大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例(lì)，我(wǒ)们梳理一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析研(yán)究当前(qián)经济形势(shì)和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会议(yì)。会议(yì)认为，今(jīn)年以来(lái)，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情(qíng)防控(kòng)和(hé)经济社会发(fā)展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化运(yùn)行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需(xū)求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出(chū)，当前我(wǒ)国经(jīng)济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型(xíng)升级面临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需(xū)求(qiú)的支持，强调(diào)做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进(jìn)房(fáng)地产市场(chǎng)平稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时(shí)，会议还提出，在超大特大城市(shì)积极(jí)稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美(měi)国第一共和银行终(zhōng)究(jiū)还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收(shōu)购的(de)命(mìng)运。美国加州再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗金(jīn)融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管(guǎn)了第一(yī)共(gòng)和银(yín)行(xíng)，这(zhè)是本轮(lún)美国(guó)银行业(yè)危机中第四家(jiā)倒下(xià)的银行(xíng)，同时也(yě)是(shì)美国(guó)历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和(hé)特种部队及时采取(qǔ)行(xíng)动，并(bìng)使用电子(zi)对抗系统，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能(néng)达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程(chéng)将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉(diào)落的无人机碎片(piàn)也没有(yǒu)造(zào)成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书佩斯(sī)科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯(sī)科州的新奥(ào)加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示(shì)，俄方保留(liú)在合(hé)适的(de)时间和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决定是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的(de)工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有参与”对(duì)克里姆林宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无(wú)人(rén)机试图袭(xí)击(jī)俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌(wū)方没(méi)有(yǒu)关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受该媒(méi)体采访(fǎng)时(shí)，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发(fā)的(de)过度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅(fú)动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外(wài)部(bù)环境(jìng)相比4月继续(xù)不断改善，投资(zī)者对经济(jì)的(de)预期将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个(gè)层(céng)面(miàn)实现统一，投资(zī)者心态也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议提(tí)振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内需仍是着(zhe)力(lì)重点，政策预期回(huí)归(guī)理(lǐ)性(xìng)，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将(jiāng)得(dé)到同比和(hé)高(gāo)频数据验(yàn)证；外部流(liú)动(dòng)性(xìng)拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不(bù)断(duàn)发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三(sān)个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年(nián)第(dì)二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字(zì)经济(jì)和“一带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块中一季(jì)度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节(jié)后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中金策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复(fù)苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政(zhèng)策(cè)有望延(yán)续稳(wěn)中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注，如若应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结(jié)合当前(qián)A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可(kě)能有所波动，但对后(hòu)市(shì)整体(tǐ)表现不用过于谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市(shì)场机会(huì)仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处(chù)于多事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升(shēng)。市场处于再(zài)平衡(héng)期，低位把握再(zài)布局机会(huì)；短期结(jié)构上关注在低位资(zī)产中寻找景气稳定或(huò)好于预(yù)期方向，中期(qī)线索(suǒ)在(zài)于科技周(zhōu)期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一(yī)带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tō再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗ng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市(shì)初(chū)期类似春天，市(shì)场(chǎng)有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩(jì)因素影响下(xià)，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全年主线，后(hòu)续或依据(jù)基(jī)本面去(qù)伪存(cún)真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资(zī)产(chǎn)组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为(wèi)未来(lái)经济增长新动能的潜(qián)力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁(níng)组合”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨(zhǎng)概(gài)率较(jiào)节前明显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节(jié)后1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益(yì)市(shì)场(chǎng)及原(yuán)油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明(míng)海外(wài)市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济(jì)增速(sù)不及市场(chǎng)预(yù)期，美国银(yín)行业(yè)危机和(hé)两党债务(wù)上限博弈使(shǐ)得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回(huí)落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍(réng)处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政治局会(huì)议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍(réng)然(rán)不(bù)足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收紧(jǐn)风(fēng)险不大(dà)，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结(jié)构上，政治(zhì)局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业(yè)催化(huà)和(hé)国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行的(de)，是去(qù)年底熊市(shì)结束后(hòu)，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类(lèi)比(bǐ)历(lì)史(shǐ)上牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次(cì)战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起始和结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济(jì)指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是(shì)3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对(duì)经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济(jì)回升可能不(bù)会持续太(tài)久，或(huò)者(zhě)至少Q2可(kě)能不会(huì)持续。从最新的(de)PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确(què)实(shí)出现了较为(wèi)明(míng)显的下降(jiàng)。这一(yī)下降背后我们(men)认为可能(néng)主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个季度经济(jì)数据最容易恢(huī)复，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后第二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一(yī)次(cì)市场(chǎng)的战术(shù)调整虽(suī)然可能已(yǐ)经(jīng)完(wán)成大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛(niú)市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季(jì)报(bào)业(yè)绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温和(hé)复苏、美(měi)联储年内结(jié)束加(jiā)息(xī)、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗。看长(zhǎng)做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上证50高股息央国企，央国(guó)企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情，高股息(xī)组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下行环境(jìng)下(xià)获取超额(é)收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步(bù)加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若(ruò)美(měi)联储(chǔ)能(néng)够在5月完(wán)成最后一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其(qí)成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再(zài)起

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