近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，从(cóng)今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正(zhèng)式进(jìn)入降(jiàng)价(jià)通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一(yī)级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等(děng)多因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面(miàn)，3月上(shàng)旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价(jià)格下跌，同时国内宏(hóng)观强预(yù)期在经过1—2月(yuè)的(de)反复发酵后(10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米hòu)，市场(chǎng)对(duì)今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”，这也使得(dé)黑色系商品交易(yì)需求(qiú)利多的(de)信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤(méi)焦最大产业利(lì)空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年(nián)来首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口(kǒu)量(liàng)也出现(xiàn)较(jiào)大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国(guó)共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几(jǐ)乎是近(jìn)10年来的最(zuì)高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企的(de)议价能力，焦炭(tàn)成本(běn)支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断走高(gāo)的同时，黑色终端(duān)需(xū)求表(biǎo)现一般，国(guó)家统计局公布的房(fáng)屋(wū)新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而(ér)引发(fā)了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米上(shàng)所述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需(xū)求(qiú)端均有明显利(lì)空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需(xū)关系(xì)逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱(ruò)走势(shì)运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿(kuàng)事(shì)故影响，煤价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承(chéng)压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通(tōng)过调(diào)降焦价将需求(qiú)压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个(gè)别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的(de)反弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖期套利需(xū)求增加对现货市场(chǎng)信(xìn)心有所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提(tí)涨意(yì)愿，但短期全(quán)面提涨并成功落地(dì)的概率(lǜ)较小，主要原因(yīn)是目(mù)前(qián)焦(jiāo)企整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)情况尚(shàng)可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材(cái)需求并未出现明(míng)显好转，钢(gāng)厂整体盈利(lì)情况一(yī)般，对焦炭则(zé)保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开(kāi)始(shǐ)提涨，能否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨(zhǎng)的(de)是内(nèi)蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企生产(chǎn)成本(běn)和焦化利(lì)润会(huì)因(yīn)为地区、设备区别而存在很大(dà)差异。相对而言，内(nèi)蒙古非(fēi)主流焦化企业的副产品较少，整(zhěng)体产线的(de)经济性一(yī)般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也(yě)因此率先开始提涨(zhǎng)，不过(guò)对整体市场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需求明显增(zēng)加的情(qíng)况下，焦价提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个(gè)别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在(zài)偏高(gāo)水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持(chí)续采取低原料库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处(chù)于往年同期高(gāo)位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的(de)减量，以缓解(jiě)自身(shēn)高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致(zhì)焦煤(méi)供应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也(yě)处于主动(dòng)限产状态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦炭本(běn)周供(gōng)减(jiǎn)需增，基(jī)本面边际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产(chǎn)量(liàng)依然维持接近240万吨的水平(píng)，在终端需(xū)求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需(xū)求(qiú)仍有转弱预期。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季(jì)度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格(gé)因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤(méi)焦跌幅(fú)明显大于板块内其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续(xù)杀(shā)估值的(de)驱(qū)动明(míng)显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤(méi)进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复(fù)产等(děng)消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前(qián)钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需求负(fù)反馈仍(réng)将(jiāng)会(huì)向原(yuán)材料端(duān)传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短(duǎn)期(qī)煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化(huà)较(jiào)快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底(dǐ)部区间(jiān)振荡走势(shì)为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋(qū)于(yú)宽松的预期未(wèi)变(biàn)，在估(gū)值回升(shēng)后(hòu)仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来(lái)成(chéng)本端(duān)压(yā)力(lì)；二是(shì)终端需求存疑(yí)，负反馈风险(xiǎn)并(bìng)未(wèi)化解；三是海外衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松是(shì)大概率事件，且4月地产数据表现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是(shì)压低铁水产量的可(kě)能因素，因此(cǐ)煤焦即(jí)便出现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中长期(qī)来看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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