金融界4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作相关(guān)业务，保护境内外(wài)投资者合法权(quán)益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人(rén)民银(yín)行制(zhì)定了《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人(rén)民(mín)银(yín)行有关部门负责人表示，未来中国(guó)人民(mín)银行将根(gēn)据(jù)市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部(bù)门负责人就《内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境外(wài)投资(zī)者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关(guān)于境(jìng)外(wài)央行(xíng)、国际金(jīn)融(róng)组织、主(zhǔ)权财(cái)富基金运用(yòng)人民币投资银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于进一(yī)步做好境外机构(gòu)投资者(zhě)投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券(quàn)市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银行间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的境外投资者(zhě)等，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)内(nèi)外投资者可以签署的(de)协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签(qiān)署经(jīng)中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投(tóu)资者(zhě)应当将(jiāng)是否签署(shǔ)协议、签署协议类型(xíng)等事项向中(zhōng)国外(wài)汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行间市(shì)场交易商协会正在研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待其正式发(fā)布后也可(kě)供境内外投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资者现阶段可(kě)在银行(xíng)间(jiān)市场开(kāi)展符(fú)合(hé)集中清算要求的人民(mín)币(bì)利(lì)率互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台、境内电子(zi)交易平(píng)台包括哪些？境(jìng)外(wài)投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其(qí)他受认可的电(diàn)子(zi)交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进(jìn)行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名单可在中国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易在(zài)境内电子(zi)交易平(píng)台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者(zhě)可通过中国人(rén)民银(yín)行认可的境外(wài)电子(zi)交易平(píng)台与境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)的连(lián)接，向境(jìng)内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商(shāng)达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会(huì)认可的(de)境外清(qīng)算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机(jī)构为银(yín)行(xíng)间市(shì)场清算(suàn)所股(gǔ)份有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所旗(qí)下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)清算会员资(zī)格或作为清算客户委(wěi)托场外结算(suàn)公司(sī)综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结算公司(sī)综合清算会员签订(dìng)客户(hù)清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控(kòng)检查，对于符合(hé)集中(zhōng)清算要(yào)求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证(zhèng)金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构如(rú)何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方(fāng)针对已成交的(de)交易(yì)充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖(mài)方建立(lì)两个新合约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)达(dá)成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司的(de)集中清算审核(hé)后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于当日(rì)将交易进行合约替(tì)代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间(jiān)的合约。境外(wài)与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者之间将不再存在合同关(guān)系。对于(yú)未纳入集中清算的(de)交(jiāo)易(yì)，依照成(chéng)交双方约(yuē)定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司之间的(de)跨(kuà)境资金结算主要通过人(rén)民币跨境支付系(xì)统办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结(jié)算(suàn)公司(sī)可在境内银行(xíng)开(kāi)立(lì)人民币(bì)基本存(cún)款账(zhàng)户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端(duān)情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算(suàn)需要(yào)在应急情况下(xià)所融入资金(jīn)的本息和费用以及符(fú)合中国人民银(yín)行规定(dìng)的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将针对(duì)双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源(yuán)池独(dú)立于每一中央对手方从各自清算参(cān)与者收(shōu)取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算(suàn)基金之外(wài)，不用于任何会员机(jī)构的(de)违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司名(míng)义于(yú)境外(wài)开立的“互换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以(yǐ)上海清算(suàn)所名(míng)义于境内开立的(de)“互换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债(zhài)务登记及额度管(guǎn)理要(yào)求。场外结算公司与上海清算所每(měi)日基于双方清算所之(zhī)间(jiān)的风(fēng)险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过(guò)境(jìng)内(nèi)外(wài)存管银(yín)行办理人民币或外(wài)币资金的(de)跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责任(rèn)的机(jī)构应(yīng)当及(jí)时履行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和(hé)境内资源池存(cún)管银(yín)行应当向人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信(xìn)息(xī)；被(bèi)撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双边结(jié)算补偿金的(de)，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人(rén)民币收支信(xìn)息报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体应(yīng)当按(àn)照(zhào)规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由(yóu)上海清算所集中进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由境内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资者(zhě)投资银行间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)的(de)情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全部境外投资者(zhě)通过(guò)“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互(hù)换交易在轧差(chà)后的名(míng)义本金净(jìng)额(é)每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之间(jiān)净头寸对应(yīng)的“互换(huàn)通”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度(dù)，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关规定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购(gòu)售业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业(yè)务宏观(guān)审慎管理有关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)完(wán)善人民币购(gòu)售业务(wù)管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务境(jìng)外参加行(xíng)和境外清算行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清(qīng)算行(xíng)和(hé)境外(wài)参(cān)加行的业(yè)务模式(shì)、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当(dāng)确保(bǎo)与其相关的境(jìng)外投资者(zhě)在(zài)本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇参与交(jiāo)易的(de)，其交易到期或(huò)不再(zài)继续参与的(de)，原则上应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通(tōng)”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投资(zī)者可在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由(yóu)此所产(chǎn)生的(de)头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香港结(jié)算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外投资者办理外(wài)汇(huì)资(zī)金兑(duì)换时，应(yīng)当(dāng)做(zuò)好真实(shí)性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期所得(dé)的人民(mín)币资金，可继续(xù)投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和相关(guān)金(jīn)融市场基础(chǔ)设施应(yīng)当向(xiàng)中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可(kě)的交易报告(gào)库(kù)报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在(zài)中国(guó)外汇交易中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资者无(wú)需另乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监(jiān)管部门可(kě)以根(gēn)据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活(huó)动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)、境内外(wài)清算机构将制(zhì)订配(pèi)套的(de)业(yè)务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安(ān)排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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