金融(róng)界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维(wéi)护(hù)利率互换市(shì)场秩(zhì)序(xù)，中国人民银行制(zhì)定了《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银(yín)行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民银行有关(guān)部门负责(zé)人就《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银行要(yào)求的境外投资(zī)者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关(guān)于境外央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用(yòng)人民币投资银(yín)行间市场有关事宜的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于进一(yī)步做好境外(wài)机构投资(zī)者投资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银(yín)行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)准入备案(àn)的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者等，可(kě)根据(jù)《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署(shǔ)的(de)协议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对手方签署经中国人民银行(xíng)认(rèn)可的衍生(shēng)品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当(dāng)将是否签署(shǔ)协(xié)议、签署协(xié)议类型等事(shì)项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间(jiān)市场交易(yì)商协会正(zhèng)在研究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正(zhèng)式发(fā)布后也可供(gōng)境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者(zhě)的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段可在银(yín)行间(jiān)市(shì)场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利率互干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外(wài)投资者(zhě)的对手(shǒu)方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平(píng)台，受认可的(de)境内(nèi)电子交易平台为中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资者开(kāi)展人民币(bì)利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇(huì)交易中心(xīn)网(wǎng)站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交易平台(tái)达(dá)成，交易一(yī)经达成即(jí)视为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可通过中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台与境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台的连接(jiē)，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构和香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清算机构包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境内清算机(jī)构为(wèi)银行间市(shì)场清(qīng)算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)为香港交易所(suǒ)旗下(xià)香港场(chǎng)外(wài)结算(suàn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展集中清算的主要(yào)流(liú)程是(shì)？

　　答(dá)：境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者需(xū)要申请获得场外结算公司清(qīng)算(suàn)会员资格或(huò)作(zuò)为清算客户委托场外(wài)结算(suàn)公司综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清(qīng)算(suàn)，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境(jìng)内(nèi)外清算机构对交易进(jìn)行风控检查(chá)，对于符(fú)合集(jí)中清算要求的(de)交(jiāo)易(yì)及(jí)时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司(sī)或(huò)其综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外(wài)清算机构如(rú)何进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的交易(yì)充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方的(de)买方的一(yī)种法律安排(pái)，并据此与(yǔ)买方和(hé)卖方(fāng)建立两个(gè)新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达成(chéng)的交易在(zài)经过上海清算所与场外结算公司(sī)的(de)集中清(qīng)算(suàn)审核(hé)后(hòu)，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司于当(dāng)日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独(dú)立(lì)的新合约，分别为境外参与(yǔ)者(zhě)与(yǔ)场外结算公司、场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)与上(shàng)海清算所、上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与境内参(cān)与者之间的(de)合约。境外与境(jìng)内参与者之间(jiān)将不再存在合同关系(xì)。对(duì)于未(wèi)纳入(rù)集(jí)中清算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下(xià)的跨(kuà)境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司之间的跨境资(zī)金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可在(zài)境内银行开立人民币基本(běn)存(cún)款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情(qíng)况下应急结(jié)算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要(yào)在应(yīng)急情况下(xià)所融入(rù)资(zī)金的本息和(hé)费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业(yè)务风控方(fāng)案的(de)一部分(fēn)，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司将针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保(bǎo)品(pǐn)，该资源池(chí)独立于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从(cóng)各自清(qīng)算参与者收取(qǔ)和(hé)追缴的保证金(jīn)、清(qīng)算(suàn)基(jī)金之外，不用于(yú)任何会员机构的(de)违约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以场外结算公司名义于境外(wài)开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户(hù)，场(chǎng)外结算公司(sī)向资源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)名义于境(jìng)内开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权(quán)债务登记及额度(dù)管(guǎn)理要(yào)求。场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所每日(rì)基于(yú)双(shuāng)方(fāng)清算所(suǒ)之间的(de)风险敞(chǎng)口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通(tōng)过境内外(wài)存管银行办理(lǐ)人民(mín)币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和境内资源池(chí)存管银行应当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收支信息(xī)；被撤销的交易如(rú)涉(shè)及双边结(jié)算补偿金的，相关(guān)境(jìng)内(nèi)结算银行应当进(jìn)行跨(kuà)境人民币收支信息报(bào)送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支统计申报(bào)义(yì)务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由(yóu)上海清(qīng)算(suàn)所集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等(děng)不经由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算所清算的交易或(huò)资金(jīn)收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初(chū)期全市场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交易(yì)在轧差(chà)后(hòu)的名义(yì)本金净(jìng)额每(měi)日不超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未来(lái)，可根据市场发(fā)展情况适时调(diào)整额(é)度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人(rén)民币购(gòu)售业务相关规定具(jù)体包括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务的相(xiāng)关文(wén)件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民币业(yè)务(wù)相(xiāng)关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于调整人(rén)民币购售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外(wài)金(jīn)融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观(guān)审慎(shèn)管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购(gòu)售业务(wù)管理有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币购售(shòu)业(yè)务境外参(cān)加(jiā)行和境外清算(suàn)行(xíng)进(jìn)入(rù)银行(xíng)间外汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在(zài)境内银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清(qīng)算行(xíng)和境(jìng)外参(cān)加行的业务模式(shì)、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币(bì)购售业务管(guǎn)理规(guī)定，香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市(shì)场平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)在(zài)本机构(gòu)的(de)资金兑(duì)换是(shì)基于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用外汇(huì)的境外投资者可(kě)在香(xiāng)港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此(cǐ)所(suǒ)产生的头(tóu)寸可到境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境外投资(zī)者(zhě)可选择(zé)一家香港结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实(shí)性(xìng)审核相关工(gōng)作，确保所兑(duì)换的资金用于(yú)“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资金，可继续(xù)投资，如用(yòng)于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融(róng)市场基(jī)础设施应(yīng)当向中国人民银行认(rèn)可的交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外(wài)投(tóu)资者无需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行和相关监(jiān)管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外(wài)投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招后(hòu)，还(hái)会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配(pèi)套的业务规则等文(wén)件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

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