美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）在考虑(lǜ)若(ruò)干选项，其中包(bāo)括(kuò)资产出(chū)售，可能出售所有(yǒu)业务或部分(fēn)业务。该行已(yǐ)经为此聘请(qǐng)多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考(kǎo)虑可(kě)能出售的消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒(méi)体称该(gāi)行考虑(lǜ)包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银(yín)行发布(bù)声明确认了周三(sān)的媒体消息，称在和多(duō)位潜在的投资者商谈，还阿富汗改名现在叫什么表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已(yǐ)经增长，在第一共和(hé)银(yín)行被出(chū)售后，该行并未(wèi)经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价(jià)继(jì)续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后(hòu)表示，关于该行(xíng)磋商(shāng)出售资产等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上浇油(yóu)的第(dì)一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌(diē)幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼(qióng)斯指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会就近期大(dà)型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监(jiān)管专家(jiā)表示(shì)，管理不善是导致破产(chǎn)的主要原因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银(yín)行(xíng)、签名银行和第一共和(hé)银行有非常独(dú)特的商业模式，硅(guī)谷银行专(zhuān)注于资(zī)本密集型的科技以及生物医学初创企(qǐ)业；第一(yī)共和(hé)银行(xíng)集(jí)中于财富管理(lǐ)；而签名(míng)银(yín)行则有大量的数字资产风险。在(zài)听证会上，专家们明(míng)确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎(jiù)于行政管(guǎn)理(lǐ)不善，同时他们(men)担心银行倒(dào)闭会将(jiāng)美国经济拖(tuō)入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四报道(dào)，美国联邦和州政(zhèng)府官员(yuán)正(zhèng)在评估近几天银(yín)行(xíng)股大幅波动背后(hòu)存(cún)在“市场操纵(zòng)”的可(kě)能性，白宫(gōng)方面也表示将监(jiān)控“健康银行面临的做空压力(lì)”。美股地区银(yín)行股本周(zhōu)大幅下跌，西太(tài)平(píng)洋合众银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据(jù)分(fēn)析公(gōng)司Ortex的(de)数据，做空者仅在(zài)周四就通过做空某些(xiē)地区(qū)银行(xíng)获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地区(qū)银行(xíng)基本面强劲且资本(běn)充足，近(jìn)几(jǐ)日，做(zuò)空活动增加和股市(shì)波(bō)动已引起(qǐ)官(guān)员及(jí)监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国银(yín)行体(tǐ)系动荡之际(jì)，近一(yī)半(bàn)的(de)美国人担心(xīn)他(tā)们在银行或其他金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年(nián)人表(biǎo)示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时有(yǒu)45％的美(měi)国成年人(rén)表示，他们非(fēi)常(cháng)或中度担心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未(wèi)在银(yín)行(xíng)业(yè)较为平静(jìng)的时(shí)期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机得到解(jiě)决后，人(rén)们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款安全的高度担(dān)忧可(kě)能并(bìng)非美国人的(de)常态。

　　俄(é)罗斯(sī)两(liǎng)处石油化工厂遭无(wú)人机袭(xí)击(jī)

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报道(dào)，当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃(wò)沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一(yī)架无人机(jī)袭(xí)击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架(jià)无(wú)人机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并(bìng)引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报(bào)道称，另一处(chù)位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭(xí)击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中(zhōng)均没有(yǒu)造(zào)成(chéng)人员伤亡(wáng)，火灾目前(qián)都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加(jiā)息25个基(jī)点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币(bì)政策(cè)会议，决(jué)定将(jiāng)欧元区三大关键利率均(jūn)上调(diào)25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机(jī)制利率从(cóng)本月10日起(qǐ)分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀。不过专家(jiā)预(yù)计(jì)，要将(jiāng)通(tōng)胀率降至2％的(de)目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油(yóu)大幅走(zǒu)低带动，内盘(pán)原(yuán)油“五一”假期后(hòu)跳(tiào)空低开(kāi)，较假期(qī)前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本(běn)轮已(yǐ)累计加息500个(gè)基(jī)点，这一区(qū)间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原(yuán)油期货(huò)6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为(wèi)2021年(nián)12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦(lún)特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏(hóng)观(guān)避险情(qíng)绪的影响，原油(yóu)市场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体现的(de)是金融属性。一方面(miàn)，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个(gè)基点，市场(chǎng)对连续加息(xī)对经济造成影响的担忧(yōu)加剧(jù)；另(lìng)一方面，近(jìn)期(qī)美国(guó)再度出(chū)现破产银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为(wèi)大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期(qī)货能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告诉期货(huò)日报记者，近期海外宏(hóng)观集中避险，主要还是与美(měi)国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债务(wù)上(shàng)限问题(tí)仍未解决，市场担(dān)心该问题(tí)是另一个“雷”。美国(guó)白宫对(duì)此发布的一份(fèn)评估文件警告(gào)称，如果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)经济将面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情(qíng)形下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集(jí)中避(bì)险状态(tài)，对股市和商品(pǐn)等风险资产带(dài)来短期情绪冲击(jī)。”高健分(fēn)析称，目前美国银(yín)行(xíng)问题(tí)再次出现，叠加(jiā)债务上(shàng)限临期(qī)风(fēng)险，宏观(guān)层面(miàn)的不确定性较大，主要风险在(zài)于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由(yóu)日度级别演变成周度级(jí)别的拉(lā)升行情。如果这种情(qíng)况(kuàng)出现，风险(xiǎn)资产将会(huì)出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期(qī)市场(chǎng)的(de)关注点集中在(zài)宏(hóng)观情绪(xù)指(zhǐ)标的跟踪上(shàng)，重点(diǎn)观察(chá)美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服(fú)务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升和(hé)通胀居(jū)高不下的情况(kuàng)下(xià)，美国经济难以获得动(dòng)能(néng)。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动(dòng)力(lì)市场(chǎng)逐(zhú)渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在此次美联储议息会议(yì)上(shàng)，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力于(yú)实现2％的通(tōng)胀目标，是否停(tíng)止加息取决于(yú)数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索(suǒ)货币政(zhèng)策路(lù)径，如果6月(yuè)初(chū)之(zhī)前高利率带来(lái)的(de)风险事件进一(yī)步扩大，美(měi)联储(chǔ)或将终止(zhǐ)当前(qián)紧缩(suō)政策(cè)，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于(yú)美联储是否会在接下来的议息(xī)会议中暂停加息，以(yǐ)及(jí)降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原(yuán)油盘面连续(xù)大跌的(de)情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的(de)相似(s阿富汗改名现在叫什么hì)性(xìng)。高健(jiàn)表示，共(gòng)同点是在(zài)银行业危机的背(bèi)景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温(wēn)引发盘(pán)面快(kuài)速下跌。不同点有两个：一(yī)是(shì)此次宏(hóng)观(guān)避险还(hái)有一部分债(zhài)务上限的(de)加成；二是当(dāng)前原(yuán)油基本面状态要(yào)好于3月。综(zōng)合(hé)来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原(yuán)油止跌回(huí)升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回(huí)落，盘面(miàn)上的(de)表现是连(lián)续收出(chū)长下(xià)影线。因此(cǐ)，近(jìn)期原油盘面也(yě)要重点留意是否(fǒu)会重(zhòng)现(xiàn)以上两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本(běn)面(miàn)看，短期(qī)原油尚不(bù)具(jù)备(bèi)持(chí)续大幅下滑(huá)的基(jī)础。本周美(měi)国EIA原(yuán)油(yóu)库存减少约(yuē)505万(wàn)桶(tǒng)，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国(guó)即将进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特(tè)为首的中东(dōng)产油国为稳定油价(jià)进行着各种努力，虽然实(shí)际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度(dù)进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着超卖(mài)情绪的逐步(bù)释放，原(yuán)油(yóu)供给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短期油价仍(réng)以弱势振荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)，价格(gé)的突破上行(xíng)仍需(xū)其他(tā)利(lì)多因(yīn)素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下(xià)逼近年内低点，短线(xiàn)观察前低(dī)的支(zhī)撑力度。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险(xiǎn)情绪(xù)的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数(shù)能(néng)否出现周线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂(zàn)时(shí)看(kàn)不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全(quán)部落地(dì)，后(hòu)期将不再存(cún)在加(jiā)息对大宗商(shāng)品压(yā)制的预(yù)期，情绪上将有(yǒu)一(yī)定缓和。但美联储连(lián)续(xù)大幅加息(xī)后对市(shì)场(chǎng)的影(yǐng)响仍需一段时间观(guān)察，情(qíng)绪的底部(bù)可能已(yǐ)经出现，但市场(chǎng)的(de)底部(bù)仍(réng)需要观察(chá)。基本面上(shàng)，市场(chǎng)对(duì)经济衰退的(de)担(dān)忧仍未结束，需求(qiú)会下(xià)降(jiàng)多少也尚未(wèi)有明(míng)确(què)的定论(lùn)，但(dàn)用(yòng)油旺季即(jí)将(jiāng)到来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶(jiē)段性底部(bù)或(huò)已出(chū)现，将(jiāng)进入一(yī)段(duàn)时(shí)间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青(qīng)期(qī)货假(jiǎ)期后(hòu)首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油(yóu)而言，沥(lì)青(qīng)走势(shì)偏强。美(měi)国将与委(wěi)内瑞拉石油有关的交易许可证延(yán)长至(zhì)7月(yuè)20日，稀释沥(lì)青分流(liú)至(zhì)欧(ōu)洲和美(měi)国(guó)的问题依然存在，沥(lì)青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了成本(běn)端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应(yīng)持续(xù)高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需(xū)求未有明显回暖，沥(lì)青基本面有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应(yīng)端(duān)总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同(tóng)比增幅明显(xiǎn)，但原料(liào)通关情况对沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰动，部分(fēn)无(wú)配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青(qīng)产能(néng)利(lì)用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季(jì)度(dù)受(shòu)沥青(qīng)生(shēng)产利润较好影响，国内沥(lì)青装置开工(gōng)率(lǜ)持续(xù)回升，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍(réng)处于相(xiāng)对(duì)偏(piān)高水平。”金信期货能化分析师汤剑(jiàn)林(lín)称(chēng)，由于沥青利(lì)润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀(xī)释(shì)沥青(qīng)短缺(quē)的问题(tí)持续，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩预(yù)期，后续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进(jìn)入雨季(jì)，需求(qiú)回升偏慢，北(běi)方需(xū)求仍没(méi)有较好的表现。从下游行业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较(jiào)小，整(zhěng)体需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍(réng)在，且随着气温的回(huí)升(shēng)，道路施工项目(mù)逐渐启动(dòng)，预计(jì)需求(qiú)会继续回(huí)升。

　　展望后市，他(tā)认(rèn)为，近期沥青价(jià)格波动的主要逻(luó)辑在于成(chéng)本端原油，短期(qī)供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外(wài)风险事件以及(jí)衰退预期(qī)的压力(lì)，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下(xià)，沥(lì)青价(jià)格(gé)也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油(yóu)偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估值(zhí)处于偏(piān)低位，炼厂生产成(chéng)本(běn)下移，沥(lì)青综合加工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青(qīng)总体(tǐ)库存持续(xù)累积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢低(dī)做多(duō)裂解价差，中长期(qī)需(xū)关注沥青原(yuán)料(liào)供应(yīng)政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局难改(gǎi)

　　节(jié)后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本(běn)端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升(shēng)以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期(qī)间宏观(guān)事件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化(huà)组组长谢雯告(gào)诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价(jià)格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤(xiān)现金(jīn)流(liú)明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求(qiú)负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高(gāo)峰(fēng)，开工率大幅(fú)下滑(huá)，5月PX检修装置将(jiāng)逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套共计(jì)820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向(xiàng)下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化(huà)等有检修计(jì)划，但由(yóu)于高加(jiā)工差下装(zhuāng)置开(kāi)工较为(wèi)积极(jí)，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能(néng)释放(fàng)，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)增加预期，叠(dié)加(jiā)聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需(xū)依然(rán)偏松。”福能期货能(néng)化分析(xī)师(shī)唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存(cún)进入4月后(hòu)去化力度放(fàng)缓(huǎn)，甚至(zhì)出(chū)现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有(yǒu)助于带动(dòng)部(bù)分装置开工，且(qiě)随着(zhe)集中检修(xiū)将进(jìn)入尾声，预计5月底负(fù)荷或升(shēng)至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于(yú)上升状态，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大(dà)，PX价(jià)格或有所承压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏弱(ruò)。后续(xù)需关注(zhù)原油价(jià)格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质发(fā)生。若(ruò)原油价格(gé)企(qǐ)稳、调油需(xū)求再(zài)起，在聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌(diē)和(hé)聚(jù)酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能会慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，例(lì)如5月4日国内开盘后(hòu)油(yóu)价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚(jù)酯(zhǐ)下游的织(zhī)造、加弹开工率也出现了周度回(huí)升的态势。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价差(chà)的压缩(suō)，目前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致趋势(shì)延续。从价格走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势(shì)减(jiǎn)缓的(de)走势。

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