“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即(jí)使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低(dī)基数(shù)，4月(yuè)的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国形(xíng)成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方面，“一带(dài)一路”国(guó)家成为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家在中国(guó)出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么(me)在增量上就可(kě)能(néng)对冲美(měi)欧日(rì)出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港口数据和(hé)韩(hán)国、越南出口通胀作为(wèi)传(chuán)统(tǒng)观察中国出口增速的(de)重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中(zhōng)国出口结(jié)构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国出口(kǒu)的(de)指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一(yī)路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持(chí)续偏离(lí)，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出口基(jī)本(běn)保持统(tǒng)一趋(qū)势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离(lí)。中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家出口(kǒu)结构(gòu)性变(biàn)化背(bèi)景下，传统观察(chá)框架适用性(xìng)减弱(ruò)，信息(xī)的(de)噪(zào)音和(hé)预期(qī)的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍在于(yú)“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的(de)高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口增(zēng)速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩(hán)份额(é)保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月(yuè)出口结(jié)构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部(bù)分源于去年低基(jī)数原因，不过对同(tóng)比(bǐ)的拉(lā)动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口(kǒu)反映海外(wài)车市较高景气(qì)度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受(shòu)全(quán)球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退(tuì)的(de)拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来(lái)越重要(yào)的作用，那么如(rú)何去(qù)评估这(zhè)一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路出(chū)口(kǒu)背(bèi)后存量博(bó)弈(yì)。在全(quán)球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主要(yào)来(lái)自于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份(fèn)额(é)，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国(guó)对“一带一路”沿(yán)线(xiàn)国家总(zǒng)出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来(lái)对(duì)标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种情形下的进(jìn)口(kǒu)增速(sù)情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌(diē)份额(é)，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动中(zhōng)国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个(gè)百分点(diǎn)并不少，我国全年出口增速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸易(yì)组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是(shì)经(jīng)济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的(de)三年，分别(bié)作(zuò)为中性(xìng)、乐观和悲观(guān)情景作为(wèi)参考。我们对于(yú)2023年(nián)的基准假(jiǎ)设为美欧有(yǒu)可能(néng)在下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易数量增速预(yù)测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余(yú)国家拉动(dòng)我国出(chū)口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径(jìng)差异和欧(ōu)美经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各国自中国进(jìn)口的数据和中(zhōng)国向(xiàng)各国(guó)出口(kǒu)的数据(jù)存(cún)在差异(yì)（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这一差异还较大，一(yī)般而言中国出(chū)口端的增速会更(gèng)高，这意味(wèi)着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估(gū)的；外需(xū)方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在较大(dà)的不确定性，可能在今(jīn)年下(xià)半年(nián)、也可能在明年，若后者(zhě)出(chū)现(xiàn)，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的(de)拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经(jīng)济增长不(bù)及预期，对(duì)外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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