编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特估、人工智能(néng)、机械制(zhì)造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科(kē)技(jì)一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的(de)公募基(jī)金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为(wèi)一般(bān)，但是在管规模(mó)仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的(de)调仓来看，在(zài)他(tā)的成名作信澳新能源产业(yè)最新季(jì)报中(zhōng)，保留了(le)上一季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技替换了(le)比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性(xìng)价比更(gèng)优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调(diào)换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换了药(yào)明康(kāng)德和瑞丰新材，特(tè)别是合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季(jì)持平稳居首位(wèi)。而(ér)他也一如(rú)既往地表示(shì)，会在优质的股票里(lǐ)寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配置中的(de)压舱石地位依然(rán)稳固(gù)，同(tóng)时中特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机械制造(zào)成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是(shì)，公募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行情确立，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公(gōng)布的(de)两只A股基金(jīn)一季报(bào)，在管理(lǐ)时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去(qù)腾讯外全(quán)部(bù)为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持(chí)了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一(yī)幕也出(chū)现在他管理的易方达优(yōu)质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的(de)一季(jì)报显示，仅是前(qián)五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所(suǒ)不(bù)同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅(fú)减持了(le)另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石油替(tì)换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓(cāng)思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了(le)消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍(réng)然持有商业模(mó)式(shì)出(chū)色、行业(yè)格(gé)局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华(huá)基金的明星基(jī)金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合(hé)管(guǎn)的银华盛世最(zuì)新季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三(sān)大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重仓的另三(sān)只非白酒标(biāo)的(de)为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季(jì)度就是前十中的(de)标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季报(bào)中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是(shì)主线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其(qí)次，看好线下(xià)场景恢复后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的医美以及(jí)消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对(duì)于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液(yè)有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是(shì)有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的第(dì)五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小(xiǎo)幅(fú)减持了创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的(de)前(qián)者年内目前涨幅(fú)在(zài)10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医(yī)学去年作为核酸检测(cè)机构，业(yè)绩相(xiāng)当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多(duō)，作(zuò)为(wèi)第三方医(yī)学检验及病理诊断服(fú)务商，金域(yù)医学近(jìn)日率先推(tuī)出国内首个(gè)国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能(néng)

　　除去(qù)上周率先交卷主(zhǔ)打产业(yè)链(liàn)上(shàng)游的施成(chéng)外(wài)，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金(jīn)中，任职管理最长的就(jiù)是(shì)代表作新能源产业股票这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的(de)中，占比相对(duì)最高的就是非传统新能(néng)源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研(yán)发的公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱体和(hé)四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期发布(bù)的年度业绩快报来(lái)看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长。而(ér)据《红(hóng)周(zhōu)刊》对(duì)其季报(bào)的(de)全面(miàn)梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究优选中还(hái)出现了一(yī)只新的重仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务中有分布式光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等热(rè)门概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红的(de)类(lèi)型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇(huì)丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链(liàn)中(zhōng)股票依然(rán)为上(shàng)季的(de)7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看(kàn)到(dào)了(le)新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度看，新(xīn)能源产业还具备(bèi)较长的生命(mìng)周期，不少细分(fēn)板块还(hái)能维持(chí)较长时间的高速增(zēng)长，而(ér)经过市场的(de)调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业中(zhōng)的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的(de)投资价(jià)值。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的终局(jú)如大(dà)部(bù)分制造(zào)业一(yī)样是一个(gè)竞(jìng)争充分(fēn)、利润极(jí)度压缩的市场(chǎng)，但在发(fā)展过程中不少(shǎo)公司一定(dìng)有一段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示(shì)目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之(zhī)一的(de)广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股依然是半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源(yuán)的地位似(shì)乎进一步(bù)稳固(gù)，比如(rú)晶(jīng)澳科(kē)技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至(zhì)第(dì)四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如(rú)果(guǒ)按(àn)照保留小数(shù)两位来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上(shàng)一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链(liàn)布局(jú)。我们对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòn这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊g)荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基(jī)金(jīn)均(jūn)实现了(le)正收益(yì)，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一年(nián)持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金(jīn)净值增(zēng)长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位(wèi)，而新调进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比特(tè)，最新(xīn)该股(gǔ)年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的(de)价值投资(zī)，同(tóng)时(shí)也谈(tán)到了(le)今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)是(shì)我们(men)的投资目标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中(zhōng)少数的(de)深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回报最高(gāo)的(de)景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移(yí)动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从上一季的(de)第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出(chū)了前一(yī)季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了(le)铜陵(líng)有色(sè)和神火股份，表明(míng)了其对(duì)这一类资(zī)源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金(jīn)季(jì)报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们(men)认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美(měi)股映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于这样的行情(qíng)，需(xū)要(yào)对(duì)其可持续性保持(chí)审慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其(qí)在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心优(yōu)选一年，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐划一(yī)地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前(qián)十中调仓了四个(gè)席位(wèi)，其中新(xīn)进的公司半数(shù)为(wèi)中字(zì)头，它(tā)们就是中(zhōng)国海(hǎi)油和(hé)中国移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合(hé)力(lì)和紫金矿业。而(ér)这样的调整立(lì)竿见影(yǐng)，除去两只中字头(tóu)外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的(de)电动车龙头(tóu)爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的(de)核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值(zhí)水平买(mǎi)入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我们(men)较(jiào)为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多(duō)行业的(de)龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局(jú)中微(wēi)公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异(yì)，特别是其去(qù)年3月接手的银河智联(lián)主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成(chéng)名作银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美(měi)生(shēng)活还(hái)有较(jiào)强(qiáng)的新能源(yuán)属性外，其余(yú)产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例分析，最新(xīn)的(de)十大重仓股除去(qù)用友网络和海康威视(shì)外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季度新(xīn)近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的标的(de)，中国(guó)长城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息技(jì)术等的概(gài)念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加(jiā)了软件服(fú)务、信息技(jì)术(shù)的配置比例(lì)。围绕(rào)数字经(jīng)济(jì)和(hé)新的信息技术应用(yòng)展开投(tóu)资。二季(jì)度，将会继续围绕信息(xī)技术(shù)、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议(yì)人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公(gōng)司(sī)力(lì)捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基(jī)金网数据显示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基(jī)金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好(hǎo)的(de)还是他的成名(míng)作华安(ān)媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发现他所保留的上(shàng)一个(gè)季(jì)度重仓股只有王府井(jǐng)和华(huá)大九天，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从(cóng)最新(xīn)的标(biāo)的(de)来看，这(zhè)其(qí)中就有近(jìn)期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标(biāo)的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中文(wén)在(zài)线的年内(nèi)涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公司，目前年(nián)内至(zhì)今仍(réng)然体现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国(guó)仍(réng)处(chù)经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新(xīn)和(hé)消费(fèi)升(shēng)级仍(réng)将(jiāng)成(chéng)为经济总(zǒng)量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破(pò)、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围内的(de)科技创新和受益于国(guó)民经济持(chí)续增长的消费及原材料放在(zài)前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成(chéng)名的(de)万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目(mù)前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万(wàn)家科技创(chuàng)新迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了(le)25％，具体来(lái)分析他(tā)的成名作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季(jì)度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗器(qì)械行业的部分个股(gǔ)，相应地(dì)略微(wēi)降(jiàng)低了半导体(tǐ)行业(yè)的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件和(hé)半导体行业(yè)为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报来看，这些相对(duì)低调的(de)领域(yù)也开始越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在(zài)公(gōng)司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报超过(guò)180％的(de)融通行业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报来(lái)看，在上一季度没(méi)有单一标的(de)持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然全(quán)部(bù)超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他(tā)在季(jì)报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期(qī)装备(bèi)等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报(bào)的十大流通股股东中，富国(guó)天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造(zào)板块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产(chǎn)品(pǐn)数达到了(le)6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科(kē)创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可(kě)以看(kàn)到(dào)一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子(zi)赛(sài)道股票在(zài)其中占据明显的(de)数量(liàng)优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立讯精密(mì)，但大体包括(kuò)华(huá)测导航、东山精(jīng)密、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据(jù)了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因(yīn)：“预期今年(nián)下(xià)半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回(huí)升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判(pàn)断可(kě)能对收入利润拉动更大(dà)。消费(fèi)电子的复(fù)苏(sū)可能(néng)只(zhǐ)是(shì)一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而(ér)种种因素(sù)显示，目前该板(bǎn)块去库存(cún)可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业(yè)复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这(zhè)一领(lǐng)域中，还有不可忽视的(de)一环就是(shì)军工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长股三大(dà)主阵营(yíng)“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要一(yī)级(jí)，军(jūn)工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数同时管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时(shí)间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来(lái)看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航空航天(tiān)赛(这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊sài)道(dào)占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重叠的公司有八(bā)家(jiā)，惟(wéi)二(èr)的(de)区(qū)别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电(diàn)和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的(de)细分赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年(nián)全年维(wéi)度在高确(què)定(dìng)性的航(háng)空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备(bèi)平台型(xíng)企业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高筑的新材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月22日《红周刊(kān)》，文中提及(jí)个股仅为(wèi)举例(lì)分(fēn)析(xī)，不做买卖推荐。）

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