北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一(yī)边回答(dá)了来自全球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市(shì)场关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人(rén)”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是(shì)放弃第(dì)二台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是(shì)消费者(zhě)行为对(duì)苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到(dào)了台(tái)积电在产业链中(zhōng)的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够(gòu)在第(dì)一时(shí)间获(huò)取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核(hé)心精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成(chéng)三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二(èr)个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这(zhè)部分(fēn)股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高(gāo)到(dào)80％，并导致(zhì)我们在财(cái)务(wù)报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样(yàng)分销能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的(de)分销渠道多元化，我们希(xī)望能(néng)够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不(bù)是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理为了(le)把这个品牌(pái)推向全球做(zuò)过很多尝试(shì)，每次我们都是在最初(chū)觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是(shì)不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然(rán)有自己的(de)魔力，但魔(mó)力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业(yè)是一个（经营(yíng)）非(fēi)常困(kùn)难(nán)的行业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的来临，客(kè)流(liú)量减少了，但电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对其(qí)的(de)抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要(yào)求下应(yīng)披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔收购，微软与英(yīng)国有关(guān)部(bù)门积极地(dì)进(jìn)行了合(hé)作，但这并不代表(biǎo)他们(men)最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的(de)问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成(chéng)功，也不代(dài)表微软或动视(shì)暴雪有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务(wù)

　　在股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特(tè)高度肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他说，“苹(píng)果公司在我们(men)仓位中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份占(zhàn)比不高(gāo)，但每年的(de)权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如(rú)果(guǒ)让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发(fā)展，但我们知道什么(me)是(shì)正确的价格(gé)，我们可以在消(xiāo)费者行为(wèi)方面做一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可(kě)能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于(yú)苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问(wèn)题(tí)的，甚至是(shì)非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的(de)商业模式更好。消费(fèi)者花(huā)钱的时(shí)候都有自(zì)己的(de)喜(xǐ)好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美(měi)元买第二辆车。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电拥有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提(tí)问，想了(le)解伯克希(xī)尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环(huán)节(jié)，巴菲特对(duì)此进(jìn)行了说明(míng)，在他看(kàn)来(lái)台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多(duō)人想要提高美(měi)国的芯(xīn)片产能，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目(mù)前我们没有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司(sī)可(kě)以与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁(suì)的(de)创始人，这家公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自(zì)己，但他很有才华(huá)。所以，他高(gāo)估了一个不需(xū)要高估就能成为(wèi)天(tiān)才(cái)的人。他真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们(men)的(de)不(bù)同(tóng)之(zhī)处在于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要(yào)狂(kuáng)热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即(jí)将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面(miàn)临来自世界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处(chù)于(yú)一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽(qì)车不(bù)是一个吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将大获(huò)成功。现在它(tā)带来了(le)巨大的(de)成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答新加坡投(tóu)资者关于人工智能(néng)的(de)问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看(kàn)一看，会(huì)发(fā)现自动(dòng)化(huà)操作程度(dù)非常高(gāo)，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人(rén)工智能并不能取(qǔ)代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人工智(zhì)能虽然可以做一(yī)些令人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带我去(qù)看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如(rú)目前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌控(kòng)的。人工智(zhì)能可(kě)以(yǐ)改变(biàn)全世界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机(jī)以(yǐ)及能源(yuán)等(děng)领域都(dōu)有新的改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对(duì)新(xīn)能源前景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希(xī)尔能源这家公司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助解(jiě)决一(yī)些环境方面的(de)问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们(men)在(zài)这个方面做了非常多的投(tóu)入(rù)。不过，现在(zài)做(zuò)的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多(duō)精彩观点请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源(yuán)行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的(de)公共事业公司，我们希(xī)望能(néng)够在全国的每一个州制定(dìng)不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的(de)目(mù)标进行了同步(bù)规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们(men)在公共事业方面希(xī)望(wàng)能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融(róng)体系(xì)

　　在针对投资者提出(chū)的(de)硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴(bā)菲特(tè)表示，这是灾难(nán)性的，即使(shǐ)联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美(měi)元(yuán)，这(zhè)是法令的规定，但(dàn)这(zhè)不(bù)是美国的行为方式(shì)，就像他(tā)们不会让(ràng)债务(wù)上限导(dǎo)致世界陷入混乱一(yī)样。他(tā)判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释(shì)为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工(gōng)作。不(bù)过(guò)，这些年来(lái)，银(yín)行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常(cháng)明智的事情，就(jiù)是成立(lì)联(lián)邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了(le)制(zhì)定保证金(jīn)要求的责(zé)任。他(tā)们改变了很多次保证(zhèng)金要(yào)求(qiú)，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借了很多钱的人会(huì)给(gěi)银行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解决不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍(biàn)在批评(píng)美联(lián)储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问(wèn)题不在(zài)美联储，“他们(men)无(wú)法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不(bù)很乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付(fù)出了代价(jià)。我们每个人，包括学(xué)校的(de)孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们(men)购买了最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境(jìng)会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业(yè)可以(yǐ)有各种各(gè)样(yàng)的新发明(míng)，但它需要有旧(jiù)的(de)价值观(guān)。我们(men)不(bù)知道会发生什么(me)，因为在目(mù)前的情况(kuàng)下(xià)，可能会发生很(hěn)多事(shì)情(qíng)。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他(tā)们承担(dān)了不(bù)该(gāi)承担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的(de)行为方式，风险就(jiù)必(bì)须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循(xún)健全的(de)银行投(tóu)资方法，不做别(bié)人做(zuò)的一(yī)些风险性(xìng)事情，银行可能是(shì)一(yī)个非常不(bù)错的投(tóu)资。最(zuì)初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可(kě)能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何(hé)其他货(huò)币能够取代它(tā)。我觉得没(méi)人能(néng)理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但(dàn)是他也不能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候(hòu)，并(bìng)没有人知道需(xū)要印多少(shǎo)数额的(de)货币(bì)才(cái)能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行(xíng)为(wèi)方式(shì)可能会完全(quán)不同。我们无(wú)法(fǎ)预(yù)测，但我们知道这不(bù)是(shì)一个好现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然(rán)有很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已(yǐ)经是一家技术公(gōng)司，但在我们看来，其(qí)依然是一家(jiā)保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需要做的工(gōng)作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可第一(yī)季度业绩(jì)表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一(yī)年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一季度还(hái)是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在远程信息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃

　　在回(huí)答(dá)有投资者(zhě)提出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情(qíng)况(kuàng)有多(duō)严重，和(hé)伯克(kè)希尔是(shì)否(fǒu)会在商(shāng)业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来(lái)不是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到不(bù)良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方(fāng)市(shì)中心的空洞化却(què)是非常严重的(de)，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有(yǒu)者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点是(shì)

　　以安(ān)全(quán)的(de)方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公司(sī)面(miàn)临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他(tā)密切关(guān)注(zhù)这(zhè)一团队(duì)的(de)运(yùn)营指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的(de)铁路，而且还(hái)有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了(le)一(yī)段困(kùn)难时间，但好在我们(men)走出疫情(qíng)和供应方面的挑(tiāo)战，不(bù)过(guò)还面临(lín)劳工(gōng)问题和其他一(yī)些问题。我(wǒ)们的(de)团(tuán)队(duì)优先考虑的(de)是(shì)恢复铁路的(de)长期运营(yíng)，而不(bù)是短期(qī)专注(zhù)于在20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可(kě)持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资(zī)决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都(dōu)不想成为一(yī)个没(méi)有感(gǎn)情的人，但肯定想在做(zuò)投资(zī)或商业(yè)决定时成(chéng)为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的(de)所(suǒ)有者，每年(nián)都在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过(guò)1000亿美元的现金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)么要派发现(xiàn)金(jīn)？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是(shì)收购伟大的企业(yè)。我们可(kě)以做到(dào)以500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人(rén)能(néng)像(xiàng)我们一样达成(chéng)交易。2008年(nián)我收(shōu)购了(le)一大堆公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的(de)资金。但我们(men)的股(gǔ)东可能(néng)会把(bǎ)股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足(zú)够的钱(qián)，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关于(yú)公(gōng)司如(rú)何在短期利润和(hé)长期防御能力之间做出(chū)选(xuǎn)择？巴(bā)菲特(tè)对(duì)此表示：“我们不关心季度预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图涉足(zú)百(bǎi)货(huò)商店业务时(shí)，我们学到的(de)是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这(zhè)可以算是(shì)一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一直(zhí)在试(shì)图(tú)洞悉的是消费(fèi)者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋(qū)势，如果能做(zuò)到(dào)这点，那也能获利(lì)！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接班人话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继(jì)承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷(léi)格的主要(yào)价值是可(kě)以把(bǎ)一些事情做(zuò)得(dé)更好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的(de)建议，但格雷(léi)格是(shì)做出最终(zhōng)决定的那个(gè)人。未来我(wǒ)们还需(xū)要(yào)更多的优秀(xiù)人(rén)才(cái)，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人(rén)不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他(tā)们接(jiē)替我们做任何(hé)决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希(xī)尔有很多很(hěn)优(yōu)秀(xiù)的(de)经(jīng)理人(rén)，相对其他大型(xíng)公司，伯克(kè)希尔(ěr)之(zhī)所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会(huì)频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出(chū)的十大最佳(jiā)保险经理人之(zhī)一，他(tā)的地(dì)位无(wú)可(kě)取代。阿(ā)吉(jí)特从不(bù)会(huì)去尝(cháng)试改变一个体(tǐ)系，而总是会去(qù)改善一个(gè)体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了为(wèi)何到访(fǎng)日本(běn)，并参观五(wǔ)大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的(de)部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们(men)是一些(xiē)令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是(shì)非常(cháng)好的投资机(jī)会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司(sī)的文化和(hé)历史。我们(men)对五大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的(de)伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特(tè)提(tí)出了一(yī)百年后伯克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无(wú)限(xiàn)的资本和大(dà)量的(de)人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的(de)书时至(zhì)今(jīn)日依然(rán)畅销且屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为(wèi)是一个国家的资产而(ér)非(fēi)负债，以往(wǎng)记(jì)录已经说(shuō)明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入(rù)非常多的钱(qián)，带(dài)来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定下(xià)了非常(cháng)优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票(piào)回购将同(tóng)时对(duì)股东(dōng)和(hé)公司自身的运营产(chǎn)生(shēng)益处，如果(guǒ)资(zī)本足够(gòu)且股票很有吸引力(lì)，那(nà)么为什么不通过回购来提(tí)升(shēng)单股内在价(jià)值呢？因(yīn)此当时(shí)机来临(lín)，我们会成为活跃的股(gǔ)票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特(tè)说，在(zài)伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票(piào)拿(ná)好就行(xíng)，但这并(bìng)不(bù)适(shì)合所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的(de)价值观(guān)，并和(hé)他(tā)们(men)谈论这个价值观，从他们(men)出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这一生，你可(kě)以写一(yī)下讣告(gào)，并(bìng)进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事(sh抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠ì)已(yǐ)高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配上都存(cún)在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他们(men)的建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来(lái)做，效果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完(wán)全不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的(de)成(chéng)长。当过早(zǎo)地向孩子(zi)宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们(men)知道遗(yí)嘱(zhǔ)上(shàng)的内(nèi)容(róng)——这在以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱要量入为出(chū)，花的钱要(yào)比赚的(de)钱(qián)少；避免身边有能量(liàng)的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如果做不(bù)到，成功就需(xū)要更(gèng)多的运(yùn)气，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要把自己的(de)命(mìng)运抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠都押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们(men)都非常热爱(ài)自(zì)己(jǐ)的事业(yè)。每天早上起床时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒(bàng)。和一(yī)群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常理想的工作(zuò)环(huán)境(jìng)，没有什么能比这更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提(tí)起(qǐ)本(běn)·格雷厄(è)姆在投资上(shàng)对他产生的积(jī)极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说服力的话，告(gào)诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所从事和(hé)热(rè)爱的(de)工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正(zhèng)确，我都(dōu)非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本(běn)书的排名，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其(qí)领域里(lǐ)具有这样(yàng)持续的地位？”

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