美(měi)国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美(měi)地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其(qí)中包括资产出售，可(kě)能出售所有业务或部分(fēn)业务。该行已(yǐ)经(jīng)为此聘请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银(yín)行传出(chū)考虑可能(néng)出售(shòu)的消息。本周三(sān)美股盘后(hòu)，因(yīn)媒体称(chēng)该(gāi)行考(kǎo)虑(lǜ)包括出售(shòu)在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此(cǐ)后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确认了周三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在的投资者商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其(qí)核(hé)心存(cún)款3月(yuè)以(yǐ)来已经增长，在(zài)第一共和银行被出售后(hòu)，该行(xíng)并(bìng)未(wèi)经(jīng)历超出正常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘(pán)曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交(jiāo)易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此(cǐ)后表示，关(guān)于该行(xíng)磋商出售(shòu)资产等战(zhàn)略(lüè)选项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股(gǔ)价(jià)跌幅收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上(shàng)浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数(shù)下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参(cān)议院银行委(wěi)员会就近期大(dà)型银行倒(dào)闭(bì)事(shì)件举行(xíng)听证会。会上(shàng)，银行(xíng)监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破(pò)产的主要原因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅(guī)谷银(yín)行(xíng)、签名银行和第一共(gòng)和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于(yú)资本(běn)密集型的(de)科技以及生物医学(xué)初创企业；第一共和银行(xíng)集中(zhōng)于(yú)财富管(guǎn)理；而签名银行则有大量的(de)数字资产风险。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不(bù)善，同时他们(men)担心银行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道，美国联(lián)邦(bāng)和州政府官员正在评估近几天银(yín)行(xíng)股大幅波动背后存在“市场操纵”的(de)可能(néng)性(xìng)，白宫方面也表示将监控“健康(kāng)银行面临的做(zuò)空压力”。美(měi)股地区(qū)银行(xíng)股本(běn)周大幅下跌(diē)，西太(tài)平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做(zuò)空者仅在(zài)周四就通过做空某些地区(qū)银行获利(lì)3.789亿(yì)美(měi)元。消息(xī)人士称(chēng)，鉴于地区(qū)银行基本面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活动增加(jiā)和股市(shì)波动已引(yǐn)起官(guān)员及(jí)监(jiān)管机构越来(lái)越多的关(guān)注。

　　据盖洛(luò)普民调显(xiǎn)示(shì)，在(zài)美国银(yín)行体(tǐ)系动荡之际，近(jìn)一半的(de)美国(guó)人担(dān)心他们(men)在银行或其他金融机构账(zhàng)户上(shàng)的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他(tā)们(men)担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时(shí)有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非常或中(zhōng)度(dù)担心自己资金(jīn)的(de)安全。尽管盖(gài)洛普并未(wèi)在银行(xíng)业(yè)较为平静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数(shù)据显示，在危机得到(dào)解决后，人(rén)们对存款安全的担忧略有减少，这表明对存款安全(quán)的高度担忧(yōu)可能并(bìng)非美国(guó)人的(de)常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两处大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好石油(yóu)化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道(dào)，当地(dì)时(shí)间5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机(jī)袭击，并引发(fā)了火灾。据(jù)介绍，一(yī)架无人机(jī)撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发(fā)生爆(bào)炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄(é)罗(luó)斯克拉(lā)斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油(yóu)厂也遭(zāo)无(wú)人(rén)机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为(wèi)400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均(jūn)没有(yǒu)造成人(rén)员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央(yāng)行召(zhào)开货币政策会议，决定将欧元区三大(dà)关键(jiàn)利率均上(shàng)调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以(yǐ)来已连续7次上调(diào)关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率降至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制(zhì)，外(wài)盘原(yuán)油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息(xī)，本轮(lún)已累计加息500个基(jī)点，这一区间仅略(lüè)低于(yú)2008年大衰退(tuì)前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来(lái)的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士(shì)纷纷(fēn)表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的(de)影响，原油市场自身(shēn)基(jī)本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的(de)走势更多体现的是金融属(shǔ)性(xìng)。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市场对连续(xù)加息对经济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面(miàn)，近期美国再度出(chū)现破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑(huá)，原油作为大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)代(dài)表(biǎo)受到(dào)一(yī)定冲击(jī)。”齐盛(shèng)期(qī)货能源(yuán)化(huà)工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告诉(sù)期货日报(bào)记者，近期(qī)海(hǎi)外宏观集中避险，主要(yào)还是与美国银行(xíng)危机事件有关。另外(wài)，美国债务上限问题仍未解决，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发布的一(yī)份评估文(wén)件警告(gào)称(chēng)，如果不提高债务(wù)上限，美国经(jīng)济(jì)将面临严(yán)重(zhòng)后果(guǒ)，在(zài)三种预期情形下，美国(guó)经济都(dōu)将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次(cì)进(jìn)入集中避(bì)险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市(shì)和商(shāng)品等风险资产(chǎn)带来短期(qī)情绪(xù)冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银(yín)行问题再次出(chū)现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观层面的(de)不确定性较大，主要风险在于当前(qián)的宏(hóng)观避险情绪是否有可能(néng)演化(huà)成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级(jí)别演变(biàn)成周度(dù)级别的拉升行情。如果这(zhè)种情况(kuàng)出(chū)现(xiàn)，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关注点集(jí)中在宏观情绪指标(biāo)的跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重(zhòng)留意避险情绪(xù)蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低(dī)于预期，显(xiǎn)示在利率(lǜ)上(shàng)升和通胀(zhàng)居(jū)高不下的(de)情况下(xià)，美国经济难(nán)以获(huò)得(dé)动(dòng)能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘(pìn)步伐(fá)放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温(wēn)，经济面临的风险(xiǎn)正在上升(shēng)。而在(zài)此次美(měi)联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现(xiàn)2％的(de)通胀目标，是否停止加(jiā)息取(qǔ)决于(yú)数(shù)据(jù)。美(měi)联储(chǔ)将从(cóng)通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货(huò)币(bì)政策路(lù)径(jìng)，如果6月初之前高利率带(dài)来的风(fēng)险事件(jiàn)进一步扩大(dà)，美(měi)联储或将终止(zhǐ)当(dāng)前紧缩(suō)政策，回归宽松。目(mù)前市场(chǎng)的关(guān)注点在(zài)于美联储是(shì)否会(huì)在接下来的议息会议(yì)中暂停加息，以(yǐ)及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，近期原油(yóu)盘(pán)面连(lián)续大跌的情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行业危机(jī)的背景下(xià)，宏观避险(xiǎn)情绪升(shēng)温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观避险还有一(yī)部分债务上限的加成；二是当(dāng)前原油(yóu)基本(běn)面状态要好于(yú)3月(yuè)。综合(hé)来(lái)看，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油(yóu)大跌有较高的参考性(xìng)。3月下(xià)旬原(yuán)油止跌回升，驱动(dòng)因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收(shōu)出(chū)长下影线。因(yīn)此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以上(shàng)两(liǎng)点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看，短期(qī)原油尚不具备持续大幅下(xià)滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原(yuán)油库(kù)存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而(ér)美国即将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自(zì)愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳定油价(jià)进(jìn)行着各种努力，虽(suī)然实际(jì)落(luò)地情况仍(réng)需观察，但整体上市场再度进入供(gōng)小(xiǎo)于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油(yóu)价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍(réng)需其他利(lì)多因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也(yě)认为，目前(qián)原油还是振(zhèn)荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观察前(qián)低的支撑力(lì)度(dù)。未来能否驱动原油(yóu)破位(wèi)向下，主要看避险情绪(xù)的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否出(chū)现(xiàn)周线级别(bié)的行情。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外(wài)，原(yuán)油暂时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来，美联储年内加息基(jī)本(běn)全部落地(dì)，后期将不(bù)再存在加息对大宗(zōng)商品压(yā)制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅(fú)加息后对(duì)市场的(de)影响仍需一段(duàn)时间观(guān)察，情绪的底部可(kě)能已(yǐ)经出(chū)现(xiàn)，但市场(chǎng)的(de)底(dǐ)部仍需要(yào)观察。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍未(wèi)结束，需求会下(xià)降多(duō)少(shǎo)也尚未有明确的定论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原(yuán)油(yóu)阶段性(xìng)底部或已出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货(huò)假期后首个交(jiāo)易日大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油(yóu)有关的交易(yì)许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥(lì)青分流至欧洲和(hé)美国的问题依然存(cún)在，沥青(qīng)原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨(zhǎng)，从而(ér)减缓(huǎn)了成(chéng)本端原油价格(gé)下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持续高位(wèi)，对比往年同(tóng)期数据，供(gōng)应提前(qián)发力，叠(dié)加终端需求(qiú)未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董(dǒng)丹丹(dān)表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明显，但原料通关情况对沥青生产供应(yīng)造(zào)成(chéng)阶段性(xìng)扰(rǎo)动(dòng)，部分无配额炼(liàn)厂(chǎng)沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地炼维持(chí)停产状态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润(rùn)较(jiào)好影响，国内沥青(qīng)装置(zhì)开(kāi)工率持(chí)续回升，尽管近期随(suí)着利润的压缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对(duì)偏高水平(píng)。”金信期(qī)货能化分析师(shī)汤剑林(lín)称，由于沥青(qīng)利润压缩(suō)限制生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺(quē)的问题(tí)持续，5月份国(guó)内沥(lì)青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排(pái)产计(jì)划。

　　需求方(fāng)面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季，南方(fāng)开(kāi)始进入雨季(jì)，需(xū)求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好较好的表现。从下(xià)游行业的开工率看，道路需求(qiú)表现(xiàn)偏(piān)弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占比(bǐ)较小，整(zhěng)体(tǐ)需(xū)求一(yī)般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且随着(zhe)气(qì)温的回(huí)升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继(jì)续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主(zhǔ)要逻(luó)辑(jí)在(zài)于成(chéng)本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及衰退预期的压(yā)力，预计原油仍(réng)维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的(de)表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当下沥青估(gū)值处于偏低(dī)位(wèi)，炼(liàn)厂生产成本下(xià)移，沥青(qīng)综合加工利润或(huò)将有所增(zēng)长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续(xù)累积(jī)，但仍处历史(shǐ)偏低(dī)水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势(shì)振荡(dàng)，建议逢(féng)低(dī)做多裂解价(jià)差，中长期需关(guān)注(zhù)沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改(gǎi)

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差(chà)突(tū)破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需(xū)求不及预(yù)期(qī)、PX海外开(kāi)工率(lǜ)上升以(yǐ)及(jí)聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的(de)负反馈造成的(de)。而(ér)假期期间宏观事件的扰动加大了(le)成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中(zhōng)大期货(huò)研(yán)究院能化组组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大(dà)，现货(huò)市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现金流(liú)明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧的格局将慢(màn)慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的(de)低(dī)点65％升至73％，国内(nèi)开(kāi)工率将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽(qì)油裂解价差开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃(tīng)调油(yóu)需求也(yě)不再(zài)有增量。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差(chà)在(zài)4月时高(gāo)达(dá)470美(měi)元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年(nián)内(nèi)有三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占(zhàn)国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个(gè)向下(xià)压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值得注意(yì)的是(shì)，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力(lì)石化(huà)等有检修(xiū)计划，但由于高加工差(chà)下装置开工(gōng)较为积极，实际检修力度(dù)有(yǒu)待观察。而(ér)且，亚东石(shí)化和英力士(shì)重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅(fú)增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷(hé)降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能(néng)期货能化分析(xī)师唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表(biǎo)示，目前来看(kàn)调油驱(qū)动稍显不(bù)足，美国汽油库(kù)存进入4月后去化力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而且从年(nián)初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前(qián)备货(huò)行(xíng)为。同时(shí)，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助(zhù)于带动部分(fēn)装置开工，且随着(zhe)集中检修(xiū)将进(jìn)入尾(wěi)声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多(duō)套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率回(huí)升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求(qiú)不及预期(qī)，当前美(měi)湾芳烃库(kù)存较高，需(xū)求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格(gé)走(zǒu)势偏弱。后续(xù)需关注原油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是(shì)否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有(yǒu)改善预(yù)期(qī)的前提(tí)下，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原(yuán)油下跌和(hé)聚酯端开(kāi)工下滑(huá)的利(lì)空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下(xià)游的(de)织造、加弹开工率(lǜ)也出现了周(zhōu)度回升(shēng)的态势。最大的(de)利(lì)空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩(suō)，目前两者价(jià)差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从价(jià)格走势看(kàn)，也(yě)很可(kě)能(néng)演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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