随(suí)着一季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着(zhe)“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革三只基金(jīn)是(shì)全(quán)市场公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数最多(duō)的权益基(jī)金，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权(quán)益资(zī)产，并偏向(xiàng)成长风格基(jī)金，有(yǒu)的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季的基(jī)金(jīn)配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权(quán)益(yì)基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优(yōu)选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金，其中更有包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等基金将(jiāng)华商新(xīn)趋(qū)势优选作为前三(sān)大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成(chéng)长风(fēng)格著(zhù)称，截(jié)止今年(nián)一季度末(mò)，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科(kē)瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数(shù)增(zēng)加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达(dá)供给改革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力(lì)圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科(kē)技(jì)创新(xīn)、易方(fāng)达供给改革(gé)、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财(cái)通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别(bié)为中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双核平衡、易(yì)方达平(píng)稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次(cì)为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持(chí)涨(zhǎng)幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相对(duì)较好，但(dàn)行(xíng)业分化较大。受(shòu)益于数(shù)字(zì)经(jīng)济政策的提振与(yǔ)人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和新(xīn)能源等板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超(chāo)配权(quán)益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分(fēn)业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的(de)兴全(quán)安泰(tài)平衡养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林(lín)国怀在一季(jì)报中表示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位(wèi)略高于权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同时(shí)适度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加(jiā)其他(tā)确定性较高的绝对(duì)收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据(jù)既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分(fēn)依然保持(chí)略超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策略，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收(shōu)益的(de)投(tóu)资(zī)机会不(bù)断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前十大重仓基(jī)金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前(qián)十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了(le)向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格(gé)有(yǒu)一定偏(piān)离外，其(qí)他(tā)方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明(míng)朗，基(jī)金经(jīng)理对(duì)今年全年股票市场的主要(yào)方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值风(fēng)格基金和(hé)股票，以及与数字(zì)经济相关的(de)基金和股票，未来计划(huà)视相(xiāng)关板块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但继(jì)续对(duì)部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进行了分散(sàn)和(hé)优化，在一季(jì)度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市场中，基于对(duì)长期(qī)基本面、行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了(le)小(xiǎo)幅调(diào)整，减持部分(fēn)涨幅较高的(de)行业基金，增(zēng)持部分短期表现较(jiào)差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表现领先的平(píng)安养(yǎng)老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基(jī)金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益(yì)。整(zhěng)体(tǐ)而言(yán)，通过(guò)动态再平衡，保持组合(hé)处(chù)于稳健均衡(héng)状态，重点关注(zhù)一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和价值质(zhì)限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗量等偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技行业经历过(guò)去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步(bù)加(jiā)仓(cāng)了(le)偏(piān)科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那(nà)些短期(qī)大幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地(dì)域的(de)投资(zī)方面，在(zài)市场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类(lèi)资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季(jì)度末(mò)，基(jī)金的权益类(lèi)资(zī)产(chǎn)实际(jì)配置比例为71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一季度(dù)操(cāo)作上围绕经(jīng)济增长和政策(cè)支持方向作为调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较高板块(kuài)的(de)配置，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消(xiāo)费者信心等方面(miàn)的(de)观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估(gū)值(zhí)的金融周期板块(kuài)、受益于社(shè)会(huì)经济活(huó)动趋于正常的(de)消费医药板(bǎn)块，以及受益于(yú)产业周期见底及国(guó)产替代的科(kē)技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未来发(fā)展方(fāng)向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻(xún)找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏(sū)预期(qī)进入验(yàn)证阶(jiē)段。中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复(fù)。从确(què)定性和(hé)未来发展方向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字(zì)经济和新技术领(lǐng)域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需格局(jú)和票价弹性带来的(de)潜(qián)在超(chāo)预期机会。投资(zī)端关注地(dì)产链以及一带一路带(dài)动下的(de)部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分(fēn)位、相对(duì)债券资产的估值处均在(zài)具备(bèi)吸引(yǐn)力(lì)的水平，为(wèi)长期投资提(tí)供一定安全边(biān)际(jì)。年内经济修复是(shì)确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅度(dù)上虽有分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地(dì)产链(liàn)、政(zhèng)府支(zhī)出或补(bǔ)贴可(kě)能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个领域的影响；对消费服(fú)务业(yè)来(lái)讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓，二季度(dù)市场(chǎng)对其(qí)关(guān)注度有望随着节日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来(lái)看，当前中国(guó)经济(jì)处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来市场(chǎng)的(de)下跌属限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗于“放开交易”、春(chūn)季躁(zào)动(dòng)后的正常(cháng)回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面的总(zǒng)体改(gǎi)善能激活市场的生态，市(shì)场会(huì)不断寻找(zhǎo)基(jī)本面改(gǎi)善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份(fèn)开始，估(gū)计市场会围绕各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较好(hǎo)的细分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下三(sān)个(gè)方(fāng)向：一(yī)是(shì)顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企改(gǎi)革能否带来相关(guān)行业、企业基本(běn)面(miàn)的(de)改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块(kuài)的场(chǎng)景(jǐng)复(fù)苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是(shì)科(kē)技制(zhì)造板块，特别是国产替代(dài)的(de)关(guān)键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来(lái)看，半(bàn)导(dǎo)体行业可(kě)能在(zài)下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业(yè)的(de)景气度相较于去(qù)年也(yě)是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。

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