yì)味着贷款好转了(le)，主要因为今年(nián)国股行NIM和营(yíng)收(shōu)压力很大，一直在压降票据等低效资产，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收(shōu)了(le)很(hěn)多票，后(hòu)面(miàn)改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已(yǐ)经(jīng)快要接近零利率了，信贷再(zài)度出(chū)现深度(dù)负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于(yú)陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍(réng)然(rán)不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大(dà)家看到宽信用的信号出现，而这(zhè)可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背(bèi)景(jǐng)不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估，今(jīn)年已然累计不小的(de)涨幅。中特估这边，本月还(hái)有多只(zhǐ)央企ETF等待进(jìn)场，而(ér)人工智能这边，在未有增量(liàng)资金进场的(de)情况之(zhī)下，再想继(jì)续向上，压(yā)力不(bù)小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的(de)难处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机(jī)之风大(dà)盛，认为当下(xià)市场交易(yì)机制应要(yào)有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火(huǒ)火，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公募基金经(jīng)理更是(shì)有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的(de)“星辰大(dà)海”，根本(běn)不(bù)符合(hé)他们的机(jī)构审美。直白点(diǎn)说，市(shì)场根本就(jiù)是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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