周一(yī)的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻(kè)再(zài)度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净(jìng)流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标(biāo)的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净买入排(pái)行(xíng)看(kàn)，截至(zhì)上周(zhō但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》u)五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下(xià)行的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍(réng)处于(yú)估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位(wèi)回调的游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆市买入，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资(zī)金的(de)上(shàng)述流(liú)向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出(chū)口下行及地产销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏(piān)高(gāo)的情况下，资金可(kě)能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟(gēn)踪(zōng)市场，以获(huò)取整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报(bào)。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势，中期(qī)在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期(qī)关注数字化对生产力(lì)的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整(zhěng)下来(lái)的行(xíng)业，可能会(huì)继续受到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴(bàn)随大金(jīn)融、大(dà)基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块(kuài)短期(qī)上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈(yì)资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑(duì)现需(xū)求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带(dài)动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低(dī)估值央企的价(jià)值(zhí)重估，有基本(běn)面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是过去(qù)的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的严重低(dī)配和低(dī)估。而(ér)在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复(fù)成为(wèi)了(le)可(kě)能。虽(suī)然经过(guò)前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低(dī)水平(píng)，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流出(chū)资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净(jìng)流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出(chū)现(xiàn)净流出，而(ér)今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中迎来“获利了(le)结”资(zī)金，单日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受(shòu)益于“一(yī)带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过(guò)，从(cóng)长期(qī)看，经济复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价(jià)净(jìng)流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业(yè)绩(jì)超预期，证券板块市场交投活(huó)跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调(diào)，经(jīng)济温和复苏下行业景(jǐng)气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保险板块一季报净(jìng)利润超(chāo)预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产品(pǐn)力实现了(le)一定的(de)增(zēng)长(zhǎng)，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块(kuài)，民(mín)生加银(yín)基金认为，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上年同(tóng)期低(dī)基数等因素(sù)影(yǐng)响，预计(jì)今年二(èr)季度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持(chí)续推进下(xià)，电价趋(qū)势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容(róng)量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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