4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新年度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束(shù)了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的原(yuán)因在于国内供(gōng)需矛盾更为(wèi)突出，春节后(hòu)国内(nèi)需求持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不(bù)利棉(mián)花播种(zhǒng)和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据(jù)监测，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到(dào)近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱(shā)线产品库(kù)存(cún)低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持(chí)续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉(mián)花的(de)接广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良受程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较(jiào)上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了市(shì)场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花播(bō)种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉(mián)田重播，预(yù)计(jì)新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人士对新(xīn)年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植(zhí)面积(jī)下降和播种期(qī)低温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产(chǎn)概(gài)率(lǜ)大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机(jī)率(lǜ)维(wéi)持(chí)高位，而成品库(kù)存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需求存在广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良走(zǒu)弱的预(yù)期(qī)，短(duǎn)期(qī)对国内棉价(jià)形成一(yī)定的(de)压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国已经成为支撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的(de)消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一(yī)步(bù)使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉(mián)价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花(huā)价(jià)格随(suí)之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外(wài)棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气对产量(liàng)的(de)影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概(gài)率事件，今年已有许多(duō)轧花(huā)厂在升(shēng)级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会在(zài)今(jīn)年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉(mián)价重心(xīn)有望继续抬升。

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