财(cái)联社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)大幅调(diào)仓换股的(de)动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则(zé)加仓海(hǎi)康威视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局(jú)人工(gōng)智能(néng)，加仓(cāng)同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其(qí)道的(de)首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经(jīng)的公(gōng)募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该(gāi)与其(qí)共舞，还(hái)是不为所(suǒ)动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能(néng)是找死，横(héng)竖(shù)都是死，不如搏一把再(zài)死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公(gōng)募基(jī)金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置(zhì)市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度(dù)大手笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选混合一季(jì)度新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯(xīn)国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武纪的(de)仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中(zhōng)也能(néng)看出葛兰(lán)的人(rén)工智能投资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯(xīn)片(piàn)、到算(suàn)力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名(míng)基(jī)金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也在一(yī)季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及(jí)相关人(rén)工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关(guān)注，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦于上(shàng)游算力、传输(shū)和(hé)下游运(yùn)用，在经(jīng)济复苏相对(duì)温和(hé)的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各(gè)方资(zī)金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来(lái)看，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧新趋势十(shí)大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等(děng)个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常态则加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子板块带动的(de)人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是(shì)，此(cǐ)前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金(jīn)大类行业配置比例一个很(hěn)重(zhòng)要的(de)临界值，往往预示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有(yǒu)一部(bù)分(fēn)试图低位捡拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团(tuán)队(duì)对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报(bào)中也证实(shí)了(le)他(tā)们的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基(jī)金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓股(gǔ)来看，前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属(shǔ)于新(xīn)能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓(cāng)了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能源为十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表(biǎo)达(dá)了仍(réng)对新(xīn)能源(yuán)保持(chí)信心，“我们(men)对本产品重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方(fāng)向保(bǎo)持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链(liàn)的变(biàn)化在(zài)市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合(hé)前(qián)十大重仓股分(fēn)别为中(zhōng)国移动、宁德(dé)时(shí)代、三(sān)安光(guāng)电、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对(duì)比去(qù)年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹。值(zhí)得关(guān)注的是(shì)，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度(dù)最多的是(shì)光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我(wǒ)们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的(de)消化后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，新能源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一(yī)季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增(zēng)加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在全市(shì)场做行业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不(bù)是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看(kàn)好(hǎo)的(de)行(xíng)业，你重仓(cāng)押进去，不随性是什么意思，女人随性是什么意思确定性(xìng)来的时(shí)候，无论是基金经理(lǐ)个(gè)人还是投资者，其实都(dōu)是无法承受的(de)。所以，任何(hé)一个(gè)行业，即使你再看(kàn)好，也要(yào)控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基金的(de)王崇一(yī)季报表示(shì)暂时无法预测(cè)其兑(duì)现节(jié)奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受益(yì)标的，就没有参(cān)与。不过他也认为这些股票的估值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍(réng)有不(bù)少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模块等细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于(yú)大(dà)模(mó)型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用产品的(de)研发(fā)和发布(bù)，其中办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应用的(de)加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我们持(chí)续看多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力、模型三(sān)层中建议投(tóu)资(zī)者优(yōu)先关(guān)注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是周期的时代(dài)，2011年(nián)之(zhī)后是消费的时(shí)代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市(shì)场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策(cè)略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投(tóu)资策略会上提到(dào)“今年大概率还(hái)是一个(gè)偏成长风(fēng)格占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科技股(gǔ)在过(guò)去几年其实没有(yǒu)太多(duō)的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很随性是什么意思，女人随性是什么意思长时间没有太多表现(xiàn)。今年要(yào)推(tuī)动数字经济(jì)，今年(nián)半导(dǎo)体(tǐ)周期要见底，本(běn)身今年科(kē)技(jì)股的机会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完(wán)，但(dàn)二季度(dù)可(kě)能会有一些波(bō)动。AI现在还是(shì)主题投资(zī)阶段不太适合(hé)大多数的投(tóu)资者，不适(shì)合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节(jié)奏(zòu)，预(yù)计本轮后(hòu)续调整时(shí)长与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身(shēn)产业(yè)周期向上+AI加(jiā)持下(xià)的(de)业绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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