昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷(léi)夫(fū)斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会议，但(dàn)会议(yì)开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知(zhī)道双方是否会在周(zhōu)五或(huò)周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业的(de)压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源(yuán)于银(yín)行(xíng)业危(wēi)机的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让(ràng)利率升到原应有(yǒu)的(de)高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员预(yù)计美联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更受债务上限琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个月来(lái)高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束后，美债收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高(gāo)开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂(zàn)停拖(tuō)累三(sān)大(dà)股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股走势(shì)分化(huà)，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日(rì)。本周基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持平(píng)一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备继续(xù)进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北(běi)京时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动(dòng)的(de)增加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经(jīng)济保持(chí)强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会(huì)议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济(jì)增(zēng)长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续(xù)）加息(xī)至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进步，政策立(lì)场现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做(zuò)太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策(cè)的效(xiào)应滞后，以及(jí)近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更(gèng)多数据和未来前(qián)景的(de)演变，然后再决定可(kě)能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预测的(de)准(zhǔn)确(què)度通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能(néng)实现的程度也都(dōu)存(cún)在不确(què)定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗(pán)交易(yì)时起，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的(de)日内(nèi)平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责(zé)人闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要(yào)有三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华(huá)研究(jiū)院能化分(fēn)析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产(chǎn)的(de)消息(xī)面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的(de)持货意(yì)愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需关系也(yě)存(cún)在一定的(de)影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下(xià)游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动(dòng)，中(z琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗hōng)下游的(de)备货情绪(xù)出(chū)现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为明(míng)显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师(shī)江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作(zuò)用下持续(xù)走低(dī)，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的(de)供需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月(yuè)合约的深贴水可(kě)以得到验证。在(zài)这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一(yī)点从近(jìn)月合约的跌幅(fú)和现货向期货(huò)回归的(de)方式收敛基(jī)差(chà)上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供(gōng)应(yīng)上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大(dà)幅(fú)下滑。5月(yuè)还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过(guò)疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资(zī)金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来(lái)现货价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的(de)周期中，价(jià)格趋势预计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货(huò)意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等(děng)待下(xià)游的原料库(kù)存消耗(hào)，二是(shì)对未(wèi)来的(de)需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为，除非价(jià)格(gé)开始冲击(jī)成本，或是供(gōng)需(xū)上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还(hái)是要(yào)关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差不再是(shì)以(yǐ)现(xiàn)货(huò)下跌(diē)方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为(wèi)，后(hòu)市(shì)弱势也将继续(xù)保持，中长期(qī)则视终(zhōng)端(duān)需求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工订(dìng)单数量也将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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