钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传艺科(kē)技是真跨界(jiè)还是奢望(wàng)，飙涨后又(yòu)腰斩(zhǎn)的股价似乎已(yǐ)经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键盘生产商传艺(yì)科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配公司释放钠电池项(xiàng)目(mù)进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股价迅(xùn)速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭出“七连板(bǎn)”和(hé)“五连板(bǎn)”妖(yāo)股走势(shì)。然去年末以来，抛“利(lì)好(hǎo)消息”催涨(zhǎng)股价的套路完(wán)全(quán)失灵，股价又在4个多月(yuè)时间极速腰斩。即(jí)便是3月末(mò)扔出30亿元定增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也(yě)只(zhǐ)收获(huò)了短暂的上涨，而后再(zài)未掀起波(bō)澜(lán)。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意(yì)到，股价过(guò)山车式的涨跌(diē)折(zhé)射的是市(shì)场对传艺科技(jì)高调(diào)跨界钠电赛道故事(shì)的(de)怀疑(yí)：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规划产(chǎn)能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿(yì)元的投资(zī)成本？巨(jù)头环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下(xià)海口的产能又该如何消化？过(guò)往投资计(jì)划频频“跳票”、实际效(xiào)益与预期天(tiān)差地(dì)别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目(mù)如何(hé)让人信(xìn)服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过(guò)山车”

　　早(zǎo)在(zài)20世(shì)纪(jì)70年代，钠离(lí)子电(diàn)池(chí)便与(yǔ)锂(lǐ)离子(zi)电池同(tóng)时期萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠(nà)能(néng)力较弱、钠电池能量密度较低，导致(zhì)其研发进度大大落(luò)后于了锂电池。直到2020年后(hòu)，随(suí)着钠(nà)电关键(jiàn)技术完成突破以(yǐ)及锂(lǐ)价(jià)不断飙升，钠电才(cái)作为锂电“备(bèi)胎”之(zhī)一重回人(rén)们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代推(tuī)出第一代钠离(lí)子(zi)电池，掀起钠电风潮(cháo)，并将风口带到了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日(rì)中(zhōng)天之际，传(chuán)艺(yì)科技于去年6月22日晚间高调宣(xuān)布入(rù)局(jú)。彼时(shí)的公(gōng)告显示(shì)，公(gōng)司拟投资3000万元通(tōng)过全资子公司(sī)江苏智纬电子科(kē)技(jì)有限(xiàn)公司（以下简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨(yáng)磊(lěi)和杨(yáng)崇义合(hé)作设立(lì)控(kòng)股孙公司江苏传艺钠电科技有限公司（公(gōng)司(sī)持股75％，以下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公(gōng)告出，传艺科(kē)技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召开(kāi)电话(huà)会议，向合计64名分析师和个人投资者(zhě)披露(lù)跨界(jiè)钠电的各(gè)种(zhǒng)细节。根据规划(huà)，传(chuán)艺科技钠电(diàn)池(chí)项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界后一(yī)口气收出7个涨停板，市值快(kuài)速实现(xiàn)翻倍(bèi)。

　　传艺(yì)科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了(le)钠电消(xiāo)息催涨股价的前车在(zài)前(qián)，传(chuán)艺科技(jì)开始有意无意地“主动”披露钠电项目进展，而(ér)公司股价也往往(wǎng)在公(gōng)告披露(lù)后录得大幅上(shàng)涨(zhǎng)。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨(kuà)界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到半(bàn)年的时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗，公司股价开(kāi)始掉(diào)头向下，无论其如何(hé)发布(bù)“利(lì)好(hǎo)”消息，股价也再(zài)难(nán)掀大风浪，反而随着时间的(de)推(tuī)移，迅速回落。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，由于在2022年(nián)6月23日盘(pán)后，公司迫切(qiè)召开电(diàn)话会并在(zài)《投资者关系活动(dòng)记录表》中对外发布钠电(diàn)池业(yè)务未来规划、技术水(shuǐ)平等涉及公(gōng)司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才(cái)正式(shì)通过(guò)《关于对深圳(zhèn)证券交(jiāo)易(yì)所关(guān)注函回复的公告》补充(chōng)披(pī)露相关事项，传艺科技及公司董事长兼总经理(lǐ)邹伟(wěi)民、时任董秘许小丽还遭深(shēn)交所通报批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车(chē)”式上下，背后纵(zòng)有游资推波助澜，但归根(gēn)结底还是其资金有限与钠(nà)电产能规划(huà)“大跃进(jìn)”不匹配无法(fǎ)让市场信服造成的。

　　根据(jù)公司定(dìng)增(zēng)预案(àn)，钠(nà)电池二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目建成后(hòu)，公司产(chǎn)能将达(dá)到10GWh。而根据公司此前(qián)对(duì)交易所回复(fù)函和2023年(nián)度定(dìng)增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池(chí)项目的投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本(běn)约(yuē)4亿(yì)元，10GWh产能(néng)需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际(jì)上，传艺科技规划(huà)的钠电产能(néng)远不(bù)止这公告出来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合演(yǎn)讲时(shí)提到，“2022年(nián)7月，公司决定(dìng)，发挥资金优(yōu)势，投资50亿(yì)元，新(xīn)征410亩(mǔ)土地，用30个月的(de)时(shí)间，新上钠(nà)离子电池全供应链项目，逐步(bù)形成(chéng)年产3万吨正极(jí)材(cái)料、4万吨负(fù)极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液的生产能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试产试销，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民(mín)公(gōng)开演讲时提(tí)到的钠电产能规划，来源(yuán)：传艺(yì)钠电官(guān)微

　　若按邹伟民(mín)的说法，传艺科技在上(shàng)述的54亿元资金外(wài)，还需要更多资金(jīn)，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的投(tóu)入。

　　但现(xiàn)实是，传(chuán)艺科(kē)技(jì)主(zhǔ)营(yíng)式(shì)微，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的盈利水平显然难以(yǐ)撬动(dòng)动辄几十(shí)亿的(de)项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印(yìn)制电路板（PCB）两大类消(xiāo)费(fèi)电子零组件，具(jù)体包括笔记本(běn)/台式(shì)机电脑(nǎo)键盘、触(chù)控模(mó)组和鼠(shǔ)标(biāo)等输入类设(shè)备(bèi)及通讯用板、消费电子(zi)、计算机用(yòng)板等(děng) PCB 产品。

　　2017年(nián)上(shàng)市(shì)以来公司经营规模不断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年(nián)递增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当(dāng)年公(gōng)司归(guī)母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后(hòu)随着行(xíng)业式微，公(gōng)司盈利水平起起(qǐ)伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于(yú)2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就已经达到了9000万(wàn)元，净(jìng)利润增长乏(fá)力(lì)可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业(yè)绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈(yíng)利陷(xiàn)入瓶颈，账(zhàng)上的(de)资(zī)金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司(sī)经营(yíng)活动(dòng)产(chǎn)生(shēng)的现金(jīn)流量净额4.46亿(yì)元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿(ná)出(chū)54亿元乃至94亿元(yuán)以(yǐ)上的资金投(tóu)资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的回函(hán)中，传艺科技曾详细披露(lù)过(guò)2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年(nián)5月(yuè)31日，公(gōng)司可用于钠离子电池项目的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠电项(xiàng)目(mù)时自有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给深交(jiāo)所的(de)回函

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产(chǎn)能(néng)，传艺科技就是准备(bèi)靠银(yín)行(xíng)贷款(kuǎn)解决。后(hòu)一期产能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年3月30日公(gōng)司公告(gào)称，传艺科(kē)技及子公司(sī)拟向工(gōng)商银行、农业(yè)银行(xíng)等组成的(de)联合银团申(shēn)请(qǐng)不超过(guò)20亿元的项目贷款，用(yòng)于公(gōng)司钠电池项目。根据最新的调研记录，“截至目前，牵头银行已审(shěn)批通过，参(cān)团银行(xíng)处于正常的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋(móu)定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定(dìng)对(duì)象(xiàng)发行股票(piào)预案(àn)》，拟募(mù)资不超(chāo)过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二(èr)期项目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿(yì)元外(wài)，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为补(bǔ)这部分缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年定增募投(tóu)资金(jīn)中的1.75亿元变(biàn)更用于(yú)该(gāi)项目(mù)。

　　简单加(jiā)总(zǒng)便知，家底不厚(hòu)，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资(zī)。至于上述邹伟民(mín)公开演讲时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还(hái)有(yǒu)优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元，整个钠电(diàn)池全供应链项目(mù)计划到2024年末全部竣工投(tóu)产，达产达效后，可(kě)实现(xiàn)年销(xiāo)售250亿元(yuán)。”若传(chuán)艺科技的钠电项目真(zhēn)如邹(zōu)伟民在近日(rì)的(de)演讲中所言照进现实(shí)，几年后公司营(yíng)收将在(zài)当前基(jī)础上翻十几倍。但近来腰(yāo)斩的股价显示，市场对这个故事并不再买账，除(chú)了资(zī)金实力有限公司外，核心还在其大干快上后产能(néng)如何消化的(de)问题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在钠(nà)电池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德(dé)时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸(zhū)多巨头在内，已(yǐ)纷纷发(fā)产品、量产并大(dà)建产(chǎn)能，竞(jìng)争者初露威胁，赛道(dào)已然开始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽管就披露(lù)的参数和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上下，但宁德时代(dài)落(luò)地奇瑞(ruì)车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明(míng)，大佬们(men)已经走在前面(miàn)，率(lǜ)先在两轮(lún)电动车和(hé)低速电动车(chē)领域实现装车应用。而传(chuán)艺科技除了在岁末年初公告与(yǔ)中祥航业、江苏新能源、德博新能(néng)源签订(dìng)项目(mù)合作或战(zhàn)略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每(měi)每(měi)有投资者问(wèn)及客(kè)户情况时，公司都以“目前订单下游运(yùn)用(yòng)覆盖储能、低速电动(dòng)车及(jí)电(diàn)动工具等多(duō)个领(lǐng)域”“公司(sī)钠离子电池(chí)送样后客户的反馈普遍较为良好(hǎo)，并(bìng)已与多名客户签订了销售订单”“公司已与多家知名两轮电动车品牌开(kāi)展(zhǎn)送样和合(hé)作意向洽(qià)谈等工(gōng)作”等进(jìn)行回复(fù)。至于具体的客户(hù)名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池(chí)产能落(luò)地(dì)正数倍级增长(zhǎng)。上(shàng)海(hǎi)钢联新能源事业部钠电池分(fēn)析师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项目落地(dì)产(chǎn)能(néng)有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资(zī)讯最新发布数据(jù)则称，到2023年底，预计钠电(diàn)池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是(shì)哪(nǎ)种(zhǒng)预测，今年钠(nà)电(diàn)池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产(chǎn)能利用率，钠电池落地的产能中(zhōng)可以实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而(ér)铅酸电池的市场规模(mó)接(jiē)近40GWh。前期用于(yú)两(liǎng)轮车的钠(nà)电(diàn)池不到(dào)5％，后面成本降下来才会有较大比例(lì)的替代(dài)。”汪奇认(rèn)为(wèi)，今(jīn)年钠电池只(zhǐ)会小批量应用到多(duō)元化场景。

　　然(rán)传艺科技却(què)十分自信，其在(zài)调研记录(lù)中预测(cè)，预计2023年公司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电(diàn)池市场(chǎng)的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关系活动记(jì)录表

　　需要注意的是(shì)，沉(chén)寂多(duō)年的钠电池是在此前锂价(jià)飙涨的(de)背景下作为“替代”而(ér)被推到台(tái)前(qián)的，去年底以来，碳酸锂价(jià)格持续下行(xíng)，4月(yuè)20日电碳价(jià)格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价(jià)持(chí)续下(xià)跌会否影响钠电池(chí)商业化(huà)进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高近日就表(biǎo)示：“钠电池(chí)能(néng)够起到对锂电池的(de)平衡作用，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的供应(yīng)安全，不(bù)太(tài)可能成为主(zhǔ)流。锂价(jià)一(yī)便(biàn)宜，就会让钠离子的发展(zhǎn)陷入被动(dòng)。”但(dàn)他(tā)也强调，“钠离子技术一定要发展(zhǎn)，因为(wèi)它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂(lǐ)电和钠电(diàn)建设(shè)成本(běn)接(jiē)近，目前三元(yuán)钠电量(liàng)产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步(bù)向钛(tài)媒体APP分(fēn)析(xī)，“钠离子(zi)电池性(xìng)能(néng)比较接近(jìn)磷酸(suān)铁锂电池，高能(néng)量密度的也(yě)接近三元523电(diàn)池。目前电(diàn)碳价(jià)格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大幅下降40％以上，所以目(mù)前已经(jīng)和钠电池成(chéng)本基本相当；而由于锂原料价格大(dà)幅下降，目前铁锂和(hé)锰酸锂等电池成(chéng)本已(yǐ)经优于(yú)钠电池。今年碳酸锂价(jià)格在20万以下时，锂电池对钠电池(chí)有明显优(yōu)势。”

　　当然，市(shì)场普遍认(rèn)为(wèi)钠电池(chí)还有(yǒu)降(jiàng)本(běn)的空(kōng)间(jiān)。兴储世纪总裁助理刘继(jì)茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链完善后，规模(mó)量(liàng)产后钠离子电池正、负极材料(liào)价格可降至5万(wàn)元/吨甚至(zhì)以下，钠离子电池(chí)的理论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在(zài)降价可(kě)能(néng)，但只要碳(tàn)酸(suān)锂价格高于15万(wàn)元/吨(dūn)，钠离子(zi)电池的成(chéng)本优(yōu)势就依然存在，并且随着技术不断发展、产(chǎn)业不断成熟，钠离子电池的降(jiàng)本(běn)空(kōng)间有望进(jìn)一步打开，该成本临界点(diǎn)仍有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电产业规模化完成后(hòu)，能和锂离子电池的成本拉开(kāi)差距，接近(jìn)铅酸电池的成本。但能量(liàng)密度的限制，使得碳酸锂价(jià)格(gé)在15万以上(shàng)时，成熟(shú)后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右及以下时，钠离子电池(chí)在动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺科技(jì)在(zài)内，诸多(duō)入局钠电池的(de)企(qǐ)业(yè)都言(yán)锂价下(xià)跌(diē)无碍钠(nà)电池(chí)商业化进程。但随着锂(lǐ)价(jià)持续下降，钠电(diàn)池(chí)利润率下降或也是必然的(de)。

　　以传艺科技为例，其在1月9日(rì)的调研记录中曾表示，公司钠电池定价(jià)主要根据碳(tàn)酸锂(lǐ)的(de)价格(gé)，一(yī)般给到客户的价格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂(lǐ)价格波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频(pín)“跳票”

　　资(zī)金和(hé)产能消(xiāo)化之外，市场还担忧传艺(yì)科技项目(mù)投资的(de)定(dìng)力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领(lǐng)域雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体APP梳(shū)理其(qí)过往投资履历发现，传(chuán)艺科(kē)技(jì)在(zài)投资上(shàng)缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目。然2018年4月公(gōng)司就变更募资用途(tú)，将FPC生产(chǎn)项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻薄型键盘(pán)生产项目，已(yǐ)经(jīng)使(shǐ)用(yòng)了(le)7737.67万元(yuán)募资(zī)的FPC生产(chǎn)项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜(mó)线路板生(shēng)产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项目(mù)的(de)实施(shī)地点从一(yī)厂搬(bān)迁至(zhì)二(èr)厂；2021年(nián)6月(yuè)，再将该(gāi)项目的实(shí)施(shī)地点变(biàn)更为重庆(qìng)市(shì)合川(chuān)区(qū)工业园区核心区(qū)高阳路30号，实(shí)施主(zhǔ)体则(zé)从传艺(yì)科技(jì)变为(wèi)全(quán)资子公司(sī)重(zhòng)庆营(yíng)志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则(zé)再生变。公(gōng)司终止实施3D玻璃(lí)面(miàn)板生(shēng)产项目(mù)（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩(shèng)余资金全部投入轻薄(báo)型(xíng)键(jiàn)盘生产项目(mù)的建设(shè)，并将后者的产能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技(jì)再融资(zī)，定(dìng)增募资(zī)6亿元(yuán)，其中的(de)4.20亿元用于年产18万平方米中(zhōng)高端印制(zhì)电(diàn)路板(bǎn)建设项目。但次(cì)年6月(yuè)，公司将该项目中的SMT工序实施地点由江(jiāng)苏省高(gāo)邮(yóu)市经开区凌波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗(shì)经开区凌波路49号(hào)的闲置(zhì)厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技(jì)再(zài)“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余(yú)募资（已投(tóu)入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投计(jì)划的地点、资金乃至项目，直(zhí)接(jiē)的后(hòu)果(guǒ)就是(shì)原有的投入打水飘、投资效率低(dī)下以及建成项目实际效益与预(yù)计天(tiān)差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产(chǎn)项目建设期仅12个(gè)月，达产(chǎn)年可实(shí)现销(xiāo)售收入2.24亿元(yuán)。定期(qī)报(bào)告(gào)显示(shì)，2018年6月30日，该项(xiàng)目就(jiù)已经建成(chéng)。但2019年-2022年(nián)，该项目的效(xiào)益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方(fāng)案，年(nián)产18万平(píng)方米(mǐ)中高端(duān)印制电路板建(jiàn)设(shè)项(xiàng)目(mù)建设期也仅(jǐn)12个(gè)月，预(yù)计达产年实现营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然两年多时(shí)间过(guò)去了，截(jié)至2022年(nián)12月31日，该项目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期(qī)相(xiāng)去甚远。

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