今(jīn)年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日(rì)至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行预期(qī)，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部(bù)分券商近期对于(yú)基金(jīn)的(de)发行导(dǎo)向转为保有量考核(hé)，也(yě)不会(huì)过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场从科技领域(yù)、能源产业(yè)等多维(wéi)度(dù)服务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东(dōng)回(huí)报，帮助投资者走进(jìn)央(yāng)企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市(shì)场(chǎng)做(zuò)强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切实促(cù)进(jìn)央(yāng)企上市公(gōng)司实现高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外(wài)发(fā)布基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期(qī)间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募(mù)集上限。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍有差(chà)异，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份之间的(de)，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大(dà)于100万份的(de)，认购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由建设(shè)银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步(bù)探索(suǒ)建立(lì)中国(guó)特色估值体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回(huí)归合理水平。上(shàng)交所、中国(guó)国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基金(jīn)公(gōng)司等相关领导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内人士(shì)看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在(zài)上交所上市，上交所此次(cì)会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商(shāng)各(gè)方对(duì)此也(yě)比较重(zhòng)视(shì)，基金(jīn)公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也(yě)存在不(bù)少央企主题基金，因(yīn)此预计此(cǐ)次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相对理(lǐ)性。”一(yī)位基(jī)金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商(shān台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思g)人士也表示(shì)，所(suǒ)在券(quàn)商会参与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情主线，产品(pǐn)本(běn)身就比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近(jìn)期已(yǐ)将(jiāng)考核(hé)侧重点放在(zài)产品保有量上，同时(shí)降(jiàng)低基(jī)金(jīn)首发的考核(hé)权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士(shì)也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆续推向市场，而不是(shì)九只同(tóng)时(shí)获批发售，就(jiù)是为(wèi)了避免发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不(bù)会过度拼(pīn)基金首发，不过(guò)，目(mù)前(qián)市(shì)场(chǎng)上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计(jì)发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局(jú)央企主题(tí)产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来(lái)资本市场(chǎng)的热门，基金公司(sī)也积(jī)极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国(guó)新央企科(kē)技(jì)引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构(gòu)投资者(zhě)拥(yōng)有配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索建立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体系，促进市(shì)场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指明(míng)了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值体系对(duì)于资本市场的价(jià)值(zhí)发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能(néng)的发(fā)挥(huī)有重要作用，也是资本(běn)市场支(zhī)持实体经济发展的(de)重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企业(yè)的(de)投资价值。”据一(yī)位基金(jīn)公司人(rén)士表示，建立(lì)具有中国特(tè)色的估值体系，有(yǒu)助于提(tí)升(shēng)市场(chǎng)对国有上市(shì)企业(yè)的关注度，对企业(yè)估值层面的各类因(yīn)素做(zuò)进一步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强化(huà)相关领域在新(xīn)环境下的资(zī)产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长期(qī)来看，央国企(qǐ)板块的(de)投(tóu)资逻(luó)辑是(shì)比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策(cè)的(de)支(zhī)持与(yǔ)引导(dǎo)；二是(shì)央企作(zuò)为资本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍(réng)是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特色现代资(zī)本(běn)市场下，预(yù)计国资(zī)央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈(yíng)利(lì)能力方面来看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升，目前已(yǐ)超过其他类型(xíng)企(qǐ)业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较(jiào)强(qiáng)的“价台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国资(zī)委旗下上市央企(qǐ)营业(yè)总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企的(de)发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上市公司质(zhì)量的(de)提(tí)升或(huò)将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的(de)需(xū)求(qiú)。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)具备较好(hǎo)的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的(de)央企(qǐ)股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有限公(gōng)司定制，主要(yào)选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委下(xià)属现 金分红(hóng)或回(huí)购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市(shì)公司(sī)证券(quàn)作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题(tí)上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设备等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回(huí)购央企，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表现出(chū)更低的估(gū)值(zhí)水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用(yòng)来看，在认(rèn)购(gòu)金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后(hòu)续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公司(sī)后(hòu)续将安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的(de)流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回报指数(shù)过去三年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企指数(shù)的(de)投资价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国家战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空(kōng)间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求(qiú)分(fēn)享(xiǎng)高质量发展成果(guǒ)2、具台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思备一(yī)定抗通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经(jīng)涨过一(yī)轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前(qián)估值仍(réng)处于(yú)较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对(duì)比还是(shì)纵向比较(jiào)，央企整体估值水平(píng)与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多(duō)家券商明确表示今(jīn)年的投(tóu)资主线之一就是央国(guó)企价值重估。部(bù)分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把握(wò)国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)这一(yī)投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮(lún)国企改革和中国特色估(gū)值体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望(wàng)持续并形成(chéng)主线行情(qíng)。

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