5月以来，港股市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要指数更是(shì)创出年(nián)内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比(b别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了ǐ)，看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现(xiàn)倍(bèi)数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益(yì)为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技(jì)指数(shù)在同日创下(xià)年(nián)内收市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析(xī)系(xì)受多个(gè)因(yīn)素影响。一(yī)方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部(bù)分内地互(hù)联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造(zào)设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理(lǐ)张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期波(bō)动(dòng)较(jiào)大主(zhǔ)要有基本(běn)面以及资(zī)金面两(liǎng)方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后(hòu)市场对于国(guó)内疫后复(fù)苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复(fù)，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢(huī)复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏预(yù)期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利(lì)端预期有所(suǒ)下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停加(jiā)息的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果(guǒ)中美(měi)两边(biān)的状态变化还(hái)是需要(yào)更长时间，但(dàn)大(dà)概率(lǜ)还是(shì)会(huì)发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价比，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行业(yè)危机(jī)影响和主要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但(dàn)随(suí)着国内外流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有(yǒu)机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回(huí)调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方(fāng)向，例(lì)如恒生科技(jì)以及港股创新(xīn)药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回(huí)暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波(bō)动性较大，建(jiàn)议(yì)投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时(shí)，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为全球(qiú)投(tóu)资的主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市(shì)的表现，未来(lái)人工智能应用或利好科技(jì)相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内(nèi)占(zhàn)比(bǐ)仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先(xiān)进的(de)疗法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上行。因为(wèi)目前我国经济总量(liàng)数据(jù)回(huí)暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可(kě)支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机(jī)构和(hé)外资为主(zhǔ)导的市(shì)场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压(yā)和(hé)较弱的国际宏(hóng)观环(huán)境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定(dìng)性(xìng)且具备估值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美国(guó)经济下(xià)滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看(kàn)到人民币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而随(suí)着市场(chǎng)预(yù)期(qī)更进一步强化(huà)，可以更多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)具备一定的(de)投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本面角度(dù)来说(shuō)，他们认为国内经济的复(fù)苏(sū)节奏可能大概率是(shì)一波(bō)三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看随(suí)着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步(bù)上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们(men)认为(wèi)顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市(shì)场特性，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国(guó)内(nèi)及海外(wài)多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资人可以逢(féng)低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方(fāng)式投资于(yú)港股(gǔ)市场(chǎng)。

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