30年“不败”的可转债信仰，突然之间出现“断崖式”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜特的可转(zhuǎn)债搜特转债(zhài)今天(tiān)又是暴跌19.85％，价格跌至(zhì)31.66元，30年可转债历史上从未有过如此(cǐ)低(dī)价可转债，与(yǔ)此同时，各类低价转债接连雪崩(bēng)。分(fēn)析认为，资金开(kāi)始担心退(tuì)市和违(wéi)约风险，纷纷出逃。

　　A股市场(chǎng)今天也继续不乐(lè)观，自周(zhōu)二盘中冲高到(dào)3400点跳(tiào)水之后，市场持续(xù)回落，上证指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数和多(duō)数板(bǎn)块下跌(diē)，深证(zhèng)成指跌1.23％，创业板指数(shù)和科创50指(zhǐ)数(shù)也跌超1％。个股3790只下跌，1209只(zhǐ)上涨，成交额8481亿元，与(yǔ)前一日(rì)有所缩量。

　　行业板(bǎn)块方面，此前(qián)最牛的传(chuán)媒娱乐领跌，大(dà)跌超(chāo)4％，互联网、建筑、有(yǒu)色(sè)等(děng)也跌超3％；纺织服装、电力、旅游等行业(yè)逆(nì)势飘红上(shàng)涨。

　　不过北上(shàng)资(zī)金却是(shì)逆势抄底，全天(tiān)净买入13亿元。

　　两只(zhǐ)转(zhuǎn)债面临退市

　　带崩(bēng)整个低价(jià)转债市场

　　30年没有过的可转债退(tuì)市历史，在今年5月一下被(bèi)打破，先(xiān)是*ST蓝盾宣告公司(sī)和蓝盾(dùn)转债被告(gào)知(zhī)要(yào)退市，打(dǎ)破了30年来的可(kě)转债没有出现正(zhèng)股和转(zhuǎn)债退市的(de)历史。接着没几天，*ST搜特(tè)锁定(dìng)面值退市(shì)，搜特转(zhuǎn)债持续暴跌(diē)，第2只打破历史(shǐ)来得太快(kuài)。蓝盾(dùn)转债已停牌，而搜(sōu)特转债(zhài)还(hái)在交易(yì)。

　　退市危机之下，搜特转债今日再(zài)度暴跌19.85％，收报(bào)31.66元，而昨日搜特转债已(yǐ)经暴(bào)跌19.75％。持续上演断崖式(shì)暴跌，面值100元的转债如今只剩(shèng)31.66元。

　　搜特转债的正(zhèng)股*ST搜(sōu)特(tè)还在(zài)一(yī)字跌(diē)停，最(zuì)新收(shōu)盘(pán)价0.56元，触发面值退市已没什么(me)悬念。

　　接连的退市情形，以及可能面(miàn)临的(de)违约(yuē)。彻底带崩了整个低(dī)价转债，过去的双低策略似乎也不再(zài)奏(zòu)效(xiào)。思创转(zhuǎn)债暴跌11％，而正股(gǔ)思(sī)创医(yī)惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而(ér)正股(gǔ)塞力(lì)医疗只跌了(le)0.21％；金诚转(zhuǎn)债、永吉(jí)转(zhuǎn)债等跌超6％。

　　如今又涌现大批价格(gé)跌破(pò)100元的低(dī)价转债，而一年前市场还在关注“消灭”100元以(yǐ)下可(kě)转(zhuǎn)债，一(yī)度没有转债价格低(dī)于(yú)100元。如(rú)今是(shì)多(duō)只接连闪崩断崖下(xià)跌(diē)。

　　沪指又跌破3300点

　　市场近期波(bō)动(dòng)剧(jù)烈(liè)

　　上证指数周二在券(quàn)商(shāng)、银行(xíng)等(děng)金融股带动(dòng)之下，一度(dù)冲上3400点(diǎn)，而后快速跳(tiào)水。然后持续下行(xíng)，今(jīn)日又(yòu)跌(diē)超1％，失守3300点，报3372点。早盘(pán)一度翻红后，市场持续走低(dī)。

　　有分析表示，近(jìn)期市(shì)场波动加剧，资金(jīn)分歧较大。

　　华泰(tài)证券近(jìn)日(rì)策略点评表示，4月新增社融(róng)、新增信(xìn)贷、M2同(tóng)比(bǐ)均低于Wind一(yī)致预期，一季度冲量(liàng)明显+票据利率下行，数据走弱在方向上不(bù)超(c先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别hāo)预(yù)期(qī)，但幅度较预期(qī)更大。

　　三点指引(yǐn)：1）新增中(zhōng)长贷(dài)MA6同比走高，冷热不匀再(zài)现(xiàn)，居民中(zhōng)长贷在(zài)1Q脉冲(chōng)式修复过后明(míng)显(xiǎn)走弱，单月新增创历史新低，与地产销售(shòu)回踩(cǎi)匹(pǐ)配(pèi)；2）M1-M2同(tóng)比剪(jiǎn)刀差微(wēi)升(shēng)，基数(shù)效应外，主因C端新增存款转负；3）私人部门中长贷仍在(zài)修复→全A非(fēi)金融(róng)企(qǐ)业盈利全(quán)年或拾(shí)级而上(shàng)，但从M1-M2剪刀差及财报(bào)数据反(fǎn)映的制造业库存及产能周期位置看，弹(dàn)性或有限。金(jīn)融数据再次印证复苏成色需巩固，或提升政(zhèng)策加码“恢复和扩大需求(qiú)”的(de)可(kě)能。

　　前(qián)海开源基金近(jìn)日也表(biǎo)示(shì)，后续来(lái)看市场回落空间有限(xiàn)：

　　第一(yī)、4月出(chū)口(kǒu)仍(réng)超(chāo)预期，外需仍有韧性。4月(yuè)出口(kǒu)同比(bǐ)增长8.5％，好于市场预期(qī)，除基(jī)数(shù)效应(yīng)外，欧(ōu)美的(de)韧性与(yǔ)东(dōng)盟相(xiāng)对强劲的需求(qiú)均支撑(chēng)了(le)外需，内需同样在修复下市场分子端边(biān)际向好。

　　第二、国内外流动性仍然偏好。国内(nèi)看，4月政治局会议仍然强调稳(wěn)增长，应对弱(ruò)复苏下(xià)流(liú)动性大(dà)概(gài)率仍然维持宽松，同样仍可能有增(zēng)量(liàng)政(zhèng)策出台，对(duì)市(shì)场均是呵护(hù)而非压力；海外看，5月FOMC会议后市场(chǎng)基本已定价(jià)美联储本轮加息已至顶点，仍然存在(zài)区域银行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)隐患同(tóng)时通胀(zhàng)仍在下行(xíng)下，后续海外流动性难(nán)更紧，外资(zī)对国(guó)内市场的流出压力不大。

　　总体来(lái)看，权(quán)重板块内部(bù)的(de)分化，热(rè)门(mén)板块交易(yì)性的波动(dòng)是指数调整主因，但在内需修复、外需韧性，且国(guó)内政策呵护延续、外资(zī)流出压力(lì)不(bù)大下市场(chǎng)无大风险，震荡修复延续(xù)。

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