随着一季报披(pī)露完(wán)毕(bì)，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全市(shì)场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权益(yì)基金，相比去年四(sì)季(jì)度，易方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基(jī)金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓(cāng)变(biàn)动上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益(yì)资(zī)产，并偏(piān)向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清(qīng)单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业(yè)并(bìng)列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连(lián)续(xù)第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金在一季度均(jūn)重点(diǎn)配(pèi)置华(huá)商新(xīn)趋(qū)势(shì)优(yōu)选基(jī)金，其中更有(yǒu)包括(kuò)平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五年(ni领略的意思án)、嘉实(shí)养老2040五年等基金(jīn)将华(huá)商新趋势优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从持仓数量(liàng)上看，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合计(jì)持有华商新趋(qū)势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。领略的意思

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期(qī)以成长风格著称，截(jié)止(zhǐ)今年一季(jì)度(dù)末(mò)，成立以来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达科(kē)瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转信号的公司(sī)敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达供(gōng)给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化(huà)学博(bó)士，有过多(duō)年化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉的行业内(nèi)把握投(tóu)资机会，并通(tōng)过(guò)努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息(xī)技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方达(dá)信息产(chǎn)业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票基金增持前三(sān)分(fēn)别(bié)为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延增长主题、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是(shì)交银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基金增持前三依次为易方达安(ān)盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业分化(huà)较大。受益于数字经济(jì)政(zhèng)策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能(néng)主(zhǔ)题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季(jì)度披(pī)露的情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向成长风(fēng)格(gé)偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业(yè)基金进行了(le)减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀在(zài)一季报中表示，本(běn)季(jì)度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的(de)仓(cāng)位略高于权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时适度(dù)降低价值型基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加(jiā)其他确(què)定性较高的绝(jué)对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既(jì)定的策略(lüè)参与股票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通过积极挖(wā)掘(jué)市(shì)场(chǎng)上相对收(shōu)益和(hé)绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合(hé)收(shōu)益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方式(shì)来平滑组合(hé)波(bō)动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离外，其他(tā)方(fāng)面(miàn)没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值价值风(fēng)格基金和(hé)股(gǔ)票(piào)，以及与数字(zì)经(jīng)济(jì)相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板块(kuài)的(de)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)变化做(zuò)动态(tài)调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年一(yī)季(jì)度的(de)主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资(zī)产配置策(cè)略，但继(jì)续对部分主动权益基(jī)金(jīn)进行(xíng)了分散和优化，在一季度(dù)股票市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分(fēn)化(huà)巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值、性价(jià)比(bǐ)等(děng)的判断，对行业风(fēng)格的(de)持(chí)仓(cāng)结(jié)构进行(xíng)了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基(jī)金，增持部(bù)分短期表(biǎo)现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领(lǐng)先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的(de)权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当(dāng)增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权(quán)益方(fāng)面，基于不同板块的(de)基(jī)本面和估值(zhí)性价(jià)比，略加仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收(shōu)益。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态(tài)再平衡(héng)，保(bǎo)持组合(hé)处于稳(wěn)健均衡(héng)状态(tài)，重点关注一季报(bào)超(chāo)预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季(jì)度适度(dù)降低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘(pán)风(fēng)格的(de)基金，适度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基(jī)金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了(le)港股(gǔ)基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资(zī)产年度目标配置比例(lì)为70％。截至(zhì)一季度末，基(jī)金的权益类资产实际(jì)配置(zhì)比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目标(biāo)配置比例战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济增长和政策支持(chí)方向作为调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了中小盘(pán)暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的(de)标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资(zī)产(chǎn)维持超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常的消费医(yī)药板块(kuài)，以及受(shòu)益于(yú)产(chǎn)业周(zhōu)期见底及国产替代的科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确(què)定性和(hé)未来发展方向的机会(huì)

　　目(mù)前(qián)A股市(shì)场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪些风险和机(jī)会？如(rú)何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到(dào)了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经(jīng)济数据真(zhēn)空期的度过，国内大(dà)类资(zī)产(chǎn)复苏预期进(jìn)入(rù)验证阶段。中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资(zī)产估值修复。从确定性和未来(lái)发展方(fāng)向角度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安(ān)全(quán)、数(shù)字经济(jì)和新技术领域。大复苏(sū)中在大消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航空出行供(gōng)需格局和(hé)票价弹性带(dài)来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产链以及一带一路(lù)带动下的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长(zhǎng)养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标五年基(jī)金经理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权益来(lái)讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏与幅度(dù)上虽(suī)有(yǒu)分(fēn)歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域(yù)，包括地(dì)产链(liàn)、政府支出或补贴可能(néng)增加的(de)基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的(de)过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注(zhù)新技术(shù)对经济各个领域(yù)的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度(dù)有望随着节日出行、消费数据改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经(jīng)理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经(jīng)济处(chù)于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于(yú)“放开(kāi)交易(yì)”、春(chūn)季(jì)躁(zào)动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益(yì)方面均能(néng)有所作为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改(gǎi)善能(néng)激(jī)活市场的(de)生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻(xún)找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方面(miàn)，市场一(yī)季度已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季(jì)报超预期、全(quán)年指引较好(hǎo)的细分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示领略的意思，未来(lái)持(chí)续关(guān)注以(yǐ)下三个方向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资(zī)价值，此外，关注(zhù)央(yāng)国企改革能(néng)否带(dài)来相关(guān)行业、企业基本面(miàn)的改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块的(de)估值性价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替(tì)代的关(guān)键环节，是(shì)长期关注的(de)方(fāng)向(xiàng)。短周(zhōu)期(qī)来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周期见底，计(jì)算机行业的景(jǐng)气度(dù)相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而(ér)人(rén)工(gōng)智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技板块的成长空(kōng)间。

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