财联社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并近两个月后，与这(zhè)次事件有关(guān)的一个(gè)重要问题(tí)终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发(fā)布公告称，由(yóu)11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票(piào)通(tōng)过了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的(de)清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这(zhè)个问(wèn)题的(de)市(shì)场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参(cān)考(kǎo)债券（次级债）具有同等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府干预(yù)的信贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担保条件，次级债(zhài)的持有人(rén)是相较于AT1七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思债券的优(yōu)先债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元(yuán)的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也(yě)引发了大(dà)量此类债(zhài)券持有人的诉(sù)讼(sòng)。一些投机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常(cháng)见的金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷违约掉期(qī)的作(zuò七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思)用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的(de)金(jīn)额通常等(děng)于参考(kǎo)资产的面值(zhí)减去违(wéi)约后的市场价值。各个区(qū)域(yù)的信贷(dài)衍生品决定委员会，负责决定(dìng)在这个(gè)地区(qū)是否发生了信贷衍生(shēng)品合约中定(dìng)义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信(xìn)托(tuō)和清算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债(zhài)务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银(yín)公(gōng)布了(le)接(jiē)手瑞信(xìn)的(de)最新评估。在本周二(èr)提交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美(měi)元的(de)损失(shī)，其中有(yǒu)40亿(yì)美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆(fù)盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低于(yú)资产的(de)实(shí)际价(jià)值。

　　这份(fèn)文(wén)件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略(lüè)委员会就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府(fǔ)的(de)要求(qiú)下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完(wán)成(chéng)后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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