八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇

　　上市(shì)公司退市在A股(gǔ)早已不稀奇，但连带(dài)着(zhe)可转债一起退市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因(yīn)股价连续(xù)20个交易日低于1元(yuán)，触及退市指(zhǐ)标，公司股票及其可转债被终止上市，搜特(tè)转(zhuǎn)债或成为首只因正股退市而强制退市的(de)可转债。此外(wài)，*ST蓝盾也因触及退市指标被(bèi)终止(zhǐ)上市，其可转债已进入退市整理(lǐ)期，引发投(tóu)资者对可转债信用(yòng)风(fēng)险的担忧(yōu)。

　　可转债兼(jiān)具债券和(hé)股票双重属性，自诞生以(yǐ)来(lái)颇受市场欢迎(yíng)。一(yī)个广为流传的(de)说法是(shì)，可转债(zhài)“下有保底，上不封顶(dǐng)”，即上涨时(shí)有(yǒu)“股性”加油(yóu)，下跌时有“债(zhài)性”托底，投资者“进可攻(gōng)退(tuì)可(kě)守”，几乎(hū)稳赚不赔。在可转债30多年发展中，此前一直(zhí)未出(chū)现因正股退市(shì)而退市(shì)的情况，也未发生过实质性违约事件。

　　随着搜(sōu)特转债等的退市(shì)，零违约历史或(huò)将被打(dǎ)破(pò)，可转债信用风险浮(fú)出水面(miàn)。虽说可转债退市后，依(yī)然可以执行(xíng)赎(shú)回和回售(shòu)等条(tiáo)款，但由于大多数上市公司是因经营不善导致退市(shì)，财务状况并不乐观，资不(bù)抵债(zhài)、拿不出(chū)钱进行赎回的可能性较大。而如果启动破产重(zhòng)整，公司发行(xíng)的(de)可转债划(huà)归为(wèi)普(pǔ)通债权，清偿顺序相对靠后，刚性兑(duì)付亦存(cún)在很大(dà)不确(què)定性。

　　接连2只可转债退市(shì)，投资者蓦然发现，“长期(qī)稳定的羊毛(máo)”不(bù)稳(wěn)定了。事实上，可转债(zhài)退市并(bìng)非完全出(chū)乎意料(liào)，早已在相(xiāng)关规则中埋下了(le)“伏笔”。根据交易(yì)所上市(shì)规则，上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)股票被终止(zhǐ)上(shàng)市的(de)，其(qí)发行(xíng)的可转债及其他衍生(shēng)品种应当(dāng)终止上市(shì)。过去A股退(tuì)市(shì)难、退市少，成(chéng)就了(le)可转债(zhài)30多年零退(tuì)市、零(líng)违约(yuē)的(de)“神话”。随着全面注册制改革(gé)的持(chí)续推进，市场优胜(shèng)劣汰加(jiā)快，常态化(huà)退市机制正(zhèng)在形成，以上市股为锚的可转(zhuǎn)债也跟着出(chū)清，违(wéi)约(yuē)风险(xiǎn)随之上升。退市(shì)，或将成为可转债市(shì)场新常态。

　　市场在(zài)发展，生态在改变，投资者没有理(lǐ)由一成不变(biàn)，是时候重塑对可(kě)转(zhuǎn)债的(de)认知了。投资者要改变“闭眼买债”的(de)路(lù)径(jìng)依赖，学会优择品种，规避风(fēng)险。在选择债(zhài)券时，要理(lǐ)性评(píng)估正股基(jī)本面、成长(zhǎng)性(xìng)、估值(zhí)水平以(yǐ)及发债公司偿债能力(lì)等，防范债(zhài)券退市、违约(yuē)风险；在取(qǔ)舍标的时，应远离正股业绩表现不佳、估值较低、退市风险较(jiào)高的标的，而选(xuǎn)择正股经营(yíng)效(xiào)益良好、估值合理且随市场下跌估值出现压缩的(de)标的(de)。并密切关注可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)市场风格变化，及时(shí)调整配置比(bǐ)例和结(jié)构，学会在市场波动中“游泳(yǒng)”。

　　监管也应当跟上形势(shì)变化。目(mù)前关于(yú)可转债的退市(shì)处理还有(yǒu)不少空(kōng)白(bái)和盲点，监(jiān)管部(bù)门应尽快打齐补丁(dīng)，给予市场明(míng)确预期。比如，可(kě)进一步明确可转债在退市后是否仍存在交易可(kě)能(néng)、是(shì)否还拥有转股功能等(děng)。同时，应加(jiā)强对可转(zhuǎn)债的风险防控，强化发行前(qián)的(de)信(xìn)用(yòng)评级，对(duì)于信用资质较弱的公(gōng)司，可(kě)考虑(lǜ)提高(gāo)担保(bǎo)资产与回售条款(kuǎn)等相关要求(qiú)，适当提升准入门槛(kǎn)，以(yǐ)更好保护投(tóu)资者利益。

　　全(quán)面注册(cè)制(zhì)下，证(zhèng)券市(shì)场(chǎng)将迎(八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇yíng)来全方位、根本性的变化。过去一(yī)些“无脑(nǎo)买入”“跟(gēn)风买入”的简单套(tào)路(lù)行不(bù)通了(le)，一些规则(zé)制度(dù)上的短(duǎn)板不能(néng)视而不(bù)见(jiàn)了。各(gè)市场参与主体(tǐ)还需(xū)顺时应(yīng)势(shì)，调整包括可(kě)转债在内(nèi)的投(tóu)资方法，完善配套制度，提(tí)升风险意(yì)识，共促A股市场健康稳定发展。

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