财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来(lái)一波(bō)久违的反弹，据(jù)上海钢(gāng)联发布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均价报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌企(qǐ)稳(wěn)四(sì)个(gè)交易日后(hòu)价格连续两日上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三(sān)表(biǎo)现强势，融(róng)捷(jié)股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团(tuán)和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹的原因之一是上海车展有望带动购车需求预期的(de)提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东(dōng)树表(biǎo)示，上海车展将让消费(fèi)者(zhě)感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示(shì)，此前车企大幅(fú)降价导致消(xiāo)费者对电动(dòng)车的观望心(xīn)态有望逐渐改善，市场开始预(yù)期(qī)5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且(qiě)在谈(tán)价策(cè)略上(shàng)以企稳为主，不太(tài)可能(néng)进行(xíng)降(jiàng)价。但未来，止跌(diē)信号能否(fǒu)持(chí)续稳定，受多方因素影响。有产业人士分(fēn)析称(chēng)，乐观来看，国(guó)内(nèi)动力电(diàn)池厂(chǎng)商清库存(cún)工(gōng)作或(huò)到5月完结，届时(shí)电池厂商(shāng)库(kù)存(cún)水平有望逐(zhú)步恢复至健康水平，并带(dài)动上游材(cái)料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格(gé)起到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调(diào)查的情况看，一些电池龙头企业5月(yuè)份(fèn)的排产预计将(jiāng)环比(bǐ)增长20-30％，一些中(zhōng)小企业(yè)由于前期(qī)基数较低，环比增(zēng)幅更是高达(dá)50％以上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂(lǐ)能在4月26日的业(yè)绩说明会上(shàng)表示，5月(yuè)份(fèn)开始会全面恢复(fù)生产，排产相比一(yī)季(jì)度(dù)会(huì)有明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸(suān)锂市场需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次(cì)碳酸锂(lǐ)价(jià)格属于阶段性(xìng)反弹还是底部反转，目前仍难以(yǐ)判(pàn)断。“一方面需要观察(chá)下游库存状况，另(lìng)一方面(miàn)还需要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商(shāng)内部人(rén)士此(cǐ)前对财联社(shè)记者(zhě)表示(shì)。该(gāi)人(rén)士表示，电池厂商实际(jì)上(shàng)从(cóng)去年四季度开始便启(qǐ)动大规模(mó)去库存举(jǔ)措(cuò)，这一(yī)举措在一季度实际上已经有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不(bù)过(guò)进入(rù)4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提到(dào)，目前(qián)库(kù)存已恢(huī)复至健康水平(píng)，此(cǐ)前暂停(tíng)的产线也(yě)已经逐渐复(fù)产。特别是(shì)针(zhēn)对磷(lín)酸铁锂电池库存(cún)，有(yǒu)业内人(rén)士直言，相关库存基本出清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德(dé)时(shí)代一(yī)季度(dù)报告(gào)显示(shì)，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看(kàn)，宁德时(shí)代的库(kù)存(cún)已经退回(huí)姜子牙活了多少岁到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项关键(jiàn)的(de)指标也(yě)构成锂电产业走(zǒu)向的关键(jiàn)，随价格企(qǐ)稳以及(jí)库存水平恢(huī)复健(jiàn)康(kāng)，将(jiāng)带动(dòng)锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂(lǐ)盐(yán)价(jià)格(gé)走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至(zhì)10万以下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不到半年时(shí)间(jiān)跌去超(chāo)过2/3，也引起了市(shì)场热(rè)议。就在26日召开的中国汽车(chē)动力电池产(chǎn)业创新联盟(méng)2023年(nián)度大会上，中(zhōng)国汽车工业协(xié)会(huì)常(cháng)务副(fù)会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池(chí)行业(yè)仍(réng)然存在(zài)一些问题，包括(kuò)电池产业链分工，价值链分配问题。“原材(cái)料短(duǎn)期大(dà)幅(fú)下(xià)降也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他看来，原材(cái)料适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的合理分配(pèi)，避免(miǎn)大起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和(hé)分析师(shī)近期对锂盐价格未来(lái)走(zǒu)势进行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇总如(rú)下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为(wèi)信号(hào)，一(yī)系列的数(shù)据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到(dào)来。分析人(rén)士指(zhǐ)出，此(cǐ)前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要在于(yú)下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠(dié)加中游扩产(chǎn)迅速(sù)从(cóng)而在需求表现上(shàng)提前透支碳酸(suān)锂的(de)未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池厂商集体进入清库(kù)存阶段。从上(shàng)游材料价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价格(gé)率先(xiān)实现反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电产业(yè)链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出(chū)现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的(de)另一关(guān)键指(zhǐ)标，中游(yóu)电池厂(chǎng)商(shāng)的(de)库(kù)存也已经逐步恢复至(zhì)健康水平。据(jù)高(gāo)工锂电了解，目前中游(yóu)电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停(tíng)的生产线(xiàn)已(yǐ)经重(zhòng)启生产(chǎn)。在采(cǎi)购方面，电池厂商(shāng)和下游车企已陆续重启订(dìng)单，带动产业需求(qiú)回暖。从终端新能源汽车市(shì)场表现上看(kàn)，年初(chū)的市(shì)场(chǎng)恐慌情绪(xù)主要来自车市的(de)需求腰斩。但从(cóng)整体一季度新能源(yuán)汽(qì)车销量数(shù)据(jù)来看，其(qí)月销量(liàng)逐步(bù)攀升并且回暖速(sù)度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一步带(dài)动锂电产业中(zhōng)上游的订单(dān)需求。加上5月份临近，企业(yè)重新开启(qǐ)月度(dù)采购谈判，行(xíng)业(yè)有望迎来(lái)需求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格(gé)可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多(duō)在10％左右(yòu)。业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，因为经(jīng)历本(běn)轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池厂(chǎng)商对于(yú)碳酸锂真实的(de)供给(gěi)情况更加清晰，市场(chǎng)预期回调(diào)下，电池厂商在(zài)价格谈判(pàn)上会(huì)更加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化带来(lái)的(de)碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商(shāng)的议(yì)价权。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业等企业持续(xù)推进(jìn)电池回收布局，来自(zì)终(zhōng)端材料回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回(huí)收的废旧(jiù)电池(chí)的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商(shāng)都已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包括宁德时(shí)代的宜春锂(lǐ)矿项目(mù)，亿纬锂能(néng)的盐湖提(tí)锂(lǐ)项目(mù)均(jūn)姜子牙活了多少岁进展顺利，将进一步释(shì)放碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业(yè)的(de)运作模式正(zhèng)从“大(dà)开大合”的波浪式变(biàn)得更为平滑(huá)。从原材料到电池，再到下游车(chē)企，产业(yè)链各个环节的价格(gé)以及供需变化也将(jiāng)变得更(gèng)加平衡且(qiě)具(jù)有可(kě)预(yù)测性。

　　然而，亦有(yǒu)空(kōng)方则认为(wèi)，当前上游库(kù)存(cún)水平依旧处于高位，虽然(rán)需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以(yǐ)带动(dòng)价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一个下(xià)游获(huò)利(lì)、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电(diàn)池材料的价(jià)格下跌过快(kuài)，但这并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前(qián)20万元不到，价(jià)格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根据藏格(gé)矿(kuàng)业(yè)一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度(dù)销量2006吨(dūn)，销量环(huán)比(bǐ)下滑73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至今年一(yī)季度(dù)的(de)1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由(yóu)于市(shì)场行情策动(dòng)，上游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现主动(dòng)减(jiǎn)产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业(yè)则命运(yùn)分化(huà)，大公(gōng)司(sī)如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会在价格(gé)下降(jiàng)周期中(zhōng)获得更多(duō)市场份额(é)，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降(jiàng)中发生过的事。而同环(huán)节的大量中小(xiǎo)企(qǐ)业，尤(yóu)其是最近两年追(zhuī)高(gāo)入局的新(xīn)公(gōng)司，则面临停(tíng)产乃(nǎi)至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)在去年轻(qīng)松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内(nèi)人士表示，这一(yī)轮价格(gé)下降长期利好(hǎo)中国最大(dà)的两个(gè)锂盐供(gōng)应商(shāng)天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业。它们去年的净(jìng)利润都(dōu)超过200亿元，比(bǐ)中国(guó)最大的(de)新能(néng)源车(chē)企(qǐ)比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净(jìng)利(lì)润增(zēng)长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受价格下跌和可能的未(wèi)来(lái)亏损。这(zhè)两(liǎng)家(jiā)公司(sī)也有(yǒu)行业里(lǐ)最优(yōu)的成本。赣(gàn)锋锂业、天(tiān)齐锂业等公(gōng)司入(rù)股的海(hǎi)外锂矿资源开采成本(běn)普遍在(zài)3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公司(sī)能以低于5万元/吨的(de)价(jià)格采购碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿国(guó)际交易中(zhōng)，即(jí)使拥有(yǒu)海外矿(kuàng)产的(de)分销权(quán)或(huò)开采(cǎi)权，交易价格也需要通过长协确定，按市价(jià)定期调(diào)整。但能获得上游更低成本的资源，让这两(liǎng)家大企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上游因降价减(jiǎn)产时保持(chí)产(chǎn)能(néng)供应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预期下跌(diē)牵动着万亿新能源车(chē)市场。不过锂(lǐ)价下降带(dài)来的连锁反应，并不是一个下游(yóu)获利(lì)，上游承压的简单故事。作(zuò)为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂(lǐ)价的超预(yù)期下(xià)跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出(chū)的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定(dìng)一些车企的三年长单。另一(yī)层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采(cǎi)就(jiù)亏损。

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