“一带(dài)一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最(zuì)大(dà)的(de)看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带一路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧美发达经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份(fèn)额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能(néng)对冲(chōng)美欧(ōu)日出(chū)口(kǒu)的下滑，使得全年2023年(nián)全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国(guó)、越南出(chū)口通胀(zhàng)作为传统观察中国出(chū)口增(zēng)速(sù)的重(zhòng)要指标，但随着(zhe)中国出(chū)口结构向“一带一(yī)路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和增(zēng)速(sù)快速(sù)上升，导致港口数(shù)据与实(shí)际(jì)出(chū)口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本(běn)保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于(yú)产品结构差异(yì)，2023年以来两者产生(shēng)较(jiào)大背离。出口结构性变(biàn)化背景下(xià)，传统观察框架适(shì)用性(xìng)减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能(néng)小黄人名字分别叫什么加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的(de)突破(pò)口(kǒu)仍在于“一带一路(lù)”国家(jiā)。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带(dài)仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续(xù)“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额维持(chí)强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去年低基(jī)数(shù)原(yuán)因，不(bù)过对(duì)同比的拉动(dòng)仍明(míng)显好于(yú)韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映(yìng)海(hǎi)外车市(shì)较高(gāo)景(jǐng)气度与产业链韧性仍(réng)可在一(yī)段时(shí)间内支撑出(chū)口(kǒu)，而受全(quán)球半(bàn)导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧(ōu)美(měi)经(jīng)济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之外(wài)“一带一路”却在稳定外(wài)贸(mào)上发挥了(le)越来越重要(yào)的(de小黄人名字分别叫什么)作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈(yì)。在全(quán)球(qiú)经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要来自于(yú)存量的(de)竞争——我们认为(wèi)很有可能(néng)是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这些国家(jiā)的(de)进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年(nián)中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在(zài)悲观、中性(xìng)、乐(lè)观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧日(rì)韩(小黄人名字分别叫什么hán)减(jiǎn)少(shǎo)的进口(kǒu)份(fèn)额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性条件下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发(fā)达经济体出(chū)口增速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸易(yì)组织后(hòu)、历次全球经(jīng)济陷入衰退(tuì)或(huò)是经济增速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的(de)时间(jiān)段(duàn)中，选出具有参(cān)考意义(yì)的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对(duì)于2023年的基准假设为美(měi)欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全球经济(jì)温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐观(guān)情景。根据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家(jiā)（在我国出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格(gé)因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余国(guó)家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性(xìng)假设下(xià)2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数据口径(jìng)差异和(hé)欧(ōu)美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和(hé)中国(guó)向(xiàng)各国出口的数据存(cún)在差异(yì)（无论是(shì)绝(jué)对量还是增速），有时这(zhè)一差异还较(jiào)大(dà)，一般而言中国出口端的增速(sù)会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)进口数据(jù)的(de)测(cè)算是低估的(de)；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确(què)定(dìng)性，可能在今年下半(bàn)年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累(lèi)可(kě)能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长(zhǎng)不(bù)及预(yù)期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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