5月以来，港股市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交易(yì)日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但资(zī)金越跌(diē)越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增长，最新份额(é)更(gèng)是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示(shì)，港股作为离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资(zī)金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技(jì)指数(shù)在同日(rì)创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析(xī)系受(shòu)多个(gè)因素影(yǐng)响。一方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务上限(xiàn)到(dào)期带来的债务(wù)违约风险也对(duì)市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分内(nèi)地互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出台(tái)了制造设备管制措(cuò)施，加大(dà)了市场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波(bō)动较(jiào)大主(zhǔ)要有基(jī)本面以(yǐ)及资金(jīn)面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需求出现了(le)比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度(dù)环(huán)比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节(jié)奏出现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也(yě)在(zài)持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流(liú)动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经济向上，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边(biān)的状态变化(huà)还是需要更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就(jiù)对(duì)应(yīng)着人(rén)民币汇(huì)率和(hé)港(gǎng)股的大(dà)幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投资(zī)机(jī)会(huì)

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业(yè)内(nèi)人士(shì)认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银(yín)行业危(wēi)机(jī)影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调(diào)，整(zhěng)体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动性压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资金面或(huò)有机会(huì)得(dé)到改(gǎi)善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较(jiào)大且回调较多的(de)细分(fēn)板块或许(xǔ)是(shì)值得关注的方向，例如(rú)恒(héng)生科(kē)技以及(jí)港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来市场进一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消(xiāo)费复(fù)苏或者(zhě)更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认(rèn)为港股波(bō)动(dòng)性较大，建议(yì)投资者通过定(dìng)投分散参与，较(jiào)好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊择更有价值(zhí)的细分赛(sài)道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工智能有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市(shì)的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应用或利好(hǎo)科技相关(guān)细分(fēn)领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得关注(zhù)。此外，港股消费行(xíng)业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收(shōu)入(rù)增(zēng)加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示(shì)，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市(shì)场，因此(cǐ)海外经济数据(jù)对港股(gǔ)资(zī)金面会(huì)产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承(chéng)压和(hé)较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行(xíng)情(qíng)，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以(yǐ)关(guān)注高(gāo)稳定性且具(jù)备(bèi)估(gū)值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预期(qī)更(gèng)强(qiáng)或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可(kě)能就会看(kàn)到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点关注运(yùn)营商等(děng)高(gāo)股息资产，而随着(zhe)市场预期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的(de)性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期(qī)维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估(gū)值水平(píng)仍然位于历史偏(piān)低水平。从(cóng)基(jī)本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱(ruò)复(fù)苏态势，当(dāng)下港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)弱的池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也(yě)会(huì)逐步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节奏(zòu)上较难(nán)判(pàn)断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币(bì)汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其(qí)离(lí)岸(àn)市场特性，海外(wài)投资人(rén)占比较高，受国内(nèi)及海外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)。

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